时间:2021-01-06 作者:熊楚熊 (作者单位:深圳大学财会学院)
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摘要:
[编者按]
看似简单的财务报表分析其实蕴藏着好多学问。未受过专业训练的财务报表使用者可以根据财务报表回答诸如企业有多少资产、流动资产和固定资产分别有多少、企业本年度获利额为多少等简单的问题,但要他判断诸如企业财务状况好坏、盈利能力高低等问题,则可能无从下手。“分享空间”从本期开始陆续刊登的深圳大学财会学院熊楚熊教授的系列文章——《从刘总经理读财务报表看财务报表分析》,将用深入浅出的笔触介绍财务报表分析的奥秘。文章将围绕如何利用财务报表分析公司价值而展开,按照由综合到具体的思路,由表及里,层层深入,以全面揭示影响企业价值的各种因素。相信对企业高管和普通投资者都有所裨益。
“分享空间”栏目,将围绕企业理财展开业务的探讨与交流。如果你有好的理财经验与心得,欢迎来这里与大家分享。
一、刘总经理读财务报表
制造企业大兴公司的刘总经理是高级工程师出身,有多年的企业管理经验,最近又在职取得了MBA学位,学习了不少财务与会计知识。财务部门已于两星期前将2008年的年度财务报表交到了刘总经理的手中,由于最近事情较多,他对财务报表还没来得及细读。明天公司就要召开董事会了,刘总经理必须向董事...
[编者按]
看似简单的财务报表分析其实蕴藏着好多学问。未受过专业训练的财务报表使用者可以根据财务报表回答诸如企业有多少资产、流动资产和固定资产分别有多少、企业本年度获利额为多少等简单的问题,但要他判断诸如企业财务状况好坏、盈利能力高低等问题,则可能无从下手。“分享空间”从本期开始陆续刊登的深圳大学财会学院熊楚熊教授的系列文章——《从刘总经理读财务报表看财务报表分析》,将用深入浅出的笔触介绍财务报表分析的奥秘。文章将围绕如何利用财务报表分析公司价值而展开,按照由综合到具体的思路,由表及里,层层深入,以全面揭示影响企业价值的各种因素。相信对企业高管和普通投资者都有所裨益。
“分享空间”栏目,将围绕企业理财展开业务的探讨与交流。如果你有好的理财经验与心得,欢迎来这里与大家分享。
一、刘总经理读财务报表
制造企业大兴公司的刘总经理是高级工程师出身,有多年的企业管理经验,最近又在职取得了MBA学位,学习了不少财务与会计知识。财务部门已于两星期前将2008年的年度财务报表交到了刘总经理的手中,由于最近事情较多,他对财务报表还没来得及细读。明天公司就要召开董事会了,刘总经理必须向董事会汇报公司经营中所存在的问题以及解决这些问题的方法。刘总经理于是开始详细阅读公司的财务报表(见表1、表2),希望从中找出公司经营中存在的主要问题,并揭示未来应该努力的方向。
刘总经理首先关注公司的利润情况如何。在他的印象中,2008年的营业收入比2007年有较大增长,公司的利润也应相应上升。然而在看了利润表之后,他发现公司2008年的各项利润指标都在下降,而成本费用则有升有降,但总的来说是在上升。于是,他得出结论,公司经营中存在的主要问题是营业成本、管理费用控制不力,公司今年的努力方向应是控制营业成本。同时,刘总也比较关注资产负债表,他发现2008年年底与2007年年底相比,公司的所有者权益、货币资金都有所增加,而应收账款、存货、应付账款、其他应付款的绝对值都在下降,这些现象表明公司的风险水平有所降低,这应该是他2008年工作的成绩,今年应该继续保持这种资产负债结构。
二、独立董事指点迷津
刘总经理在董事会上发表了他的上述看法之后,公司多数董事表示支持,唯独独立董事洪先生,一个会计专家,不同意刘总经理的结论,说控制成本费用是企业管理的永恒主题,任何企业都不能例外,刘总经理的这种说法太空泛,不利于寻找和解决公司目前存在的具体问题,他认为目前大兴公司在理财中存在两个主要问题。
刘总经理将财务报表翻来覆去地看了若干遍,仍发现不了其他问题,于是向洪先生请教,洪先生这时拿出了他事先分析过的资料给刘总经理看:
1.公司的基本财务指标分析
财务报表分析首先应该从公司的收益和风险出发,揭示公司目前的收益和风险现状,然后寻找公司理财中存在的主要问题。
(1)公司收益能力分析
结论:2008年公司总资产收益率虽然高于公司总负债成本,但是低于长期负债利息率,因此,大兴公司的总资产收益能力偏低。
(2)公司风险水平分析
2007年流动比率=90000/60000=1.5(倍)
2008年流动比率=92000/54000=1.704(倍)
2007年负债与净资产之比=110000/62000=1.774(倍)
2008年负债与净资产之比=104000/66000=1.576(倍)
结论:大兴公司的短期偿债能力和长期偿债能力均很弱,公司的财务风险较大。
(3)公司资产结构分析
2007年货币资金占总资产的比重=40000÷172000×100%=23.26%
2008年货币资金占总资产的比重=55000÷170000×100%=32.35%
结论:公司货币资金闲置量很大,这在很大程度上影响了公司总资产的收益能力,同时又引起了公司负债的增加和风险的增大。
(4)公司理财中存在的主要问题
根据上述分析,可以将大兴公司理财中存在的主要问题归纳如下:第一,资金安排不合理,货币资金保有量过大,影响了公司的收益能力,同时增加了负债,并相应地增加了财务风险。第二,公司筹资不合理,不应筹集资金成本超过公司总资产收益率的长期负债,因为在负债资金成本超过公司总资产收益率的情况下,筹集负债资金会使公司的净资产收益率下降。
2.改进方案
改进方案应该是将闲置的货币资金用来收回发行在外的长期债券,以提高公司的盈利能力和降低公司的财务风险水平。
3.对改进方案合理性的证明
计算用闲置货币资金收回长期债券之后的公司收益能力和风险水平的变化状况。
(1)采取行动后公司收益能力分析
上述计算结果表明:公司用闲置货币资金收回长期债券之后,公司总资产收益率将从原来的5.5265%提高到7.81%,上升率为41.32%。净资产收益率则将从原来的9.297%上升为14.766%,上升率为58.83%。公司的盈利能力会因长期债券的收回而得到极大的提高。
(2)采取行动后公司风险水平分析
2008年流动比率=42000/54000=0.778(倍)
负债与净资产之比=54000/66000=0.818(倍)
上述指标反映:在用闲置货币资金收回长期债券之后,公司的短期偿债能力会进一步恶化,但是长期偿债能力会得到极大改善,因此,综合来看公司的财务风险变化并不大。
总之,在公司盈利能力上升,风险水平维持基本不变的情况下,公司的价值就会得到相应的提升,因此该方案对公司而言是可行和合理的。
三、企业高管要培养较高的会计修养
刘总经理对洪先生的分析结论大加赞赏:“哇!自己怎么就想不到用这么简单的方法就可以提高公司的效益、降低公司的风险,为股东创造价值!想不到从财务报表中能看出这么多的问题!”他有感而发:“经理与会计信息的关系,宛如工程师与技术图纸的关系一样,工程师的创造性劳动成果反映为一系列技术图纸,一个不懂制图和读图的工程师绝不是一名优秀的工程师。同理,总经理的最终工作也表现在财务报表之中,一个不懂如何使用会计信息的企业经理也绝不会是一名优秀的职业经理”。于是,刘总经理想向洪先生请教一些财务报表的问题。
洪先生说:“财务报表是对企业生产经营活动过程和结果的全面反映,是企业对外交流的主要语言。离开了以财务报表形式反映出来的会计信息,公司与公司之间,公司与投资者之间,公司与债权人之间,公司与政府之间,公司与员工之间,公司与社会之间的正常交流都将无法正常进行。理解企业语言,知道不同企业语言所表达的不同意思以及隐藏在表面语言之下更深层次的经济含义,需要有一定的会计修养。阅读财务报表的能力是最基本的会计修养。一个有丰富会计经验的人可以从会计报表中获得更多的信息,从而能对公司的情况有更多的了解,他做出的与公司有关的决策会更为符合实际情况。”
洪先生还进一步说:“刘总经理对‘经理与会计信息的关系,宛如工程师与技术图纸的关系一样’的表述不错,但经理与会计信息的关系与工程师同技术图纸的关系有所不同,会计信息不只是消极地反映经理创造性的劳动成果。健全的会计信息系统,可以为经理提供优质的咨询服务,有助于提高经理的素质和能力,使之卓越地完成任务。从经理应具备的素质来看,如经理有了较高的会计修养,善于运用会计信息,就容易发现经营中存在的问题。所谓企业战略,不外乎企业长期生存和发展的战略,企业的生存和发展状况却可以通过对会计信息的分析来综合反映。因此,有了较高的会计修养,也会使经理更具战略眼光。从经理应具备的能力来看,经理的决策、控制、协调、指挥、表达、计划等方面的能力均离不开会计信息的支持,如果没有健全的会计信息系统,或者有了健全的会计信息系统但不知如何使用,经理将不能准确把握企业的状况,也不可能在这方面具有较强的能力。特别在企业经营日益社会化和企业内部联系复杂化的现代社会,会计信息的重要意义更显突出。正是如此,在发达的市场经济国家,企业经理的人选才经历了从以技术人员出身为主到以销售人员出身为主,再到以财务人员出身为主的三个发展阶段。总而言之,良好的会计修养有利于提高经理素质和能力,有助于经理完成任务”。
刘总经理听了洪先生的一席话之后,意识到原来会计信息是如此重要,看来自己虽然是优秀的工程技术人员,但是作为经理人员,还仅处于第一阶段的人才选拔范围之内,还不算是现代商业社会中的一个优秀职业经理人,于是表示未来将向洪先生多学习有关财务报表分析的原理与方法,争取成为一位符合现代商业社会要求的优秀职业经理人。洪先生回答道:“您多掌握些会计知识,能更好地通过财务报表发现公司经营中存在的问题,并找出解决问题的方法,我这个独立董事自然也会更轻松,我十分乐意帮助您提高会计知识水平”。
责任编辑 李斐然
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