1.上市给企业带来激励效应

上市使企业获得在证券市场上发行有价证券的资格，以筹集企业资本，另外还会使公司的老股东将部分股份转售给新股东，使企业资本公众化。在我国，国有企业通过改组上市，可将一部分国有股份出让给社会公众，将得到的资金用于启动存量资产，或用于其他投资项目。可以提高公司的知名度，吸引更多的投资者，因为上市公司股票流动性和变现能力较强，规避风险能力也较强，上市公司的股票比一般股权及非上市公司的股票具有更大的吸引力。上市也有利于企业提高借款能力，因为上市使企业资本金加大，负债比率下降，开辟出更大的举债空间。同时，也有利于企业开拓销售市场，因为上市本身就附有广告效应。

2.上市加重了企业的责任

任何企业上市都意味着将自身置于公众的监督之下。股票上市必须经过有关机构的严格审查、核准，并接受社会的监督和相应机构（如证监委、证管委等）的管理，执行各种信息披露和股票上市的规定。这些方面的支出是企业管理者—控制权拥有者对投资者付出的保证性支出。由于社会监督体系的建立，使得投资者对企业的监督成本降低，投资者可以依赖经过社会监督所取得的信息，分析被投资企业的财务状况、经营前景、管理水平，以决定继续投资还是出售投资。同时，社会监督机构要求上市公司披露与转嫁风险有关的信息，尽可能减少由于信息不对称给投资者带来的损失。因此，上市迫使企业走向规范管理，迫使企业对投资者负责，迫使企业遵纪守法，否则，受到的惩罚比得到的收益更大。

3.上市对企业经营机制改革具有促进作用

企业上市发行股票是一举两得的事情，一方面，可以通过市场扩大筹资渠道和资本来源，扩大企业的经营规模，增强企业获利能力，扭转企业财务困境；另一方面，通过市场明确了企业的产权界限，明确了企业的责任和投资者的权利（股票投资者对企业的剩余收益及剩余资产具有要求权，这种要求权被称为剩余要求权。债券投资者要求企业定额、定率、定期支付利息，到期按票面值归还投资额，这种要求权被称为固定要求权）。企业的成功不仅依靠雄厚的资本，更要依靠好的经营机制或好的公司治理结构。明晰的产权不仅为企业控制权提供了合法性来源，还对控制权的拥有者提出了合法性的约束，使企业摆脱争夺控制权的局面。上市对企业经营机制改革形成了外在压力，将企业逼上按现代企业制度规范公司治理结构的轨道。

4.上市给企业带来的负面效应

上市将企业置于公众的监督之下，企业一方面要支出较多的保证成本（如聘请注册会计师审计财务报告等），同时还可能会暴露一些商业秘密。股价有时会歪曲公司的实际状况，股权的分散可能还会分散老股东对公司的控股权，造成管理上的困难。

5.上市企业必须接受投资者的约束

企业上市除接受公众监督外，还要接受投资者的约束。在两权分离情况下，股东要承担经营者的决策财富效应，剩余收益归股东所有，剩余风险也要由股东承担。因此，股东应该具有对公司的管理权。但对上市公司来说，股东成千上万，不可能每个人都直接对公司进行管理。因此，这种管理权主要通过其在董事会选举中的选举权和被选举权来体现，通过选出的董事来代表所有股东对企业进行控制和管理。我国股东对公司（经营者）的约束主要体现在《招股说明书》、《配股说明书》、《公司章程》中，在这些文件中规定了股东和公司及经营者的权利与责任，并对经营者行为进行约束。

6.证券管理部门对企业上市的限制

企业除了接受股东的约束，还要受证券管理部门的约束与限制。如要求上市公司的生产经营项目符合国家产业政策，以降低市场风险；限制发起人认购最低限额等，防止上市公司发起人躲避责任，防止内部股东（拥有股权和企业控制权的经营者）掠夺外部股东（没有实际控制企业的权利的股东）；规定发行前一年的净资产比率的最低限，以保护债权人利益；限制无形资产投资比例，以防止内部股东利用无形资产投资去侵害实物资产投资的股东的利益；要求上市公司近三年连续盈利，以保证股东投资报酬的预期实现。为保证上述限制条款的权威性，证券管理部门还制定了上市公司违约或违纪等惩罚性条款。这些限制性与惩罚性条款对上市公司形成了强制性约束。

责任编辑 周文荣