摘要:
“风险与报酬同增”是财务管理的基本原则,价值增加的过程同时也是管理风险的过程,企业能否有效地控制和管理风险已成为能否健康发展的关键。有效的价值管理意味着将风险管理纳入价值管理的过程,企业应根据不同经营周期的特点,以风险总量控制为出发点进行理性筹划,兼顾当前和未来发展的需要,实现短期利益与长期利益的均衡。
1.以企业财务战略为起点。价值管理的首要环节是企业财务战略的管理,主要包括战略目标的确定与分解及价值管理绩效指标的确定两方面内容。战略目标由短、中、长期相结合的目标体系构成,兼具稳定性和灵活性。战略目标的确定是为了适应环境条件演变而动态决策的过程,也是对风险事件及时做出反应的过程,企业需要根据内外部环境的状况和变动趋势,不断对资金运营的目标、结构、方式等进行长期和系统的动态规划,拓展核心业务,提升竞争力,实现价值增值。实现战略的关键在于将抽象的价值观念转换为实际的商业决策和经营行为,并有效地传达给各个组织层次和每一位员工。战略目标的分解通常要根据价值创造环节即价值链进行,分解的结果体现为价值管理的绩效指标。绩效指标的确定应当遵循以下标准:与价值创造活动高度相关,反映价值增值的本...
“风险与报酬同增”是财务管理的基本原则,价值增加的过程同时也是管理风险的过程,企业能否有效地控制和管理风险已成为能否健康发展的关键。有效的价值管理意味着将风险管理纳入价值管理的过程,企业应根据不同经营周期的特点,以风险总量控制为出发点进行理性筹划,兼顾当前和未来发展的需要,实现短期利益与长期利益的均衡。
1.以企业财务战略为起点。价值管理的首要环节是企业财务战略的管理,主要包括战略目标的确定与分解及价值管理绩效指标的确定两方面内容。战略目标由短、中、长期相结合的目标体系构成,兼具稳定性和灵活性。战略目标的确定是为了适应环境条件演变而动态决策的过程,也是对风险事件及时做出反应的过程,企业需要根据内外部环境的状况和变动趋势,不断对资金运营的目标、结构、方式等进行长期和系统的动态规划,拓展核心业务,提升竞争力,实现价值增值。实现战略的关键在于将抽象的价值观念转换为实际的商业决策和经营行为,并有效地传达给各个组织层次和每一位员工。战略目标的分解通常要根据价值创造环节即价值链进行,分解的结果体现为价值管理的绩效指标。绩效指标的确定应当遵循以下标准:与价值创造活动高度相关,反映价值增值的本质;不受会计操纵的影响;能够根据业务流程进行分解。价值管理绩效指标分为财务指标和非财务指标,并按照组织层次分解,常用的指标包括ROA、EVA和BSC等。
2.加强全面预算管理。从价值管理的角度分析,全面预算管理主要包括三方面内容:一是以现金流为核心的全面预算管理;二是内控制度建设;三是风险预警系统的构建。在以现金流为核心的全面预算管理中,企业应通过动态的资金预算管理,有效地进行资金综合平衡和适时调度,挖掘资金潜力,降低资金风险,并根据新会计准则的要求,完善相关资金管理的内控制度,进行资金的延伸联动管理,实现物流、资金流的协调统一。在内控制度建设方面,要注重风险预测和管理措施的实时调整。应从自身资本结构、投资结构等实际情况出发,以会计信息等管理信息为依据,通过定性和定量的方法对内外部环境的变化情况进行分析,把握其变化趋势及规律,并实时调整预算,以提高企业对环境变化的适应能力和应变能力,降低财务和经营风险。风险预警系统是企业价值实现的重要保证。企业需要建立全方位的预警机制,对风险实行动态管理,进行风险辨识、分析、评价,加强筹资、投资、运营、资金回收及收益分配等环节的风险预警和控制,在此基础上引入动态财务分析方法,长期动态地、全面地、系统地监控企业的经营状况,使预算管理能够应对高风险环境。
3.注重现金流管理。价值管理框架下的企业价值概念是与适度风险相匹配的未来自由现金流量(FCF),企业的价值增值表现为现金净流入的增加。在金融危机中出现严重财务问题的企业都源于现金流结构严重失衡和现金流严重短缺,因此,企业要在现金流管理过程中树立风险管理理念,加强现金流的风险控制,避免现金流链条的断裂。在投资环节,应加强项目可行性论证,慎重做出投资决策;在筹资环节,应注重拓宽多种筹资渠道,优化资本结构,尽可能降低筹资成本,必要时可采取紧缩性策略,降低资产负债率;在日常运营环节,应充分发掘现有资源潜力,合理利用资金的收支活动,保证资产的流动性及安全性。
4.完善公司治理机制。公司治理的目标与价值管理、内部控制一致,即实现企业价值最大化,在价值管理框架下,有效的公司治理结构是企业实施价值增值和内部控制的制度保证。企业应通过作业层、管理控制层和战略层的价值增值活动来创造价值,通过绩效评估和薪酬规划来激励管理人员和员工致力于企业价值创造。良好的公司治理机制,不仅能推动内部控制的不断完善,保证企业行为的合理化,而且有利于保障其他相关主体的利益。
5.完善激励、约束与绩效评价机制。在价值管理框架下,绩效管理是对价值管理活动成果进行全面评价、修正的体系,包括评价、约束与激励机制。在绩效评价方面,应建立一套能够客观反映职责和价值绩效的评价体系,包括财务战略、财务控制与价值评价的有机衔接,业绩评价指标的构成与权重,各层次评价内容与结果的衔接,价值管理与评价工具的融合,业绩考核与业绩管理的程序和方法等。在约束机制方面,应建立决策、经营的风险和责任承担机制。一方面,通过企业内部的组织和制度安排加强决策和经营的科学性,降低决策和经营风险;另一方面,通过企业外部的资本市场、产品市场、经理人市场等所提供的信息,对决策、经营的后果加以判断和评价,强化约束。在激励机制方面,应建立长短期相结合的激励体系,合理分配长短期激励的比重,选择适当的激励评价标准和激励方法。在长期激励方面应以股权激励为主,以缓解经理人与股东的代理问题,但同时也应注意规避其可能带来的风险。■
责任编辑 周愈博