摘要:
商誉是企业拥有的一项特殊的无形资产,具有不确定性、多样性和风险性。商誉的特征由此也决定了其会计计量的多样性,目前会计学界关于商誉的会计计量有三种代表性的观点:一是商誉是对企业好感的计价,即表示对企业有利的经营关系、雇员关系,或企业的有利地理位置、营销网络、良好管理声望等因素的计价;二是商誉是超额获利能力的现值,即代表企业超过正常投资报酬率的预期未来净收益的贴现值;三是商誉是一个总计价账户,这种观点认为,企业超额收益体现的是一种持续经营价值。由于观点不同,其相应的会计计量方法也各有差异,笔者在此分别做简要阐述。
第一种观点:如果将商誉理解为“对企业好感的计价”,则表明商誉是可以单独计价的。即将企业作为一个整体,对该企业的各项商誉因素进行计价以确定它们对企业收益产生的影响,但这实际上又与商誉的特征相矛盾,因为商誉不能离开企业整体而单独存在,其价值内含于企业价值之中,构成了企业整体价值中不可分割的一部分,商誉价值只能从企业整体价值中进行人为的“合理剥离”;即使构成商誉的各因素可以一一辨认,但是每个因素的准确计量也是十分困难甚至是不可能的。因此,与此观点相关的商誉计价模型(或公式)尚...
商誉是企业拥有的一项特殊的无形资产,具有不确定性、多样性和风险性。商誉的特征由此也决定了其会计计量的多样性,目前会计学界关于商誉的会计计量有三种代表性的观点:一是商誉是对企业好感的计价,即表示对企业有利的经营关系、雇员关系,或企业的有利地理位置、营销网络、良好管理声望等因素的计价;二是商誉是超额获利能力的现值,即代表企业超过正常投资报酬率的预期未来净收益的贴现值;三是商誉是一个总计价账户,这种观点认为,企业超额收益体现的是一种持续经营价值。由于观点不同,其相应的会计计量方法也各有差异,笔者在此分别做简要阐述。
第一种观点:如果将商誉理解为“对企业好感的计价”,则表明商誉是可以单独计价的。即将企业作为一个整体,对该企业的各项商誉因素进行计价以确定它们对企业收益产生的影响,但这实际上又与商誉的特征相矛盾,因为商誉不能离开企业整体而单独存在,其价值内含于企业价值之中,构成了企业整体价值中不可分割的一部分,商誉价值只能从企业整体价值中进行人为的“合理剥离”;即使构成商誉的各因素可以一一辨认,但是每个因素的准确计量也是十分困难甚至是不可能的。因此,与此观点相关的商誉计价模型(或公式)尚未出现。
第二种观点:如果将商誉理解为“企业超额利润的现值”,即表明商誉的价值应根据对企业未来超额利润的预测及贴现率的确定进行计算。按照这一思路,笔者认为,一般有三种具体计算方法:
1、超额利润现值法。这种方法是将企业未来若干年可获得的“超额收益(利润)”,按一定的收益率(预计投资报酬)折算为现值,以其现值作为商誉的价值,即商誉=未来若干年平均超额收益×年金现值系数。
2、超额收益资本化法。这种方法是根据商誉是一种资本化价格的原理,对超额收益进行本金化处理。收益资本化就是将过去若干年平均超额收益除以投资者应获得的正常投资报酬率,即商誉=年超额收益÷资本化率。
3、超额收益倍数法。这种方法是用超额收益的一定倍数计算商誉的价值,即商誉=年超额收益×倍数。
第三种观点:如果将商誉理解为一个“总计价账户”,则其计量方法应为“企业整体价值减可辨认净资产的公允价值”。有三种计算方法,分述如下:
1、以未来盈利的贴现值计算企业整体价值。如果把企业的经济价值界定为未来经济利益的现值,那么,企业整体价值也可以合乎逻辑地被认为是未来盈利的贴现值,以此作为估计企业整体价值,进而计量出商誉价值。
为计算未来盈利的贴现值,则需要解决未来盈利的计算、贴现率的选择和贴现期的估计等问题。未来盈利一般根据企业净资产的公允价值乘以预计的资产报酬率;预计的资产报酬率通常根据企业过去的盈利情况的分析,剔除其中受偶然因素的影响,结合现在和将来可能影响盈利的因素,确定企业在正常情况下实际可能达到的盈利水平;贴现率的选择,直接影响到商誉价值的大小,贴效率越大,企业整体价值越小,商誉价值就越小。由于商誉所带来的未来盈利具有不确定性,出于稳健所选择的贴现率通常高于正常的投资报酬率;贴现期的估计主要取决于决策人对未来形势的主观判断,也要考虑到企业过去盈利的稳定性、企业在行业的一般风险程度等因素。
2、以未来现金净流量的贴现值计算企业整体价值。人们从事投资、贷款和类似的活动,主要是谋求增加现金流入,投资、信贷等活动的成败最终要看收回现金大于投入现金的程度。因此,企业现金流量已越来越受到投资者、债权人、政府部门及经济管理机构、中介机构、客户和经理人员的重视。因此,企业预期的未来现金流量可以作为计量企业整体价值的一个近似指标。
3、用企业收购价格或股票市价作为企业整体价值。由于在现实经济环境和技术条件下,要对未来盈利和现金净流量进行预测是较为困难的,所以,常把企业的市场价值作为企业经济价值的间接反映,以确定企业的商誉价值。
企业的市场价值,是企业经济价值在市场上的反映,即企业参与市场交易过程中形成的价值。对股份有限公司来说,其市场价值可直接表现为特定时点的股票价格;而对非股份有限公司来说,可表现为企业买卖的成交价格。一般认为,当市场价值与其可辨认净资产的公允价值不等时,其差额即为企业的商誉价值。因为买方之所以愿意以高出卖方可辨认净资产的公允价值购买,主要是因为卖方在企业信誉、产品质量、管理素质诸方面在同行业中居于领先地位,买进后可于将来赚取超过社会平均水平的“超额利润”。其计算公式为:商誉=购买价格(股票价格)-并购企业可辨认净资产的公允价值。
责任编辑 刘黎静