摘要:
2004年第2期《财务与会计》刊登的《CVA-衡量企业财务状况的新方法》一文介绍了现金增加值(CVA)概念,并详细列示了CVA的计算。但笔者认为,该文所列示的CVA计算公式有以下几个方面值得商榷。1、CVA是经营现金流(OCF)与经营现金流要求(OCFD)的差值,其中OCF为扣除折旧的息税前利润(EBDIT)、营运资金变动和非战略投资三项之和。而文中在CVA的第一个计算模型中,OCF却等于营业利润与营运资金变动和非战略投资的和,按照《企业会计制度》对营业利润的界定可知,EBDIT应为营业利润+折旧+利息支出。2、在CVA的第二个计算模型中疏忽了两点:(1)营业利润不能与EBIT划等号,EBIT应等于营业利润加上利息支出;(2)遗漏了营运资金的变动和非战略投资两个项目。
2004年第2期《财务与会计》刊登的《CVA-衡量企业财务状况的新方法》一文介绍了现金增加值(CVA)概念,并详细列示了CVA的计算。但笔者认为,该文所列示的CVA计算公式有以下几个方面值得商榷。1、CVA是经营现金流(OCF)与经营现金流要求(OCFD)的差值,其中OCF为扣除折旧的息税前利润(EBDIT)、营运资金变动和非战略投资三项之和。而文中在CVA的第一个计算模型中,OCF却等于营业利润与营运资金变动和非战略投资的和,按照《企业会计制度》对营业利润的界定可知,EBDIT应为营业利润+折旧+利息支出。2、在CVA的第二个计算模型中疏忽了两点:(1)营业利润不能与EBIT划等号,EBIT应等于营业利润加上利息支出;(2)遗漏了营运资金的变动和非战略投资两个项目。