时间:2021-01-06 作者:杨小舟 (作者单位:财政部财政科学研究所研究生部)
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摘要:
信用风险是指借款者不能按时偿还借款本金和利息的可能性,也称违约风险。通常所说的非金融企业的信用风险管理,主要是指应收客户账款的风险管理,而非企业自身不能偿还债务本息(应付债券、银行借款等)的风险。笔者将企业的信用风险分作两类:一是因企业信用过度造成大量应收账款不能收回的可能性;二是因企业信用不足影响市场占有率、销售收入及经营业绩的风险。区分两类不同的信用风险并采取相应的管理策略,是企业持续健康发展所必须的,也是公司信用管理政策的重要内容。
信用风险的识别
人们对第一类信用风险通常比较关注,因为这种风险造成的后果是直接的、显性的。例如,2004年12月28日,A股上市公司四川长虹发布公告称,截至2004年12月25日,公司应收美国APEX公司账款余额46750万美元,但APEX公司因涉及专利费、美国对中国彩电反倾销等因素出现较大亏损,全额支付欠款存在较大困难。据此,四川长虹董事会决定按个别认定法对该项应收账款计提坏账准备,按会计估计变更进行相应的会计处理。根据对APEX公司资产的估算,四川长虹对APEX公司应收账款可能收回的资金在1.5亿美元以上,预计最大计提金额在3.1亿美元左右。这使得四川长虹2004年度巨亏36.81亿...
信用风险是指借款者不能按时偿还借款本金和利息的可能性,也称违约风险。通常所说的非金融企业的信用风险管理,主要是指应收客户账款的风险管理,而非企业自身不能偿还债务本息(应付债券、银行借款等)的风险。笔者将企业的信用风险分作两类:一是因企业信用过度造成大量应收账款不能收回的可能性;二是因企业信用不足影响市场占有率、销售收入及经营业绩的风险。区分两类不同的信用风险并采取相应的管理策略,是企业持续健康发展所必须的,也是公司信用管理政策的重要内容。
信用风险的识别
人们对第一类信用风险通常比较关注,因为这种风险造成的后果是直接的、显性的。例如,2004年12月28日,A股上市公司四川长虹发布公告称,截至2004年12月25日,公司应收美国APEX公司账款余额46750万美元,但APEX公司因涉及专利费、美国对中国彩电反倾销等因素出现较大亏损,全额支付欠款存在较大困难。据此,四川长虹董事会决定按个别认定法对该项应收账款计提坏账准备,按会计估计变更进行相应的会计处理。根据对APEX公司资产的估算,四川长虹对APEX公司应收账款可能收回的资金在1.5亿美元以上,预计最大计提金额在3.1亿美元左右。这使得四川长虹2004年度巨亏36.81亿元。再如,中国出口信用保险公司2008年上半年在全国范围内共接到出口信用险索赔案件936宗,金额234亿美元,同比增长108%。其中浙江分公司2008年前5个月收到的报损案件金额高达3034万美元,同比增长80%;已支付赔款895万美元,同比增长525.6%;理赔量同比增长525.6%,本地企业海外坏账率的增长约为268%。第一类信用风险的成因主要有三个:①贸易纠纷,如企业提供产品的品质、类型、交货地点等与合同不完全一致等;②客户陷入财务困境,无力偿还;③恶意占用。
第二类信用风险指的是企业不能根据行业特点、发展目标、经营战略的需要及时正确地制订营销战略,而一味地关注、重视控制应收账款的偿付风险,从而制定了过于严苛的信用政策如信用期限过短、信用额度过低,限制了企业销售渠道的发展和市场占有率的扩大,导致销售收入萎缩、经营业绩下降等。这类信用风险一般不会引起人们的关注,因为其对企业业绩的影响是隐性的、间接的。但“隐患胜于明火”,企业高管必须高度重视第二类信用风险的管理,否则就有可能在不知不觉中走向失败的深渊。
2004年,笔者正在一家上市公司任副总裁,主管财务和审计。公司PC事业部的经营一直较好,但信用销售量极小,对分销商和代理商基本上实行“款到发货”的信用政策。在当年公司层面的一次经营活动分析会上,笔者提出,PC行业竞争十分激烈,竞争对手的定期报告显示,其应收账款比上年同期增长200%多,这说明其信用政策可能有较大的改变。公司若不放松信用政策,就可能会使PC销售受到限制、丢失市场份额,部分分销商、代理商也会改换门庭。没过多久,公司的PC事业部即根据市场状况、竞争对手营销策略的变化,及时调整了营销策略与信用政策,从而保持了收入的稳定增长。
信用风险的评估
实务中,可以运用一些财务比率对企业的信用风险进行分析和评估。比如,可以计算应收账款周转天数或应收账款周转期,将本企业的应收账款周转天数与行业平均数进行对比,再结合行业特点、竞争战略以及营销策略的分析,就基本上可以确认企业存在何种信用风险。如果企业的应收账款周转速度远低于行业平均数,说明企业可能存在信用过于宽松的风险,再结合应收账款的账龄分析,基本上可以估计出风险的严重程度。如果企业的应收账款周转速度远高于行业平均数,且有大量的货币资金闲置或投资于交易性金融资产等,说明企业可能存在信用政策过于严格的风险。
信用风险的管理
那么,作为非金融企业来说,如何有效地管理企业信用风险呢?
首先,要充分认识信用销售的收益与风险。扩大信用额度、延长信用期限一般情况下会促进企业销售收入的增长以及盈利水平的提高(假设经济状况、售价、生产成本等基本不变),但应收账款规模的扩大相应也增加了企业的资金占用以及资本成本,增加了应收账款的管理成本、收款成本和坏账损失。因此,企业必须在收益与风险之间进行权衡。
其次,要对现有信用政策进行分析,并依据竞争战略,结合公司经营的行业特点、财务状况、现金流的充沛程度等,确定公司总的信用额度(应收账款大致的周期天数或周转期),以避免公司因信用政策过紧影响市场份额及经营规模的扩张,或信用政策过松而导致资金紧缺陷入财务困境。对于市场竞争激烈、采取成本领先策略的企业(如家用电器等),还需要特别关注主要竞争对手营销策略及信用政策的改变,及时做出反应,赢得竞争优势。
第三,制定科学合理的信用政策和程序。企业的信用管理政策主要包括:信用管理的目标与原则、信用管理组织机构及职责、客户信息采集、信用标准与评估、信用决策与审批和应收账款管理等几个部分。
1.信用标准与评估。企业在制定信用标准时,一般需要考虑三方面因素:一是行业内竞争对手的做法;二是客户的资信,即需要分析交易客户以往的信用历史和目前的资信状况;三是本公司的现金状况和竞争战略,如果公司现金流充裕,营销战略也有需要,就可以适当降低信用标准,扩大销售;反之,应该提高信用标准,降低违约风险。
企业在制定信用标准时,最关键的一环是客户信用评估。根据笔者的经验,做好客户信用评估首先要充分收集与客户信用相关的信息。包括:①客户的财务报告。如果客户不愿意向销售方提供相关的财务报表,则可能暗示着其在财务上存在一定的问题,需要更进一步地调查或直接拒绝提供信用。一般来说,经过审计师审计的财务报表更具可靠性,客户最新的财务报表更能表明其真实的财务状况和偿债能力。②信用中介机构的报告。对于重要但财务并不透明的公司,销售企业可以直接从信用中介公司购买报告或委托其进行相关的信用调查。③银行提供的客户信息。银行都具有开户企业的一些财务资料,销售企业的开户银行一般会帮助其了解对方的信用资料。④交易经验。销售企业与客户以往的交易经验对于信用评估非常有益。如果客户以往经常拖欠货款,或者销售企业的收账成本较高,则可以考虑适当缩小信用期间与额度。
客户信用评估的常用方法是“5C信用评估”,即从品质(Character)、能力(Capacity)、资本(Capital)、抵押(Collateral)和环境因素(Conditions)等五个关键方面对购货企业的信用进行分析与评估。销货企业还可以利用“信用计分方法”对购货企业的信用进行评估,即对信用申请企业的财务状况、企业特点(如企业经营的年限、邓白氏公司的信用评级、目前的流动比率)等进行量化计分,将不同信息申请者的信用得分与公司最低的信用分数进行比较分析。信用计分法虽然有效,但实施成本较高。
2.信用期间。信用期间是销货企业给予客户从购货至付款之间的期限。信用期间一般是由行业特点或行业习惯决定的,有的只有几天,有的则长达数月。如食品加工企业由于存货的周转速度较快,给予分销商或代理商的信用期间较短;而首饰行业存货的周转速度一般较慢,故销售方给予分销或代理商的信用期间一般较长。
信用期间的确定,也与销售方的销售策略及客户结构的变化有关。以我国的PC生产商与销售商为例,以往PC厂商给予分销商、代理商的信用期限一般较短,但由于市场竞争的加剧,不少PC厂商为扩大销售收入都放宽了信用额度和信用期限。另外,银行、税务、教育等行业则往往是整体招标,大批量地购买PC产品,为了争取更多的行业订单,PC厂商一般也会给予较长的信用期间或者允许其采取分期付款方式。
3.现金折扣。现金折扣可以促使客户尽早付款,加快现金的快速回笼,减少资金占用;而且在一定程度上也可以促进企业的销售,有时客户也会将其视作是一种价格上的折让,愿意以“更低的价格”购买产品。现金折扣给企业增加的成本就是价格折扣的损失。因此,企业在给予现金折扣时,必须结合信用期间进行分析,在收益与成本之间认真权衡。
4.收账政策。企业应收账款的金额取决于企业信用标准、信用期间与现金折扣等因素。为了加快应收账款转换成现金的速度,企业需要做的最后一项工作是确定收账政策并付诸实施。
企业在确定收账政策前,必须进行应收账款的账龄分析,以明确应收账款超期的时间与原因:对方超过信用期多长时间?是产品不合格对方拒付还是对方要求价格折让的原因?是对方财务状况不好还是付款习惯不好?企业收账的方式有以下几种:①对超期未付款的客户发出催收函,要求其付款;②拒绝后续赊销请求;③电话通知或直接登门催收;④委托专门的收款机构;⑤向客户提起法律诉讼,等等。需要注意的是,必须把握好收账力度。紧的收账政策,虽然能够促进应收账款的回收,但也有可能激怒客户,转向其他供应商采购。另外,在催收账款时,还可能发生大额的收账费用,如通信费、差旅费、住宿费、诉讼费、律师费,等等。所以,在制订收账政策时,也要进行收益与成本的权衡,制定合适的收账策略。此外,对于应收账款数额较大的企业,可以根据需要适当购买信用保险,以将企业信用风险控制在可承受的限度内。
责任编辑 刘莹
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