时间:2020-05-22 作者:隰亚智 (作者单位:中铁十六局集团公司财务部)
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摘要:
一种较为普遍的观点认为,企业财务风险就是筹资风险。这种观点只是从企业资本来源(债务资本和权益资本)即资本价值角度说明了财务风险,而忽视了资本通过其使用价值(表现为资产)实现价值增值过程中所产生的风险。因而,若不考虑不可控风险,财务风险除表现为筹资风险外,还表现为公司资产经营所引发的经营风险。筹资风险是导致企业财务危机的主要风险;经营风险则是引发企业筹资风险的根源,一旦企业的经营恶化,经营风险就会集中于筹资风险,以筹资风险的形式爆发,导致企业出现严重的财务危机。研究风险,认识风险,进而走到对风险的有效防范,已成为当前施工企业管理领域一个现实而又紧迫的课题。
一、施工企业财务风险分析
工程项目是施工企业财务风险最为集中的地方。总的来说,导致施工企业财务风险的主要原因有以下几个方面:
1、宏观经济环境中的不合理现象是导致施工企业财务风险的客观因素。
尽管目前我国已引入了招投标机制和国际先进项目管理方法,但建筑市场依然存在着透明度不高、市场化水平较低、地方保护严重等不...
一种较为普遍的观点认为,企业财务风险就是筹资风险。这种观点只是从企业资本来源(债务资本和权益资本)即资本价值角度说明了财务风险,而忽视了资本通过其使用价值(表现为资产)实现价值增值过程中所产生的风险。因而,若不考虑不可控风险,财务风险除表现为筹资风险外,还表现为公司资产经营所引发的经营风险。筹资风险是导致企业财务危机的主要风险;经营风险则是引发企业筹资风险的根源,一旦企业的经营恶化,经营风险就会集中于筹资风险,以筹资风险的形式爆发,导致企业出现严重的财务危机。研究风险,认识风险,进而走到对风险的有效防范,已成为当前施工企业管理领域一个现实而又紧迫的课题。
一、施工企业财务风险分析
工程项目是施工企业财务风险最为集中的地方。总的来说,导致施工企业财务风险的主要原因有以下几个方面:
1、宏观经济环境中的不合理现象是导致施工企业财务风险的客观因素。
尽管目前我国已引入了招投标机制和国际先进项目管理方法,但建筑市场依然存在着透明度不高、市场化水平较低、地方保护严重等不正常现象,还不能做到生产资料的配置完全按照市场经济的原则进行。工程款不到位、业主指令分包商和供料商、施工干扰等外部经济环境的复杂性以及项目三角债的存在从不同方面影响着施工企业的项目赢利水平,加大了施工企业的财务风险。
2、盲目投标是施工企业财务风险的发端。
当前竞争激烈的国内建筑市场“僧多粥少”的局面致使一些企业为了中标不顾自身实力竞相压低报价甚至垫资。这种只求中标,不计成本和风险的作法加速了施工企业平均利润率的下降,投标中隐含的财务风险越来越明显,即低报价、垫资及不顾自身施工能力情况下的中标,导致未来工程利润低于期望利润或出现亏损,进而引发履约风险、销售风险、支付风险,甚至诉讼风险,使企业面临严重的财务危机和信誉危机。
3、项目管理缺陷是导致施工企业财务风险的直接原因。
项目管理水平制约着项目的盈利水平和风险控制能力。表现为:
(1)购买环节的资源配置风险。在购买环节,如果买到不需用生产资料;劳动力不够或富余;因为采购和验收环节的疏漏,致使所购材料不合格、机械设备功能不符合要求;或由于生产资料与劳动力在质和量上的不匹配等,都可能导致部分生产资料或劳动力处于闲置状态或配置不合理,为后期工程直接材料或直接人工等成本的加大预设了风险因素,即生产要素(生产资料和劳动力)闲置剩余部分或不能很好配合部分的支出得不到补偿,表现出投资风险的性质。
(2)生产环节的产出风险。产出风险一方面可能是上一环节资源配置不当的转移结果,表现为工程实际成本大于预算成本,或生产资料不能变现或变现能力不强的流动性风险;另一方面则来自于工程产品本身。即由于施工管理的不科学等原因,导致工程产品未能达到设计要求或存在质量缺陷等,这些都会导致项目实际收益偏离期望收益。
(3)销售环节的资金回收风险。在销售环节,由于前一环节施工产品的缺陷及其他不确定性因素的影响,导致已完工程得不到业主和监理工程师的认可,这是销售环节风险的主要原由。认清这一点对于加强风险控制极为重要。另一方面,由于业主资金的不到位,以及垫资、“三边”(边勘察、边设计、边施工)工程的存在等,结算资金向货币资金转化过程中的收款风险也是构成施工企业财务风险的主要原因之一。
4、对内部承包单位管理不严是施工企业财务风险的重要原因。
基于施工企业内部工程承包合同产生的风险在当前施工企业中尤为普遍。主要表现为内部承包单位无经济能力履约或在施工过程中形成大量债务而无力支付时引发的连带责任风险,如:(1)由于施工技术和管理水平较低,甚至出现大量安全质量事故,给企业造成经济损失,表现为产出风险的性质。(2)由于合同管理水平低,不懂得工程索赔和依法转移风险,或出现了纠纷也不知道如何解决,甚至错过了诉讼期,给企业造成了许多不必要的损失。(3)由于物资管理和财务管理水平较低,采购无计划,造成物资大量积压、采购价格偏高,或质量低劣不能使用,或存货保管不严造成损毁较多,从而造成了资金浪费或被占、被盗等,出现资本配置和流动性风险。
5、项目结算不及时为财务风险的发生提供了温床。
许多施工企业对已完项目不及时进行结算撤户,长期无人清理,导致项目虽已竣工结算并且项目部已撤销但项目财务仍在运作,资金细水长流无人理会。这种状况的存在,使项目的预期盈利水平大大受损,甚至出现亏损和引发诉讼风险。
二、防范财务风险的主要对策
1、完善法人治理结构和内部控制制度,是企业防范财务风险的根本。
一是在企业董事会中引入外部独立董事,以此来有效监督职业经理人的行为;二是公司经理的聘任市场化,推行职业经理人的持股制度;三是引入外部独立监事人,建立外部独立监事人向监事会报告的独立监事制,同时要改变现实中监事会的监督权限与党委会、职代会和纪检等的监督权限边界不清的现状,以便及时发现经营中不合规事项,将可能引发财务风险的因素消灭在萌芽状态。此外,建立一个完善的内部控制制度也至关重要,这不仅是由于内控制度是完善的法人治理结构的坚实保障,更是因为人的能动性的发挥离不开制度的约束与引导。
2、专业化经营是对抗财务风险的主要手段。
主业的专业化经营是避免集团内同业竞争,提高施工企业获利能力,对抗财务风险的主要手段。现以下图中常见的施工企业股权结构为例来说明。
在这种结构中,实行的是以集团公司控股,各综合公司为主要施工单位的运营模式,这种“一母多胎”,各子公司“大而全、小而全”的结构极易导致同一企业集团内母子公司间、子公司间的同业无序竞争,不仅无法形成专业化基础上的规模化,增强集团公司的核心竞争力,而且降低了企业的盈利水平,影响到企业集团的整体声誉。因而应建立以集团公司为总承包单位,通过控股、参股和重组形成集中专业优势的专业子公司和分工协作体系,由各专业子公司对工程进行分包,专业劳务公司为上述施工提供劳务的模式,并在此基础上通过发展建立专业化生产的规模经济,形成企业集团的核心竞争力。
3、从源头和过程控制着力,提高对风险的抵御能力。
目前,工程任务的承揽量是施工企业生存发展的重要支撑。但如果在投标过程中,只重数量而不考虑风险因素,就会因风险成本而导致利润降低甚至亏损。但过多地把潜在风险因素的可能费用转移到投标报价中,又会增加落标的概率。企业需要建立起投标风险评估机制,对工程承包风险进行科学评估,从企业实力与项目投资盈亏预测中确定企业的风险接受度,以决定是否投标。对于施工企业而言,投标中需要考虑的风险因素主要有:(1)企业可投入施工的设备拥有量和设备不足时的市场租赁水平;(2)当地材料的实际价格和运输成本;(3)本企业劳力和设备的生产率;(4)当地生产和人文环境;(5)项目实施地地质水文情况;(6)通货膨胀(总价合同)水平;(7)本企业的施工管理水平;(8)本企业合同管理水平和变更索赔能力;(9)本企业测量试验水平、技术能力和安全质量控制水平;(10)财务能力。此外,还应坚持项目投标中的“三不揽”原则,即资金不到位工程不能揽;大量垫资的工程不能揽;“三边”工程不能揽。
4、建立企业集团风险预警机制,对风险进行实时监控。
财务风险由初步萌生到程度恶化,并非瞬间所致,通常都是经历了一个积累转化的过程。这期间,各种危机的因素都将直接或间接地通过一些敏感性财务指标反映出来。这样,通过观察这些敏感性财务指标的优劣变化,便可以对企业集团的财务危机发挥预警作用。因而这就需要借助于一定的内控制度将指标体系与管理者对风险的判断结合起来,形成规范和制度化的财务预警机制。
5、优化企业的财务结构,保持资产与负债的期间配合。
资本结构和资产结构分别从资本的价值和使用价值两方面反映企业资本的构成与运用,是同一问题的两个方面,因而无论是资本结构还是资产结构优化必将引起另一方的变化;并且资本结构所包涵的风险与资产结构所包涵的风险正好成相反对称关系,有对冲中和作用,参见下图:
因而,改善企业的财务结构已不单纯是改善资本结构或资产结构,更重要的是两者的结合。应根据企业的资产价值和经营风险状况来调整企业资本结构,确保负债与可变现资产在存续期间的有效配合,以实现资产未来收现权利与负债未来偿付义务的对冲。
6、分散和转移市场风险影响。
通过分散、转移等手段增强对抗市场风险的能力也是企业防范经营风险的重要方面。具体可采取如下措施:(1)实施多元化经营,分散企业财务风险。现阶段,施工企业在做好主业经营之外,完全可以涉足与建筑施工有关的其他行业,如房地产、建材等,实施以主业为依托的多元化经营,相互补充,增强获利能力和分散风险。(2)建立风险基金,作为补偿损失的资金来源,这样做可以提高风险承受能力,化解风险对企业经营活动的影响。(3)参加社会保险,转移风险影响力。企业应当根据自身财力,精心选择适合险种,以把财务风险损失分散出去。
责任编辑 闵超
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