摘要:
广义的资产支持证券按拟用于证券化资产的性质分为资产支持证券(Asset-Backed Securities,简称ABS)和住房按揭贷款支持证券(Mortgage-Backed Securities,简称MBS)。其中,ABS包括信用卡、汽车贷款支持证券以及按揭债务权益等;MBS包括住宅按揭贷款支持证券和商业房屋贷款支持证券。
尽管资产支持证券可以构造成权益型或债务型等具有不同收益特征的产品,但它与股票和债券在主要的法律特征上有所不同。股票持有人可以行使股东权利,干预企业管理政策,包括股息分配政策等;资产支持证券仅是针对特定资产现金流的受益凭证,投资人即使100%持有某期资产支持证券,也不能改变发行时约定的收益分配政策。
债券是发行人的债务凭证,与发行人的整体信用相关。而资产支持证券是与特定资产池相关,与发行人和发起人的整体信用和其他资产均不相关。当出现不能按时还本付息时,债券持有人向发行人追索,而资产支持证券持有人只能向信贷资产池对应的违约借款人追索。此外,资产支持证券与一般债券产品在产品设计上也存在区别,比如,还本付息方式不同,资产支持证券的每期还款可能包括本金(应还本金或早偿本金)和利息两部分,这样下期本金余额就可能减少。此外,资...
广义的资产支持证券按拟用于证券化资产的性质分为资产支持证券(Asset-Backed Securities,简称ABS)和住房按揭贷款支持证券(Mortgage-Backed Securities,简称MBS)。其中,ABS包括信用卡、汽车贷款支持证券以及按揭债务权益等;MBS包括住宅按揭贷款支持证券和商业房屋贷款支持证券。
尽管资产支持证券可以构造成权益型或债务型等具有不同收益特征的产品,但它与股票和债券在主要的法律特征上有所不同。股票持有人可以行使股东权利,干预企业管理政策,包括股息分配政策等;资产支持证券仅是针对特定资产现金流的受益凭证,投资人即使100%持有某期资产支持证券,也不能改变发行时约定的收益分配政策。
债券是发行人的债务凭证,与发行人的整体信用相关。而资产支持证券是与特定资产池相关,与发行人和发起人的整体信用和其他资产均不相关。当出现不能按时还本付息时,债券持有人向发行人追索,而资产支持证券持有人只能向信贷资产池对应的违约借款人追索。此外,资产支持证券与一般债券产品在产品设计上也存在区别,比如,还本付息方式不同,资产支持证券的每期还款可能包括本金(应还本金或早偿本金)和利息两部分,这样下期本金余额就可能减少。此外,资产支持证券常常采用分档结构,可以针对同一个资产池分档发行,其中同档证券本息收益等比例分配,而各档之间的分配则不相同。