中小企业信用担保事业在中国尚属新生事物，社会各界包括担保业自身对担保的一些本质规律的认识还不太深入，以至在实践中缺乏有效的社会支持体系。笔者结合自己的担保实践，谈一点对中小企业信用担保的认识，旨在抛砖引玉。

一、中小企业信用担保机构实质为非银行金融机构

首先，顾名思义，金融就是资金融通，担保机构就是为中小企业资金融通服务。其次，金融机构有两大基本功能：资金配置和风险配置，担保机构在很大程度上影响资金配置方向和金额大小，同时把风险承担下来，并通过反担保再把大部分风险分散出去。第三，金融资本有很大的乘数效应，担保资本也有一定的乘数效应，国外担保乘数一般为几十倍，国内一般为5—10倍。故金融机构属于高风险行业，而中小企业信用担保机构定位于为中小企业这一弱势群体服务，其风险更大。第四，银行出售的是贷款这一传统金融产品，担保机构出售的担保权利，实质是一种期权，是一种衍生金融产品。第五，人民银行1994年颁布的《金融机构管理规定》（银发〔1994〕198号）明确信用担保机构为金融机构，必定有其理论和实践依据。

当然，担保机构也有自身的特点，它以资金风险价值管理为主，而金融机构同时管理资金的时间价值和风险价值。不过，随着金融衍生产品的不断创新，资金的风险价值具有日益脱离时间价值的趋势。

二、中小企业信用担保机构面临五种基本风险，其中信用风险控制最为重要

担保机构首先面临的是信用风险，即被担保的中小企业到期不能履约的风险，也称违约风险。包括道德风险和偿债能力风险，前者是指债务人有能力而不愿偿债，后者是指愿意而无能力偿债。因此，控制信用风险，必须开展信用调查，识别出影响信用水平的各种因素，采取各种技术手段剔除虚假信息，综合评价信用水平。还要运用一定的控险措施和跟踪控制，防止信用水平和信用风险的不利变化，分散、降低风险。

其次，担保机构面临的是操作风险，对于新成立的担保机构尤其如此。控制操作风险，最为重要的是制定风险责任制度，既要控制操作风险，又要有利于业务发展。特别要防止行政干预，这一点从目前社会环境看，只有依靠从业人员的敬业精神来解决，当然，策略也很重要。

第三，担保机构面临的是市场风险，这是一种系统性风险，是指宏观经济下滑使所有企业经营都出现困难，也包括市场竞争激烈而必然有一部分企业失败所带来的风险。系统性风险是无法控制的，只能回避或补偿。从担保机构来看，只有通过建立内部或外部补偿机制来消化这一风险。

第四，担保机构面临的是法律风险，它是指担保机构签署的各种合同因不符合法律规定，或得不到法律保护而造成损失的风险。目前关于担保的法律很不完善，执法环境也存在一定问题，故法律风险很大。因此，控制法律风险，一是要靠熟悉相关法律，二是要兼顾法律实施的有效性。

第五，担保机构面临的是流动性风险。它包括担保资本的流动性和变现性，是指保证一旦出现代偿时有足够的现金，也包括反担保资产的变现性。否则，将严重影响担保机构的信用水平和担保能力。因此，控制流动性风险，就必须保持担保资本中有足够的现金储备，要防止担保资本的固滞化，防止对外过度投资。

三、中小企业信用担保业务实质是一种期权互换业务

担保机构对银行出具担保合同，实际上就是出售一种期权，中小企业对担保机构的反担保，实际上也是一种期权，只不过这种期权比较分散，价值较低，需要交纳一定担保费作为期权费，加上政府间接的风险补偿政策，才能等价交换到担保机构出售的期权，再加上利息支付，去交换银行的贷款。如果利率市场化，担保期权费应当由银行支付，来购买担保期权，对冲分散贷款风险，这样银、企、保三方关系才属正常。据此认识，担保费是信贷资金价格的组成部分，也是担保机构收支两种期权的价差。因此，担保机构出具担保期权前，必然要求中小企业提供相应的期权，以对冲分散担保风险。

担保期权比较简单，它是以担保资本和风险控制能力等无形资产为基础资产的衍生金融产品，尤如一根“钢绳”去控制贷款风险；而反担保期权则比较复杂，它是以中小企业信用资源为基础资产的衍生金融产品，一般表现为期权组合，每一项期权尤如一根“麻绳”，由多股“麻丝”的期权组合才能控制担保风险。

所以，担保机构在设计反担保方案时，一般要详细调查企业的信用资源，它可能是房地产、设备、商业伙伴的信任，朋友的信任，债权、专利等各种有形资产和无形资产，然后根据法律规定和实际有效性，将各种信用资源设计成一系列期权组合，作为担保风险控制方案，对冲分散和降低担保风险

四、中小企业信用担保机构运作的资产主要是无形资产

担保机构的资本是代偿能力的一种象征，受资本保全规律制约。适度代偿，损失控制在担保机构承受能力范围内，则代偿体现履约信誉；过度代偿，则体现担保机构风险控制能力差，会造成无形资产迅速下降，担保资本放大倍数缩小。担保资本能否放大，关键是看无形资产运作效果。无形资产运作好，则银行预测担保机构的预期代偿率就低，资本放大倍数就高；反之则低。如预期代偿率为50%，则担保资本放大倍数只能是2；若预期代偿率为5%，则放大倍数可达20。可见，担保资本放大倍数，就是预期代偿率的倒数。

担保机构的资产运作和管理，和一般工商企业的有形资产运作有很大的区别，要突出无形资产管理。担保机构的无形资产主要体现在担保从业人员的诚信和认真负责精神上，更体现在担保风险的控制能力上。因此，担保机构一方面要以诚信为本，取信于金融机构，另一方面要苦练风险控制技术功底，始终把风险控制在自己的承受能力范围内。

责任编辑 周文荣