摘要:
李嘉诚几个月前就说内地股市有泡沫,近日又告诫股民,目前内地及港股均处于高位,以他多年的投资心得和经验,在股票市场即使作长线投资也要小心,如作短期投机性买卖则更存风险。
可是股民根本不听他这一套。在这波大牛市中,看空的证券分析师、投资专家、经济学家也很受伤。西南证券分析师陈毅聪在《被牛市灼伤的研究员》中写道:“有些股民强求研究员不讲理性,犹如逼良为娼。我的同行们,有一半左右似乎是顶不住压力了。”
银河证券首席经济学家左小蕾更是愤愤不平,指责专家及政府不负责任:“有人鼓吹纳斯达克崩盘之前是大涨,日本金融危机之前也是大涨,东南亚也是如此,所以中国资本市场现在也会大涨。”左小蕾说,这样说话不负责任,我们既然看到它大涨了以后就要掉下来,为什么就不能让它更理性一点、更平缓一点?为什么一定要把它推到那么高的位置?为什么一定要经历那种大涨以后又大跌的崩盘?“台湾在走到12000点之前有三次这样的调整,最后还是被推上去了,这中间就是因为政府的犹豫,股民跟政府博弈,进一进,又退一退,结果在...
李嘉诚几个月前就说内地股市有泡沫,近日又告诫股民,目前内地及港股均处于高位,以他多年的投资心得和经验,在股票市场即使作长线投资也要小心,如作短期投机性买卖则更存风险。
可是股民根本不听他这一套。在这波大牛市中,看空的证券分析师、投资专家、经济学家也很受伤。西南证券分析师陈毅聪在《被牛市灼伤的研究员》中写道:“有些股民强求研究员不讲理性,犹如逼良为娼。我的同行们,有一半左右似乎是顶不住压力了。”
银河证券首席经济学家左小蕾更是愤愤不平,指责专家及政府不负责任:“有人鼓吹纳斯达克崩盘之前是大涨,日本金融危机之前也是大涨,东南亚也是如此,所以中国资本市场现在也会大涨。”左小蕾说,这样说话不负责任,我们既然看到它大涨了以后就要掉下来,为什么就不能让它更理性一点、更平缓一点?为什么一定要把它推到那么高的位置?为什么一定要经历那种大涨以后又大跌的崩盘?“台湾在走到12000点之前有三次这样的调整,最后还是被推上去了,这中间就是因为政府的犹豫,股民跟政府博弈,进一进,又退一退,结果在最后一次调资本利得税的时候一下就崩盘了。”
但唱多的经济学家仍在欢呼。韩志国甚至认为5000点的股市比1000点更健康。因准确预测了这一波大行情,而将成为这一波大牛市最有成就感的“学者”。这使我联想到2002年,也有一位媒体经济学家,叫萧灼基,他在2200点时高呼股市会上3000点,可另一位经济学家许小年则表达了不同观点,他说股市会跌到1000点。四年的熊市证明了许小年预测的准确性,2005年上指一度跌入1000点。可是在这一轮大牛市,许小年却输得一塌糊涂,早在3000点时,他就警告股市有泡沫,到了5000点,他就没有声音了,他已彻底被狂热的牛市灼伤了。股市对左女士更是永远的伤,记者采访她时,她仍不忘叮嘱一句:“别写股市”。
1999年4月,西格尔(《投资者的未来》作者)在《华尔街日报》上发表了一篇题为《网络股票现在是否被高估了?这些股票是否曾经被高估》的评论。这篇文章表明了他对网络股股价的立场,同时也是他对市场估价的第一次公开警告。此文立即引起市场热议,很快网络股泡沫就破裂了。这是西格尔一生中最得意之作,也成就了其投资大师的角色。中国也有一个人想成为西格尔,那就是华生。他发表文章称自己多次预见了拐点,几个股市大拐点都是在他文章发表之后很快就发生的。可这一次,他失败了。他认为股市有泡沫会掉头,可市场并不按华先生的预见走。在资本市场十八周年庆典上,他不敢再乱猜了,只是像个小学生一样问大家:美国股市市值超过GDP那是有外国上市公司成份,中国股市市值超过GDP可没有考虑海外上市的部分,一个是最发达国家,一个是发展中国家。他的意思很明了:他不明白这世道怎么回事,一个小孩竟然能打过大人?
最近在看王明夫的《蓝畴》,这本书写于2004年,那是牛市前夜,也是我国股市最低迷的时候。但王先生却用大量篇幅了介绍了蓝畴泡沫的情况,包括美国上世纪70年代漂亮50泡沫破裂的过程。Nifty Fifty(漂亮50)是1973~1974年美国熊市来临之前广受欢迎的50只蓝畴股,它们是如此地受到追捧以至于股价一度高到了荒唐的程度。但泡沫破裂后,股票市盈率却从最高峰时的40倍跌到9倍。今天中国的机构投资者及股民也高举蓝畴股旗帜,屡屡将股价推向新高,市盈率已被投资者放到一边,流行的是资源及价值重估概念。对此王明夫早在2004年就发出警告:在中国资本市场的当前阶段,“蓝畴”和“价值”也是概念,今天的蓝畴股已完全沦为概念股,全民都是价值投资者,全民都是巴菲特,可搞不懂的是成交金额为什么仍然那么高?价值投资者信奉长期持有的策略,股价也相对平稳,可中国股市明显表现出焦虑、暴躁的情绪,这完全不是投资,而是投机。
华人首富李嘉诚的劝诫没用,除了中国政府的政策外,如今能够对中国股市有影响力的可能也只有巴菲特。尽管巴菲特在美国不是价值投资之父,但他在中国却绝对是价值投资者的精神领袖。如果老巴套用老李的话对中国股民发出警告,中国的基金经理们又是否会听他的呢?