摘要:
净资产收益率是衡量上市公司盈利能力的一个最主要的指标,也是评价企业经营业绩和进行股票投资决策的重要依据。目前上市公司净资产收益率的计算是以当期净利(或每股收益)除以期末股东权益(或每股净资产),用公式表示就是:
这样计算净资产收益率存在两个问题:一是公式中分母包括了当期实现的净利;二是没有考虑新投入资本和派现资金的使用时间。由于这两个问题的存在,使得目前上市公司公布的净资产收益率普遍偏低(在派现时可能偏高)。
净资产收益率是一种投资报酬率,投资报酬率是一定时期内实现的报酬与其原来的投资额之比,表示每一百元的投资能获得多少的报酬。在这里,比较的基数是投资额,而不包括报酬。由于上述公式中分母虚增了比较的基数,所以计算出的净资产收益率偏低。而在发行新股、配股的情况下,股东对公司增加了资本投入,导致期末股东权益增加。但该部分资本只是在一个期间(一年或半年)中的部分时间内使用,即从投入到期末这段时间内使用。如在7月1日获得配股资金,该部分资金只使用了下半年。原公式中分母包括了新投入...
净资产收益率是衡量上市公司盈利能力的一个最主要的指标,也是评价企业经营业绩和进行股票投资决策的重要依据。目前上市公司净资产收益率的计算是以当期净利(或每股收益)除以期末股东权益(或每股净资产),用公式表示就是:
这样计算净资产收益率存在两个问题:一是公式中分母包括了当期实现的净利;二是没有考虑新投入资本和派现资金的使用时间。由于这两个问题的存在,使得目前上市公司公布的净资产收益率普遍偏低(在派现时可能偏高)。
净资产收益率是一种投资报酬率,投资报酬率是一定时期内实现的报酬与其原来的投资额之比,表示每一百元的投资能获得多少的报酬。在这里,比较的基数是投资额,而不包括报酬。由于上述公式中分母虚增了比较的基数,所以计算出的净资产收益率偏低。而在发行新股、配股的情况下,股东对公司增加了资本投入,导致期末股东权益增加。但该部分资本只是在一个期间(一年或半年)中的部分时间内使用,即从投入到期末这段时间内使用。如在7月1日获得配股资金,该部分资金只使用了下半年。原公式中分母包括了新投入资本的总额,把新投入资本与期初资本等同看待,这样来计算净资产收益率显然不够合理。应把新投入资本按其使用时间长短折算成相当于使用整个期间的资本数,或者说相当于多少期初股东权益,我们称之为平均资本增加数,公式为:
按此公式计算的净资产收益率,可以较真实地反映股东权益的投资报酬水平,正确地衡量和评价上市公司的盈利能力和经营业绩,便于投资者作出正确的投资决策。
责任编辑 许太谊