摘要:
所谓“焦土战术”,是指公司在遇到收购袭击而无力反击时,所采取的一种两败俱伤的做法。此法可谓“不得已而为之”,因为要除掉公司中最有价值的部分,即对公司的资产、业务和财务进行调整和再组合,以使公司原有的价值和吸引力不复存在,进而打消并购者的兴趣。焦土战术的常用做法主要有两种:一是售卖“冠珠”。在并购领域里,人们习惯把一个公司里富有吸引力和具有收购价值的部分称为冠珠,它可能是某个子公司、分公司或某个部门,可能是某项资产、营业许可或业务,也可能是一种技术秘密、专利权或关键人才,更可能是这些项目的组合。公司将冠珠售卖或抵押出去,可以消除收购的诱因,粉碎并购者的初衷。二是虚胖战术。如果公司财务状况好、资产质量高、业务结构合理,那么就具有相当大的吸引力,往往会诱发其他公司的收购行动。在这种情况下,一旦遭到收购袭击,该公司往往会采用虚胖战术,即购置大量资产,但该种资产多半与公司的经营无关或盈利能力差,令公司包袱沉重,资产质量下降;或者是大量增加公司负债,恶化财务状况,加大经营风险;或者是故作一些长时间才能见效的投资,使公司短期内的资产收益率大减。所有这些活动会使公司从精干变得臃肿,被收购之后并购者...
所谓“焦土战术”,是指公司在遇到收购袭击而无力反击时,所采取的一种两败俱伤的做法。此法可谓“不得已而为之”,因为要除掉公司中最有价值的部分,即对公司的资产、业务和财务进行调整和再组合,以使公司原有的价值和吸引力不复存在,进而打消并购者的兴趣。焦土战术的常用做法主要有两种:一是售卖“冠珠”。在并购领域里,人们习惯把一个公司里富有吸引力和具有收购价值的部分称为冠珠,它可能是某个子公司、分公司或某个部门,可能是某项资产、营业许可或业务,也可能是一种技术秘密、专利权或关键人才,更可能是这些项目的组合。公司将冠珠售卖或抵押出去,可以消除收购的诱因,粉碎并购者的初衷。二是虚胖战术。如果公司财务状况好、资产质量高、业务结构合理,那么就具有相当大的吸引力,往往会诱发其他公司的收购行动。在这种情况下,一旦遭到收购袭击,该公司往往会采用虚胖战术,即购置大量资产,但该种资产多半与公司的经营无关或盈利能力差,令公司包袱沉重,资产质量下降;或者是大量增加公司负债,恶化财务状况,加大经营风险;或者是故作一些长时间才能见效的投资,使公司短期内的资产收益率大减。所有这些活动会使公司从精干变得臃肿,被收购之后并购者将不堪其负累,并购者也只好望而却步。