2008年的股市给投资者带来的是一个不堪回首的痛苦过程，但细心的投资者会发现，在经过一年左右的大幅调整之后，从2008年11月开始，沪深股指在创出阶段底部之后，已经走出了四个多月的整理行情，一年左右的下降趋势已经被横向整理趋势所取代。趋势理论提醒我们：随着下降趋势的改变，投资机会已然呈现在眼前。在趋势变化之际，投资者需要做的就是对上市公司进行价值分析，发现那些具有增长潜力和持续发展能力且在经历了一年熊市之后价值被相对低估、处于价值洼地的股票，密切关注其走势，待经济形势回暖之时大胆介入，必会得到丰厚回报。

从宏观到微观的股票投资思路

根据多年的体会，笔者认为，选择投资品种的思路很简单，就是一个从宏观到中观，再到微观的分析过程。具体而言，就是根据国民经济发展态势和走向明确是否适合投资，在国民经济保持增长的基本判断的基础上，找到在经济增长环境中的受益行业，再从受益行业中发掘龙头企业。

1.宏观层面：国民经济发展态势决定是否投资

从我国的经济发展形势来看，三十年的改革开放不仅极大地解决了生产力发展问题，还为保持经济增长积蓄了充足的能量。随着经济增长方式的逐步转变，一旦庞大的国内消费市场被有效刺激，将在相当程度上为国民经济的持久增长增添动力。当然，受金融危机等外围因素的影响，我国经济受到了一定的冲击，出现了较明显的经济增长放缓的现象，而且其对我国经济的影响还将持续，时间长短取决于美国、欧盟等主要经济体救市措施的力度和恢复的时间。但各方面的统计数据显示，我国经济增长的势头尚未出现根本性改变，仍处在经济增长的大周期之中。相信在四万亿元投资计划和行业振兴规划的作用下，我国不仅能够实现2009年经济增长保八的目标，而且会逐步回到原有的增长通道。

国民经济发展的这一态势至少说明2009年的投资环境并未变坏。2008年股市的大幅调整已经消化了大部分的负面影响，已经维持了数月的企稳走势也改变了原有的下降通道，这预示着2009年是恢复元气的一年，不会再出现巨大的跌幅。因此，2009年，股市在经过非常充分的调整之后，存在较多的投资机会。当然，由于危机对经济的影响还在扩散，投资者要十分重视风险控制，特别是结构性风险的控制。

2.中观层面：通过行业分析明确投资方向

行业分析的重要任务就是挖掘最具投资潜力的行业，并在此基础上选出具有投资价值的上市公司。政府对行业可以起到促进和限制两方面的作用。促进作用可以通过补贴、税收优惠、关税政策、保护某一行业的附加法规等措施来实现，因为这些措施有利于降低行业成本，并刺激和扩大其投资规模。而同时，考虑到生态、安全、企业规模和价格因素，政府会对某些行业实施限制性规定，这会加重该行业的负担。事实上，十大产业振兴规划为投资者清晰地指明了在危机背景下和市场元气恢复阶段的投资方向。

3.微观层面：通过企业分析找准投资品种

从微观层面进行公司分析才是投资分析的落脚点。对普通投资者而言，只要把握住大的行业方向，就不会犯方向性错误。那些在同一行业中规模靠前、主营业务突出、最近几年增长稳定、更易受到国家政策优先照顾或保护的龙头企业就是投资者的最佳选择。对专业投资者而言，需要通过对上市公司的发展前景、竞争能力、管理能力和获利能力、偿债能力、资本结构等一系列财务指标进行综合、深入的分析，才能深度挖掘公司的投资价值。

在一轮趋势演进过程中，一批主流品种往往会引领行情发展，投资者要善于从市场行情变化中发现主流品种。一般情况下，在一轮下降趋势的末端，总会出现一些品种率先探明底部，在底部出现持续的温和放量的盘整行情，并先于大盘出现缓慢盘升的行情，这类品种很可能就是引领未来行情的主流品种。如果这些品种呈现出较明显的行业板块特征，那么它们应该就是这些行业板块的龙头企业。有经验的投资者都知道，在一波上升行情中，领涨板块的龙头品种的升幅是相当可观的。

2009投资方略

投资者眼下要做的就是调整心态，在冷静的形势分析和公司分析的基础上找到备选投资品种，做好投资准备。应特别注重对景气行业的优势企业或龙头企业的跟踪，了解其股票的估值区间，待其充分整理后重新转入上涨趋势之时择机果断介入。

2009年最好的投资机会应该出现在受益于救市措施的行业和纳入国家十大产业振兴规划的行业。国家为拉动内需所进行的巨额投资将为钢铁、水泥、工程机械、消费升级、基建类上市公司带来难得的发展机遇；医改方案将惠及医药类上市公司，其中，与健全基层卫生服务体系相关的医疗器械子行业受益更加突出；“家电下乡”活动为相关上市公司提供了很大的商机；促进农村经济发展将使涉农公司受益；2009年3G建设计划为电信运营服务商和通讯设备制造商提供了发展空间。十大产业振兴规划为投资者指明了投资方向，投资者需要做的是从这十大产业中过滤掉受危机影响相对更大的行业。换一个角度思考，还可以重点关注受外围因素影响股价在前期出现大幅度下跌，而在振兴规划出台后能够更快出现恢复性增长的行业。这些行业的龙头企业应该是投资者重点捕捉的目标。

当然，投资者还需要有相当的耐心，因为全球经济的恢复还需要一个较长的过程，股市不可能很快走出上扬行情，至少要在较长时间整固的基础上才有可能向上突破。

责任编辑 刘莹