摘要:
商誉作为企业不可确指的无形资产,是指企业在资产一定的情况下,能获取高于正常投资报酬率所形成的价值,它具有以下特征:(1)不能离开企业而独立存在;(2)形成商誉的个别因素,不能以任何方法进行单独计价;(3)它本身不是一项单独的、能产生收益的无形资产,而只是超过企业可确指的各单项资产价值之和的价值。由于商誉本身的特性,决定了商誉评估的困难性。商誉评估的理论和操作方法争议较大,虽然现在尚难定论,但在商誉评估时,至少应明确下列几个问题。
一、商誉作为不可确指的无形资产,是指整个无形资产中除了可确指无形资产以外的部分。我国现行有关制度列示的可确指无形资产主要有专利权、非专利技术、商标权、版权、专营权、土地使用权等。目前在实际操作中,对于客户名单、销售网络、优惠融资等,是单独列示并评估,还是把它们作为商誉形成的内容,做法不一。笔者认为,如果进行单项资产的转让评估,可以就客户名单、销售网络等进行评估作价,这时无须评估商誉价值。但如果进行整体评估,从而确定商誉评估价值时,商誉评估值中显然包含了客户名单、销售网络等形成因素,这种情况下就不应该再单独评估客户名单等的价值。
二、商誉与商标是有区...
商誉作为企业不可确指的无形资产,是指企业在资产一定的情况下,能获取高于正常投资报酬率所形成的价值,它具有以下特征:(1)不能离开企业而独立存在;(2)形成商誉的个别因素,不能以任何方法进行单独计价;(3)它本身不是一项单独的、能产生收益的无形资产,而只是超过企业可确指的各单项资产价值之和的价值。由于商誉本身的特性,决定了商誉评估的困难性。商誉评估的理论和操作方法争议较大,虽然现在尚难定论,但在商誉评估时,至少应明确下列几个问题。
一、商誉作为不可确指的无形资产,是指整个无形资产中除了可确指无形资产以外的部分。我国现行有关制度列示的可确指无形资产主要有专利权、非专利技术、商标权、版权、专营权、土地使用权等。目前在实际操作中,对于客户名单、销售网络、优惠融资等,是单独列示并评估,还是把它们作为商誉形成的内容,做法不一。笔者认为,如果进行单项资产的转让评估,可以就客户名单、销售网络等进行评估作价,这时无须评估商誉价值。但如果进行整体评估,从而确定商誉评估价值时,商誉评估值中显然包含了客户名单、销售网络等形成因素,这种情况下就不应该再单独评估客户名单等的价值。
二、商誉与商标是有区别的,反映两个不同的价值内涵。企业中拥有某项评估值很高的知名商标,并不意味着该企业一定就有商誉。为了科学地确定商誉的评估值,注意商誉与商标的区别是必要的。
1.商标是产品的标志,而商誉则是企业整体声誉的体现。商标与其产品相结合,它所代表的产品质量越好,市场需求越大,商标的信誉越高,据此带来的超额收益越大,其评估值也就越大。而商誉则是与企业密切相关的。企业经营机制完善并且运转效率高,企业的经济效益就高,信誉就好,其商誉评估值也就越大。可见,商标价值来自产品具有的超额获利能力,商誉价值来自企业具有的超额获利能力。
2.商誉作为不可确指的无形资产,是与企业及其超额获利能力结合在一起的,不能够脱离企业而单独存在。商标则是可确指的无形资产,可以单独存在,并可以在原组织继续存在的同时,转让给另一个组织。
3.商标可以转让其所有权,也可以转让其使用权,而商誉只有随企业行为的发生实现其转移或转让,没有所有权与使用权之分。
尽管商誉与商标的区别可以列举许多,但商誉与商标在许多方面是密切关联的,二者之间存在有相互包含的因素,例如,与商誉相对应的企业超额收益中包含有商标作用的因素,这也是需要在评估中必须加以分析确定的。
三、企业的商誉价值,取决于企业是否具有超额收益。一个企业在同类型企业中超额收益越高,商誉评估值越大。这一超额收益指的是企业未来的预期超额收益,并不是企业过去或现在的超额收益。评估过程中,对于目前亏损的企业,经分析预测,如果其未来超额收益潜力很大,则评估时该企业也会有商誉存在。可见,目前盈利企业或超额收益比较大的企业,未来不一定盈利或未来超额收益不一定大,现在亏损的企业,其未来未必亏损,商誉评估值高低取决于企业未来的超额收益,这在评估时必须加以综合分析和预测,预期原则是评估过程中必须坚持的原则之一。
四、商誉评估值高低与企业为形成商誉投入的费用没有直接联系。由于商誉价值形成是建立在预期超额收益基础之上,所以并不是企业为形成商誉花费越多,其评估值就越高。尽管所发生费用或劳务的投入会影响商誉的评估值,但可以通过未来预期收益的增加得以体现。因此,商誉评估不能采用成本法。
五、企业商誉值与企业负债及其规模大小无直接关系。有人认为,企业负债累累,不可能有商誉。这种认识是偏颇的。市场经济条件下,负债经营是企业融资策略之一。从财务原理分析,企业负债不影响资产收益率,而影响投资者收益率,即资本金收益率。资本金收益率与资产收益率的关系可以表述为:
在资产收益率一定且超过负债资金成本的条件下,增大负债比率,可以增加资本金收益率,并不直接影响资产收益率。资产收益率高低受制于投资方向、规模以及投资过程中的组织管理措施。商誉评估值取决于预期资产收益率而非资本金收益率。当然,资产负债率应保持一定的限度,负债比例增大会增大企业风险,最终会对资产收益率产生影响,这在商誉评估时应有所考虑,但不能因此得出负债企业就没有商誉的结论。
六、商誉评估不能采用市场类比的方法。因为商誉是由众多因素共同作用形成的,而形成商誉的个别因素又不能单独计量,况且各因素的定量差异也难以调整。当然,完全相同的商誉更为鲜见。目前,有人在对商誉评估方法的研究中,按形成商誉的因素分解成为地缘商誉、人缘商誉、质量商誉、组织商誉和其他商誉等,然后分别测定每个因素带来的超额收益,最后分别进行收益折现或本金化后汇总计算商誉的价值。这种观点值得探讨。笔者认为,从定性分析角度,可以将形成商誉的因素加以分解和列举,用以说明商誉形成的内涵和构成因素,但要定量分析确定,在实际操作过程中,穷尽办法也难以完成。
七、商誉评估只有在产权发生变动或经营主体发生变动时才能进行评估。企业持续经营的情况下,发生产权变动或会计主体的变动,尽管该企业可能具有商誉,却无须评估商誉以显示其价值。因此,企业在不发生各项特定经济行为情况下,评估和公布企业商誉的做法,从评估学角度来说,是错误的。
责任编辑 宋军玲