摘要:
净资产收益率的高低是上市公司能否配股的关键。根据证监会首会办[1998]8号文件的解答,净资产收益率的计算公式为:
其中:E=当期净利润;NA初=期初净资产;NA末=期末净资产;RI=当期发行新股或配股新增净资产;M=自缴款结束日下一月份至报告期末的月份。
笔者认为,该计算公式有所欠缺,给上市公司留下了操纵的空间。我们知道,净资产收益率的意义在于反映一定的会计期间净资产所派生出的净利润的大小,从而体现投资者的投资效益。因此,计算某一期间净资产收益率时,分母应为该期间净资产的加权平均值。但由于NA末是扣除了当期现金股利后的余额,而当期现金股利在分红方案批准日(分红方案批准日是在当期之后)之前实际构成了净资产的一部分。同理,上期的现金股利也构成了本期期初至上期分红方案批准日之间净资产的一部分。按照证监会公布的计算公式,上市公司可以通过提高当期现金股利的方式提高净资产收益率(当期现金股利提高导致NA末减少,从而提高净资产收益率)。因此,笔者建议净资产收益率的公式修订为:
其中:D当期=当期现金股利;D前期=前期现金股利;W=本期期初月份至上期分红方案批准日前一月份。
责任编辑 季建辉
净资产收益率的高低是上市公司能否配股的关键。根据证监会首会办[1998]8号文件的解答,净资产收益率的计算公式为:
其中:E=当期净利润;NA初=期初净资产;NA末=期末净资产;RI=当期发行新股或配股新增净资产;M=自缴款结束日下一月份至报告期末的月份。
笔者认为,该计算公式有所欠缺,给上市公司留下了操纵的空间。我们知道,净资产收益率的意义在于反映一定的会计期间净资产所派生出的净利润的大小,从而体现投资者的投资效益。因此,计算某一期间净资产收益率时,分母应为该期间净资产的加权平均值。但由于NA末是扣除了当期现金股利后的余额,而当期现金股利在分红方案批准日(分红方案批准日是在当期之后)之前实际构成了净资产的一部分。同理,上期的现金股利也构成了本期期初至上期分红方案批准日之间净资产的一部分。按照证监会公布的计算公式,上市公司可以通过提高当期现金股利的方式提高净资产收益率(当期现金股利提高导致NA末减少,从而提高净资产收益率)。因此,笔者建议净资产收益率的公式修订为:
其中:D当期=当期现金股利;D前期=前期现金股利;W=本期期初月份至上期分红方案批准日前一月份。
责任编辑 季建辉