摘要:

蝶式套利是指利用同一品种期货在不同交割月份的价差进行套期获利，它由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组成，可分解为一手牛市套利和一手熊市套利。蝶式套利的风险有限，盈利也有限。

整个蝶式套利涉及近期合约、远期合约以及更远期合约三个合约，又称为近端、中间、远端合约。蝶式套利在净头寸上没有开口，也就是买入合约总数和卖出合约总数相等，采用1份近端合约、2份中间合约、1份远端合约的头寸配置方式，其中近端和远端合约的方向一致（同为买入或卖出），中间合约的方向则相反。根据买卖方向的不同，可分为两组，一组是买近月、卖中间月、买远月；另一组是卖近月、买中间月、卖远月。由于不同交割月份的期货合约在客观上存在着价格水平的差异，而且随着市场供求关系的变动，中间交割月份的合约与两旁交割月份的合约价格还有可能会出现更大的价差，这就为套利者提供了绝好的获利机会。