时间:2021-01-06 作者:本刊记者 ★陈利花★
[大]
[中]
[小]
摘要:
当下,美国次贷危机引发的金融风暴已给全球经济造成了巨大冲击,不少国家的经济已陷入衰退中,众多的企业也感受到前所未有的压力,对企业发展表现出担忧和消极观望的态度。事实上,国际金融危机的出现恰恰也预示着新一轮经济发展周期的到来,在经济结构调整中孕育着无限商机。为此,我们应该辩证地认识到:当前的国际金融危机是““危”更是““机”。那么,财务管理该如何帮助企业以危机为跳板、以创新求发展呢?记者为此采访了著名会计学家罗斯·L·瓦茨。
记者:虽然爆发了全球金融危机,但2008年至今却出现了新一轮的并购重组热,有些企业开始抓住机会兼并收购其他价值回归或被低估的企业来深化自身的价值链和强化产业竞争力。您认为在当前背景下,企业兼并收购中应着重关注哪些问题?
罗斯·L·瓦茨:并购并不仅仅局限于金融公司,更多的是发生在生产制造业企业里。随着此次金融危机的爆发,确实有很多企业通过低成本扩张来扩大自身规模,增强其竞争力,但企业在并购时却不能盲目地选择并购对象,否则极易造成并购后文化、资源、财务整合等风险。我认为企业在选择并购目标公司时,首先,应选择他们比较信任的业务合作伙伴,因为他们对合作伙伴的内部信息了解...
当下,美国次贷危机引发的金融风暴已给全球经济造成了巨大冲击,不少国家的经济已陷入衰退中,众多的企业也感受到前所未有的压力,对企业发展表现出担忧和消极观望的态度。事实上,国际金融危机的出现恰恰也预示着新一轮经济发展周期的到来,在经济结构调整中孕育着无限商机。为此,我们应该辩证地认识到:当前的国际金融危机是““危”更是““机”。那么,财务管理该如何帮助企业以危机为跳板、以创新求发展呢?记者为此采访了著名会计学家罗斯·L·瓦茨。
记者:虽然爆发了全球金融危机,但2008年至今却出现了新一轮的并购重组热,有些企业开始抓住机会兼并收购其他价值回归或被低估的企业来深化自身的价值链和强化产业竞争力。您认为在当前背景下,企业兼并收购中应着重关注哪些问题?
罗斯·L·瓦茨:并购并不仅仅局限于金融公司,更多的是发生在生产制造业企业里。随着此次金融危机的爆发,确实有很多企业通过低成本扩张来扩大自身规模,增强其竞争力,但企业在并购时却不能盲目地选择并购对象,否则极易造成并购后文化、资源、财务整合等风险。我认为企业在选择并购目标公司时,首先,应选择他们比较信任的业务合作伙伴,因为他们对合作伙伴的内部信息了解比较充分,可以减少并购成本和整合风险。其次,如果不了解被并购目标公司或与其没有业务往来,这时应该主要看被并购目标公司的财务报告,并且该财务报告中一定要有审计师的尽责报告,这样可以避免虚假财务报告的风险。尤其是在兼并收购金融公司时,并购方一定要查看公司的财务报告是否可靠,以及在收入的确认、记录等方面是否很激进,因为很多公司的管理层是有动机去虚增当期利润的,安然公司就是因为提前确认一部分收入而导致了公司破产。
记者:回顾过去20年,我们看到推动企业发展的力量主要有三个:创新、全球化和资本运作。但此次金融危机却告诉我们不能过度依赖金融证券投资来满足企业短暂的发展,同时也让我们对全球化有了更深入的思考。但创新是推动企业发展永恒的主题和源动力,没有创新,企业的可持续发展就无从谈起。您对创新是如何认识的?经过此次金融危机,企业应在哪些方面进行财务创新?
罗斯·L·瓦茨:是的,创新是推动企业发展的核心竞争力。创新经常发生在小公司里,以医药公司为例,我们看到的经常是另外一个公司投资到该医药公司来支持其搞研发,但即便是这种形式,创新也并不是总能发生的。所以,我认为创新在组织这个层面是很难实现的,它经常来自于个人。回顾历史,我们可以发现,财务方面的创新是受内外部环境的影响而逐步产生的。1620年,当时的安格鲁国家并没有会计,随着一些公司或者银行借钱给别人,而债务人最后因为某些问题不偿还债务,债权人也没有办法去追索他时,慢慢地就出现了会计,即债权人要利用会计信息来保护自己的权益,这就是会计诞生的过程。到1844年,英国开始颁布《公司法》来限制公司的红利分配,以确保债权人的利益,这也是一个创新,但即使这样也还是没有办法通过会计来控制管理层。
因而可以说,会计进化演变到今天我们所看到的一套准则,其实并不是某些人拍脑袋想出来的,而是随着历史的改变不停地尝试、变动、改正、更新过来的。
目前来看,未来我们的财务会走向何方,我们这一代是无法去预计的,因为如果市场是有效的,那么很多事情就不会以人的意志为转移。但财务领域始终还是会随着内外部因素的变化去实现创新的。比如在薪酬合同管理方面,公司管理层为什么会采取一些带有机会主义的措施来提高公司的业绩,表面上看是会计给了他很多余地,其有自主权采取这样或那样的核算方法去美化报表,但本质上还是由于管理层和公司签订的合同不太合理。试想一下,如果管理层的红利薪酬或奖励不是建立在现在的投资项目基础上,而是建立在五年或其退休之后这个项目是否还会产生利益的基础上,那么,管理层还会在当期为了薪酬而进行一些目标短浅的投资吗?因而终究还是合同上或签约上存在一些问题,导致管理层去做假账。这方面应该引起公司领导层的反思,财务创新也应该从这个角度去考虑。
记者:在此次金融危机中最受争议的就是公允价值这个会计计量属性,有人说公允价值是造成此次金融危机的罪魁祸首之一,也有人说公允价值是替罪羊,它只是客观反映了公司资产的价值。我们知道公允价值最大的特点是具有顺周期效应,也就是说在经济形势不好的时候可以使公司的财务报表、资产状况看起来很糟糕,但在形势好的时候又可以使公司的报表看起来很好看。您是如何看待公允价值的两面性的?
罗斯·L·瓦茨:首先,从表面特征来看,公允价值绝对是在好的时候可以使公司的报表更加好看,在坏的情况下使公司的报表更加难看。但从更深层次来说,如果没有公允价值也就不会有更差的时候或更坏的治理。我一直认为公允价值是导致此次金融危机产生的一个比较重要的因素,但是采用公允价值本身是没有任何错误的,只不过在契约合同的作用下,管理层有动机也被赋予这个权力去告诉投资者公司的投资所创造的价值是多少、资产价值是多少,而公允价值计量又给了管理层很大的自由度,导致其不会说实话。其次,管理层之所以会这么做,除了我刚才所说的动机外,另外一个原因就是股权激励,即把管理层的薪酬与股价捆绑在一起,其目的是使管理层利益和公司利益结合在一起,让市场去判断管理层的绩效。在这种情况下,管理层为制造利好信息和提升股价,也会去做虚假财务报告,从而最终影响其业绩和报酬。因而是这样一套机制促成了此次金融危机的爆发,而不能单看某一个因素。所以我认为,财务理念还是应该回到过去,即采用传统的稳健性原则核算方法。因为只有在稳健性原则下,公司管理层才能及时报告出公司的损失,而且对于与管理层薪酬挂钩的项目但凡没有实现盈利,公司就不会确认收入,也不会支付给管理层任何报酬,只有这样,公司才能避免损失,也才能避免或延迟危机的爆发。
记者:当前,实证研究这种方法在我国会计与财务领域已成为一种时尚和主流。20世纪80年代后期您撰写了《实证会计理论》,这本书自出版以来就一直经久不衰,所倡导的实证研究方法也风行学界。但是,您所作的研究是基于有效资本市场这个假说的,而我国的资本市场目前来看还不是很完善,在这样的背景下,请您谈一谈,我国学界应怎样借鉴国外的实证会计方法来研究中国企业的实际情况?
罗斯·L·瓦茨:谢谢中国学者对《实证会计理论》这本书的喜爱。我其实知道一些中国的情况,中国的会计准则、资本市场与美国不太一样。之前在香港做访问学者时,我发现香港上市公司的股权性质是国有控股的。在这种情况下,香港上市公司的管理层与美国上市公司的管理层的动机是不一样的,因为通过研究这些上市公司,我发现上市公司的治理是否成功、业绩好不好,关键在于跟政府的关系好不好,这在美国是不存在的。所以尽管中国的会计准则已经实现了与国际会计准则的实质性趋同,但是我很难理解中国企业会计的服务对象与目标。
《实证会计理论》这本书中的研究是基于有效资本市场假说的,这与西方的资本市场状况相适应,而中国企业还没有让市场充分地发挥作用。比如订单、生产制作过程、销售等并没有充分发挥市场调节作用。在这种弱式有效市场中采用实证研究方法来研究中国企业的实际情况显然不太合理,当然学者是没有任何错误的,关键还是应该让市场去决定很多东西,这样才能真正做到市场有效假说成立,中国的会计研究也才更具有适用性和适应性。
链接
罗斯·L·瓦茨简介:著名会计学家,麻省理工学院斯隆管理学院会计学教授,澳大利亚特许会计师协会会员。曾任罗切斯特大学工商管理教授、澳大利亚纽卡斯尔大学商业系主任、院长顾问,兼任《Journal of Accounting and Economics》等学术期刊编委。主要从事会计与公司治理等方面的研究,在著名学术期刊上发表了多篇学术论文,并参与编著了《实证会计理论》、《当代会计研究》等影响深远的著作。曾获得美国会计学会(AAA)杰出贡献奖、杰出会计教育奖及美国注册会计师协会(AICPA)杰出会计文献贡献奖。
相关推荐