摘要:
利率互换(Interest Rate Swap),是指交易双方约定在未来的一定期限内,根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。最初,利率互换主要是为了满足具有不同比较优势的交易双方降低融资成本的需要,随着越来越多的投资者利用利率互换进行利率风险管理或资产负债管理,利率互换市场迅猛发展,目前已成为全球最大的金融市场之一。利率互换可以有多种形式,最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。投资者通过利率互换交易可以将浮动利率形式的资产或负债转换为固定利率形式的资产或负债,从而达到规避利率风险,进行资产负债管理的目的。利率互换的重要功能在于提供了改变企业单位负债或资产现金流,特别是大笔现金流的方法和机制。与其他衍生工具相比,利率互换的期限较长,一般为2年以上甚至10年以上、每笔交易金额从1000万美元至数亿美元,故更适合工商企业用来管理长期债务的成本和风险、也适合各种基金或投资公司特别是养老基金和保险公司管理其长期资产的风险和收益。
利率互换市场的出现对公司财务管理的影响是极为深远的。我们常常提到的资产负债管理、就是从安全性和收益性的角度出发,寻求最佳的资产负债结构。然而对一般工商企业...
利率互换(Interest Rate Swap),是指交易双方约定在未来的一定期限内,根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。最初,利率互换主要是为了满足具有不同比较优势的交易双方降低融资成本的需要,随着越来越多的投资者利用利率互换进行利率风险管理或资产负债管理,利率互换市场迅猛发展,目前已成为全球最大的金融市场之一。利率互换可以有多种形式,最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。投资者通过利率互换交易可以将浮动利率形式的资产或负债转换为固定利率形式的资产或负债,从而达到规避利率风险,进行资产负债管理的目的。利率互换的重要功能在于提供了改变企业单位负债或资产现金流,特别是大笔现金流的方法和机制。与其他衍生工具相比,利率互换的期限较长,一般为2年以上甚至10年以上、每笔交易金额从1000万美元至数亿美元,故更适合工商企业用来管理长期债务的成本和风险、也适合各种基金或投资公司特别是养老基金和保险公司管理其长期资产的风险和收益。
利率互换市场的出现对公司财务管理的影响是极为深远的。我们常常提到的资产负债管理、就是从安全性和收益性的角度出发,寻求最佳的资产负债结构。然而对一般工商企业来说,相对于资产管理,负债管理的难度更大。因为债务一旦形成就必需履约。从银行借入的贷款不经同意是不能转让的。如果没有互换市场,资产负债管理就仅仅是资产一个方面的管理。互换市场的出现改变了上述情况、它使得负债与资产一样可以交换和转化成所需要的形式,从而使得全面的资产负债管理成为可能。这表现在,互换不仅可以让我们灵活地安排当前的债务发行,而且可以重新评价、调整过去已有的债务和设计未来的债务。为丰富全国银行间债券市场投资者风险管理工具,加快利率市场化进程、2006年2月,我国央行已允许开展人民币利率互换交易试点、经批准开办衍生产品交易业务的商业银行,可根据监督管理机构授予的权限与其存贷,款客户及其他获准开办衍生产品交易业务的商业银行进行利率互换交易或为其存贷款客户提供利率互换交易服务;其他市场投资者只能与其具有存贷款业务关系且获准开办衍生产品交易业务的商业银行进行以套期保值为目的的互换交易。