摘要:
市盈率又称权益比,它等于股票市价除以每股税后利润,亦即股票市价是每股税后利润的多少倍。很显然,股票市价以及每股税后利润的变动都会引起市盈率的变动。股票市价是投资者购股的成本,而每股税后利润,不管是否马上分配,由于其权益属于投资者,因此,市盈率的财务意义就是投资者获得一个单位的收益需要投入多少个单位的本金。也可以这样来理解市盈率:如果上市公司的每股税后利润不变,并且不考虑收益的时间价值,那么市盈率等于股票投资的回收期。市盈率直接体现了股票的投资价值,代表了股民们对股票的评价,即股民愿意以多少单位的本金来换取一单位的收益。因而作为投资者,一般应选择那些市盈率可望上升的股票作为投资对象,但在实际应用中需要注意以下几个问题:
1.上市公司业绩的变化。目前证监会发布的市盈率都按上年的每股税后利润计算,以这个市盈率来衡量当前股票的投资价值只是近似的,因为它假设上市公司的每股税后利润不变。实际上上市公司的经营状况在不断发生变化,这要求股民们预期收益时必须对上年的每股税后利润进行适当调整。调整的依据有:①盈利预测报告中上市公司的经营目标或预测利润;②上市公司临时公告中的有关信息;③有关上市公司...
市盈率又称权益比,它等于股票市价除以每股税后利润,亦即股票市价是每股税后利润的多少倍。很显然,股票市价以及每股税后利润的变动都会引起市盈率的变动。股票市价是投资者购股的成本,而每股税后利润,不管是否马上分配,由于其权益属于投资者,因此,市盈率的财务意义就是投资者获得一个单位的收益需要投入多少个单位的本金。也可以这样来理解市盈率:如果上市公司的每股税后利润不变,并且不考虑收益的时间价值,那么市盈率等于股票投资的回收期。市盈率直接体现了股票的投资价值,代表了股民们对股票的评价,即股民愿意以多少单位的本金来换取一单位的收益。因而作为投资者,一般应选择那些市盈率可望上升的股票作为投资对象,但在实际应用中需要注意以下几个问题:
1.上市公司业绩的变化。目前证监会发布的市盈率都按上年的每股税后利润计算,以这个市盈率来衡量当前股票的投资价值只是近似的,因为它假设上市公司的每股税后利润不变。实际上上市公司的经营状况在不断发生变化,这要求股民们预期收益时必须对上年的每股税后利润进行适当调整。调整的依据有:①盈利预测报告中上市公司的经营目标或预测利润;②上市公司临时公告中的有关信息;③有关上市公司的新闻报道;④把中期每股税后利润的2倍作为全年每股税后利润的预测数。一般而言,经营业绩继续看好的上市公司其市盈率会进一步的提高。
2.股本扩张的摊薄作用。上市公司的股本因送股、配股而被扩张,它对每股税后利润有一种摊薄作用,这使得每股税后利润下降。但由于这种公司一般都给人以正在成长的印象,因而它的市盈率不但不会下降,还可能会有所上升,所以在分析摊薄作用时,股民们需要结合具体环境具体分析,以确定摊薄对于市盈率的影响性质和程度。
3.上市公司所得税率的调整。上市公司的所得税率一般为15%,少数为33%或低于33%。所得税率的调整对每股税后利润的影响是相当直接的,投资者可注意有关信息的披露,以便在公司税率调整后能及时的对每股税后利润额进行相应调整,并进而计算出该股新的市盈率和判断出目前股价价位是否有看涨之前景。
4.每股税后利润的杠杆作用。根据市盈率计算公式可知:股价=市盈率×每股税后利润。可以看出,每股税后利润的微小变动,将以市盈率为杠杆比率被放大在股价中,这种杠杆作用能使得绩差股比绩优股放大的更快。因为,每股税后利润从0.01元增至0.02元要比从1元增至2元的可能性大得多。但需要股民们注意的是,股价的升降并不仅取决于税后利润一个因素,绩差股的风险要比绩优股高得多,因而股民在选股时必须做出更多的观察与分析,尔后方能进行选择。
5.行业因素对市盈率的影响。不同的行业可能处于不同的行业生命周期阶段,受行业因素的影响,有关上市公司未来增长潜力可能有较大的差异。一般而言,增长潜力较大行业的股票市盈率较高,增长潜力较小行业的股票市盈率较低,而且增长潜力较大行业的市盈率也更易被提高。
6.市场因素对市盈率的影响。市场因素通过股价来影响市盈率。能影响市价的因素很多,例如股份收购、机构做庄、炒作题材等。在通常情况下,有题材、流通量较小的股票市盈率偏高,因为这类股票股性较活跃,能给投资者带来差价收益,有较高的投资价值。
总而言之,市盈率是一个能将股价与每股盈利有效联系起来的财务指标,它也是一个可以有效地衡量现行股价价位合理程度的指标,因而切不可忽视这一指标的作用,而单凭主观估计去判断个股价位是否合理。
责任编辑 许太谊