摘要:
上海股市从1993年2月份的1536点跌至1994年7月份的300多点,已整整跌去了1200多点。股市从1994年4月份开始盘整,4、5月份多空变换频繁,经常困惑着股民并迫使他们做出决择的往往是逢高吸纳、逢低出货。几个月以来,技术分析上仍以空头市场为主、以盘跌为主基调。在沪市1993年的1426点跌至386点的跌市中,跌破发行溢价的仅氯碱一家,破配股价的仅延中和大飞乐,而在1994年这番跌势中,2元左右价位的股票比比皆是,跌破发行溢价已似乎成为一种必须趋势。
上海股市的一再低迷,使股市中的许多弊端和我国证券市场规范化建设中的许多问题暴露了出来,从客观上讲有利于股民冷静地分析其投资和投机的价值。正如繁荣盘升阶段的股市其暗含潜在的危机容易使热衷于盈利的投机者高价入货而后套牢。但只要冷静地分析其低迷的原因,也可能变为对投资者的有利时机。
最近,中国证监会提出了启动股市的新举措:①上市公司实行辅导期制度,这样既利于公司规范运作,又利于减缓市场扩容节奏;②证券经营机构行为规范化对于维护市场正常秩序将发挥特殊作用;③1994年55亿股票发行规模将推迟下达,今年国有股、法人股不上市,不和个人股并轨,停止审批定向募集公司,停止募集内部职...
上海股市从1993年2月份的1536点跌至1994年7月份的300多点,已整整跌去了1200多点。股市从1994年4月份开始盘整,4、5月份多空变换频繁,经常困惑着股民并迫使他们做出决择的往往是逢高吸纳、逢低出货。几个月以来,技术分析上仍以空头市场为主、以盘跌为主基调。在沪市1993年的1426点跌至386点的跌市中,跌破发行溢价的仅氯碱一家,破配股价的仅延中和大飞乐,而在1994年这番跌势中,2元左右价位的股票比比皆是,跌破发行溢价已似乎成为一种必须趋势。
上海股市的一再低迷,使股市中的许多弊端和我国证券市场规范化建设中的许多问题暴露了出来,从客观上讲有利于股民冷静地分析其投资和投机的价值。正如繁荣盘升阶段的股市其暗含潜在的危机容易使热衷于盈利的投机者高价入货而后套牢。但只要冷静地分析其低迷的原因,也可能变为对投资者的有利时机。
最近,中国证监会提出了启动股市的新举措:①上市公司实行辅导期制度,这样既利于公司规范运作,又利于减缓市场扩容节奏;②证券经营机构行为规范化对于维护市场正常秩序将发挥特殊作用;③1994年55亿股票发行规模将推迟下达,今年国有股、法人股不上市,不和个人股并轨,停止审批定向募集公司,停止募集内部职工股,今明两年不对股票转让所得征税等;④采取措施吸引进行中长期投资的机构投资者等。以上针对性措施必然会给启动股市带来动力。
此外,证券管理机构正在研究改善投资结构,对外开放国内A股市场。资金的严重匮乏是股市低迷的一个很重要的因素,吸引国外资金入市以解决国内股市资金不充裕的难题,这是许多发展中国家解决这一问题的有效途径。在国家宏观经济政策的指导下,有计划,有步骤地对外开放国内A股市场,有计划地吸收外资一定会对解决我国股市的资金问题起到积极作用。
从以上这些有利因素中,我们不难看出沪股存在相当大的投资价值,也有着相当宽阔的投资区域。但是,现在对股市投资价值还存在一些认识上的误区,只有将这些误区辨别清楚,股民们才会正确选择投资区域,判断投资价值。
(一)不能简单套用西方公式,以市盈率来判断股票的投资价值,我国股份制具有中国特色,股价组成亦与西方不同。我国上市股除上市流通部分社会公众股外还有国家股、法人股、内部职工股。在股价下跌严重影响社会公众股时,而国家股、法人股、内部职工股的内在投资价值丝毫不受影响。在沪市上常出现这种情形,当某种股票市盈率仍处于10倍以上,投资回报率低于银行存款,按西方理论该股票不处于投资区域,然而国家股、法人股、内部职工股的投资回报率已高达100%以上。所以,不能简单套用西方理论来判断沪股的投资价值。
(二)在沪股价位不断下跌,指数连破历史纪录之际,许多绩优股已越来越显示出其投资价值。股市在空方的连续打压下,风险不断释放,而此刻,许多投资者考虑是炒底探底。等一个公认的支撑点或大市明朗后再入市,孰不知,股市公认的止跌位置是从来看不到的,而且机构必定会提前打量入市,作为中小投资者无论从跑道上、资金上还是信息上都无法与之抗衡。所以在目前指数不断创历史新底的时候,持仓的潜在获益比风险已大的多,在目前这种风险不断释放的市场上,投资者以金字塔形式向下逐步建立应是明智之举。
再用发展的眼光也不难看出沪股的光明前景。上海证券交易所成立伊始就用电子计算机这一交易手段建立了高容量、高速度、安全可靠的即时交易系统。沪市的国际化步伐不断加快,国际游资进入股市,沪市作为未来国际金融中心的组成部分以及其国际地位的提高都是沪市明朗化的潜在的好因素,这也正是投资者投资沪市的可靠保障。正如美国财政部所言:进入二十一世纪中国可能取代日本而成为美国最大的经济伙伴。经济发展与金融业繁荣总是伴生的,中国金融业国际化步伐加快,必然预示着中国股市的美好前景,投资者此刻最明智的举措该是善于抓住时机。
就拿山东板块股而言,山东为经济大省,做为山东板块的五位成员青啤、海尔、百货、轻骑、渤海都属质优股,公司业绩都是有目共睹的,而做为山东股的代表青啤、海尔更具很强的国际、国内竞争力。以海尔为例,1993年11月19日上市,总股本22100万,公司管理已进入国际水平,是国内家电行业中唯一的国际合格标准供应商,国内市场占有率也居全国第一为10.5%。而与其业绩相反的是其股市的表现,作为我国第一家以存单发行的股票,在成本较低的优势下,上市表现良好,从12元攀升至144元,后在利空消息打击下进入下降通道,至今已跌到2元多,此时已进入了质优价廉的投资区域。而作为业绩好、质优价低的山东板块股是唯一未被炒过的板块,再加上山东本身经济繁荣,银根轻松,如果以业绩和长远眼光来看待股市、分析个股的投资价值的话,山东股对投资者应是极具吸引力的。
综上所述,上海股市自创立以来发展速度是惊人的,年交易量由1990年的不足30亿元增至1993年的2169.46亿元,可望初步确立全国评券中心地位。当然,要打破目前沪市低迷的调整局面,股市管理者必须采取有效措施引导投资、鼓励投资,尽量减少股市投机色彩,各类报刊、书籍、财经新闻媒介也应将精力放在引导投资的公司业绩和发展前景上而非仅仅是个股炒作。当然,作为投资者也必须看到,风险不断释放的股市,由于1994年整个国家的财政货币政策、通货膨胀率的增长程度,中央银行维持较高的利率等现象的存在,股市大起动的条件尚不完全具备,这使做长期投资的股民须做好充分的思想准备,并以长远的战略眼光来看待股市,相信,有远见卓识的股民会以谨慎的态度和操作技巧在低迷的沪市中发现光明的前途,发现其深远的投资价值并能抓住有利时机作出一番辉煌的投资举措。