“部分上市”行为会产生稀释上市公司每股收益等后果，应在规范的财务报告中反映出来。“部分上市”后续效应表现为上市公司的大量资金流向母公司，以弥补母公司为使其顺利上市，所做的牺牲，从而达成母子公司之间筹资利益分享和风险共同承担。

1.“部分上市”形成的上市公司，其每股收益有被母公司经济负担稀释的可能性。

采用母公司部分优质资产局部改组上市的方法是我国公司股票上市普遍采用的做法。由于《证券法》对上市公司持续信息公开的要求和上市公司与其母公司之间千丝万缕的联系，在上市公司盈利性较强且决策权缺乏独立性的条件下，母公司的各项经济负担将逐渐随着双方的关联方交易由上市公司部分承担，从而使上市公司的每股收益被间接地稀释。

2.“部分上市”行为使市场对上市公司的约束不具刚性。

上市公司及其母公司为了保持股价、再次筹资及其他战略需要，可以通过关联方交易等来调节上市公司的业绩。母子公司之间紧密的资产和业务联系，使上市公司的利润操纵行为可以在证监会的严格规定和《会计法》、《企业会计准则》等的严格规范下合理合法地进行，从而无法保证上市公司所披露会计信息的相关性和可靠性，社会和市场规范上市公司的有效性也将大打折扣。

3.“部分上市”对上市公司母公司的会计信息提出了部分披露的要求。

对于“部分上市”形成的上市公司，其母子公司之间密切的业务联系，使上市公司会计信息的相关性很大程度上依赖于其母公司会计信息的质量。投资者往往在分析上市公司财务报告的同时，需要综合考虑其母公司的相应财务数据，以形成对上市公司全面准确的看法。对母公司信息的部分披露，将扩大对于特定会计主体的会计信息披露要求，但为了规范上市公司的经营与理财行为，更加充分地发挥证券市场对上市公司及其母公司的约束作用，我们认为这样做是很有必要的。且这样做可以在满足投资者上述信息需要的同时，传递一些对公司发展有利的信息，这对投资者和企业双方都将有很大的好处。

4.“部分上市”不能从根本上减轻上市公司母公司的经济负担。

“部分上市”的做法，往往是出于对上市公司募集资金满足整体企业需要的考虑。但上市公司的母公司如果仅仅提供部分优质资产改组上市，而不对剩下的资产进行相应的剥离出售或进行其它适当的调整，“部分上市”就只是母公司账面资产的重新分割，不能从根本上减轻母公司的实际经济负担。因此，应提倡企业在改组上市时进行相应的低效资产剥离或重组，以改善公司资产的整体运行效率。

5.注册会计师有义务就“部分上市”后续效应提请理性投资者的关注。

随着市场经济的发展和资本市场的完善，投资者（特别是机构投资者）的投资选择日益理性化，关心上市公司财务报告中会计信息的真实内涵；每股收益等财务指标的变化与公司股价的变动相关性也日益增强。“部分上市”的后续效应作为每股收益的间接影响因素，逐步引起理性投资者的关注。但由于其在上市公司财务报告中的反映比较隐蔽，对广大投资者的相关专业知识要求较高。注册会计师肩负着对社会经济活动进行监证和服务的责任，又具有较高的专业技术水平，当“部分上市”后续效应可能造成投资者错误判断并带来相应危害时，注册会计师在不违反执业保密原则和与委托人协商且达成谅解的条件下，有义务提请广大投资者的注意。

责任编辑 王教育