时间:2019-10-25 作者:张先治, (东北财经大学 会计学院/中国内部控制研究中心,辽宁 大连 116025) 作者简介:张先治(1957—),男,辽宁瓦房店人,教授,博士生导师;晏超(1988—),男,江苏邳州人,东北财经大学会计学院博士生;王兆楠(1992—),男,山东蓬莱人,东北财经大学会计学院硕士研究生。 晏 超, (东北财经大学 会计学院/中国内部控制研究中心,辽宁 大连 116025) 作者简介:张先治(1957—),男,辽宁瓦房店人,教授,博士生导师;晏超(1988—),男,江苏邳州人,东北财经大学会计学院博士生;王兆楠(1992—),男,山东蓬莱人,东北财经大学会计学院硕士研究生。 王兆楠 (东北财经大学 会计学院/中国内部控制研究中心,辽宁 大连 116025) 作者简介:张先治(1957—),男,辽宁瓦房店人,教授,博士生导师;晏超(1988—),男,江苏邳州人,东北财经大学会计学院博士生;王兆楠(1992—),男,山东蓬莱人,东北财经大学会计学院硕士研究生。 ZHANG Xian-zhi, YAN Chao, WANG Zhao-nan
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摘要:
点;另一方面,我国的金融学由最初以货币银行学为核心,拓展演变为以金融市场研究为核心,并逐渐渗透到公司财务管理领域,这也致使一些财务学者认为,金融学界的一些学者把公司财务称为“公司金融”,这是明目张胆的盗窃行为(罗福凯,2010)。财务管理学与金融学的发展纷争,也带来二者概念混淆、术语表述混乱等问题,这不利于各自学科的健康发展。
实际上,在西方国家只有一个“Finance”,西方的财务金融学是一个系统的学科体系,包含了公司财务管理、金融市场和投资学等领域,它是一个有机的整体,不存在我国这种对财务管理学与金融学的不同理解及发展纷争问题。因此,以国际主流财务金融期刊为基础,梳理当代西方财务金融研究的范畴与主题、总结西方财务金融学发展经验,对我国财务管理学与金融学的学科发展具有重要的借鉴意义。基于此,本文在采用广义财务金融学概念的基础上,以近五年(2010~2014)发表在五种国际财务金融期刊上的文章为样本,以综述的形式统计梳理了当代西方财务金融学研究的范畴、主题及方法,进而明确财务金融学的有机整体及具体内容,以期为我国财务管理和金融的学术研究与学科发展提供参考。
在类似研究综述方面,已有一些国内...
点;另一方面,我国的金融学由最初以货币银行学为核心,拓展演变为以金融市场研究为核心,并逐渐渗透到公司财务管理领域,这也致使一些财务学者认为,金融学界的一些学者把公司财务称为“公司金融”,这是明目张胆的盗窃行为(罗福凯,2010)。财务管理学与金融学的发展纷争,也带来二者概念混淆、术语表述混乱等问题,这不利于各自学科的健康发展。
实际上,在西方国家只有一个“Finance”,西方的财务金融学是一个系统的学科体系,包含了公司财务管理、金融市场和投资学等领域,它是一个有机的整体,不存在我国这种对财务管理学与金融学的不同理解及发展纷争问题。因此,以国际主流财务金融期刊为基础,梳理当代西方财务金融研究的范畴与主题、总结西方财务金融学发展经验,对我国财务管理学与金融学的学科发展具有重要的借鉴意义。基于此,本文在采用广义财务金融学概念的基础上,以近五年(2010~2014)发表在五种国际财务金融期刊上的文章为样本,以综述的形式统计梳理了当代西方财务金融学研究的范畴、主题及方法,进而明确财务金融学的有机整体及具体内容,以期为我国财务管理和金融的学术研究与学科发展提供参考。
在类似研究综述方面,已有一些国内学者进行了相关文献梳理。王化成等(2010)以《会计研究》三十年(1980~2009年)中刊载的494篇财务管理理论文章为研究对象,以基础理论、通用业务理论、特殊业务理论和其他理论为理论结构,系统地分析了三十年中我国财务管理理论研究的发展历程,据此归纳我国财务理论研究发展的特点和趋势。何瑛等(2013)选取2010年国内外151种专业期刊发表的580篇财务管理理论文章作为研究对象,沿用了王化成等(2010)的理论结构划分,对财务管理理论研究成果进行了系统梳理,并从研究内容、视角、方法等方面进行了国内外比较分析。冯建和冉春芳(2014)统计了七本国内权威学术期刊2010~2012年刊载的财务理论研究论文,采用类似的分类方法对456篇样本论文进行了梳理,并对我国财务理论研究进行了评价。可以发现,以上综述主要局限于狭义的财务管理理论(公司财务),缺乏从财务金融学的整体角度进行全面梳理,特别是站在资本市场的角度审视财务金融研究;同时,以上综述主要还是局限于国内财务研究,对国际上财务金融研究的系统性分析相对较少。本文的研究在一定程度上弥补了这种缺憾,对于从整体上明确财务金融学的范畴主题、了解财务金融研究的国际动态、推动中国财务学研究与发展都具有启示意义。
本文的思路与结构安排如下:首先,第二部分介绍了财务金融期刊样本的选取情况;其次,第三部分在采用广义财务金融学概念的基础上,初步建立了财务金融学研究框架,并对样本文献研究范畴的总体分布进行了分析;然后,重点在第四部分对当代西方财务金融学研究的具体范畴与主题进行了梳理,同时对财务金融学研究方法的应用进行了简要分析;最后,结合本文研究对我国财务金融学发展进行进一步思考,同时说明本文的研究局限。
一门学科的发展应有其范畴,财务金融学也不例外。财务金融学的范畴是指财务金融学所涉及的内容,主要包括财务金融学的边界以及财务金融学具体内容的分类。为了从整体上把握财务金融学的范畴,需抛开我国财务学与金融学范畴定位的纷争,站在更广阔的角度进行探讨,以明确西方财务金融学的完整理论体系。从广义上讲,只要是研究与资金或资本运动规律相关的内容都属于财务金融学研究的范畴。
(一)财务金融学研究范畴框架
为了对样本文献进行综述,有必要对财务金融研究范畴与主题建立一个框架分类。Constantinides等(2003;2013)曾汇集财务金融学各个领域的著名学者,分别编纂了两卷《财务/金融经济学手册》(Handbook of the Economics of Finance)对财务金融研究进行了相关综述,其中每一卷又都分为公司财务(Corporate Finance)和金融市场与资产定价(Financial Markets and Asset Pricing)两个部分。这两卷财务金融综述代表了西方学界对财务金融学范畴的基本认识,对本文的综述框架具有重要的参考价值。因此,可首先确定基于企业(公司)角度的财务金融研究和基于市场角度的财务金融研究两个角度。
基于公司角度的财务金融研究可分为公司财务与公司治理两大支柱。其中,公司财务即传统狭义的财务管理学研究,包括融资、投资、现金及营运资本管理、分配、并购与重组、财务风险管理与套期、集团公司财务、跨国公司财务、破产企业财务等内容。而公司治理与公司财务的关系又较为复杂,有一些财务学者把公司治理纳入到公司财务的范畴,还有一些学者把公司财务当作公司治理研究的一部分内容。二者的发展有其“交融”的现实特点,也有其“并行”的客观依据。为了避免纷争,我们不去深入讨论二者的关系,暂且把公司治理单独阐述,其内容主要包括股权结构与股东权利安排、董事会治理、管理层激励、信息披露与内部控制、外部治理等内容。
由于与税、法、行为相关的财务金融研究,既有公司角度的研究,又有市场角度的研究,因此我们把它们单独作为特定的三个部分进行研究,即税与财务金融、法与财务金融、行为财务金融。另外,财务金融研究还包括家庭理财(包含个人理财)、非营利组织财务及其他财务金融研究(如财务金融教育研究、财务金融史研究、财务金融研究方法等)。
总之,为了本文进行的财务金融研究综述,我们把财务金融研究分成公司财务与公司治理,金融市场与资产定价,税法及行为财务金融,家庭及非营利组织财务等几个方面,具体包含以下主题:公司财务、公司治理、资本市场与资产定价、货币市场与银行系统、税与财务金融、法与财务金融、行为财务金融、家庭理财、非营利组织财务及其他财务金融研究,后文会进一步阐述其具体内容。
(二)财务金融学研究范畴分布
根据前面所述财务金融研究框架,我们在样本范围内统计出了财务金融学研究范畴的总体分布情况。需要说明的是,不同的财务金融研究范畴与主题之间难免存在交叉重叠,同一篇论文也可能涉及多个主题,我们在具体归类时,根据主次顺序在一定程度上进行了主观判断。另外,对于一些跨学科的交叉研究,我们主要看论文和财务金融的哪方面贴近,就尽量归入到相应的研究主题中去,并将无法归类的一小部分论文放入“其他”中。统计结果如表2所示。
总体来看,基于公司角度的财务金融研究(公司财务、公司治理)与基于市场角度的财务金融研究(资本市场与资产定价、货币市场与银行系统)的比例相当,分别占47.60%和46.81%。其中,资本市场与资产定价所占的比例最大,为42.10%;其次为公司财务,占比30.57%;再次为公司治理,占比17.03%;货币市场与银行系统仅占4.71%;税与财务金融、法与财务金融、行为财务金融及家庭理财也各占1%~2%的一部分比例;非营利组织财务仅有1篇论文研究,其他财务金融研究的比例也不足1%。具体再看每个期刊的研究主题分布,在三大财务金融学期刊JF、JFE和RFS中,资本市场与资产定价研究均占最大比例,公司财务与公司治理研究次之,其他主题的研究则多少不一;JF与JFE的研究主题分布相对较为均匀,RFS中关于货币市场与银行系统、家庭理财的研究较其他期刊多一些;由于期刊宗旨与定位的原因,JCF与FM中基于公司的财务研究明显占据主导地位,资本市场与资产定价研究也占据较大比例,同时也涉及一部分其他主题的研究。
为了进一步明确当代西方财务金融学研究的具体主题,本部分在前述财务金融研究框架分类的基础上,进一步分析了财务金融研究各个分支的具体主题分布情况。需要说明的是,本文的主要目的是对财务金融学的主题范畴进行概括与梳理,我们不可能也没有必要对每一个研究主题进行深入地分析。
(一)财务金融学研究主题
1.公司财务与公司治理
参考王化成等(2010)的研究,我们把公司财务分成一般业务、特殊业务和其他领域的研究,具体内容我们根据具体情况进行了调整。其中,一般业务包括融资、投资、现金及营运资本管理、分配等,特殊业务包括并购与重组、风险管理与套期、集团公司财务、跨国公司财务、财务困境与破产、财务战略等,其他领域包括风险投资(VC)、创业精神(企业家精神)与家族企业等。参考Shleifer和Vishny(1997)、Gillan(2006)对公司治理的综述研究,结合本文样本文章的特点,我们把公司治理分为股权结构与公司控制权、股东权利安排与投资者保护、董事会治理、管理层激励、管理层特征、管理层更替、信息披露与内部控制、外部治理等主题。
根据我们的分类,统计结果如表3所示。可以发现,对于公司财务,传统一般业务中的融资研究仍然是公司财务的核心主流,特别是关于权益融资(包括首次公开发行股票、股票增发等)、债务融资(包括银行贷款、普通债券发行、可转换公司债、债务期限结构等)与资本结构的研究;其他关于资本成本、优序择时、融资约束等的研究也都有涉及;关于投资的研究,主要研究选题包括投资决策、投资效率(过度投资与投资不足)、R&D投资、投资多元化、投资时机、投资周期等内容;关于现金及营运资本管理的研究,主要选题集中在现金持有的动机与影响、现金流量敏感性与自由现金流的代理问题、存货投资与管理等方面;关于分配的研究,主要内容包括股利政策、股利信号、股利平滑、分配择时、股票回购等。在关于公司财务特殊业务的研究中,公司并购与重组占据很大的比例,这反映随着市场经济的发展,当代公司越来越多地体现出资本经营的特点;其次为与风险管理与套期相关的研究,这反映当代公司业务的复杂性及风险管理的重要性;此外,集团公司财务、跨国公司财务、财务困境与破产、财务战略等研究也占据一定的比例。特别的,在与公司财务相关的其他领域中,风险投资、创业精神与家族企业等也得到了较为广泛的关注,这也反映了当代公司对创新创业的重视。
2.金融市场与资产定价
与前面类似,我们也对基于市场角度的财务金融研究主题进行了细分。其中,资本市场与资产定价研究包括市场效率与异象、资产定价、证券化与金融创新、投资组合与管理、基金及其管理、金融市场中介、金融市场微观结构、投资者行为、市场流动性与波动性、产品市场与资本市场互动、国际市场比较与定价差异、金融市场监管、金融发展、金融危机及其他研究。货币市场与银行系统研究则主要包括货币及货币市场、银行系统、国际金融。需要说明的是,为了方便表述,一些货币市场与银行系统研究中和资本市场相关的研究,我们主要将其归入了资本市场研究范畴,比如与金融危机相关的研究也可能部分涉及银行系统,关于银行与企业资金融通相关的研究也被归入到金融市场中介的相关研究中,这在一定程度上缩小了货币市场与银行系统的统计比例,但不会影响我们的分析。
根据我们的分类,统计结果如表4所示。可以发现,对于资本市场与资产定价,资产定价研究所占的比例近三分之一,其中,基础定价模型研究涉及资本资产定价模型、套利定价模型、跨期资产定价模型、多因素定价模型、消费基础的定价模型、有条件的资产定价模型等内容;股票价格与股票回报的影响因素是资本市场研究的焦点,为此众多学者在微观、中观与宏观的各个层面进行深入探索,甚至包括一些特定的行为与影响因素、非正式制度等;而关于以债券为主的固定收益产品定价、期权及衍生品定价也得到了很大关注。在资本市场的其他方面,基金及其管理、金融市场中介(包括商业银行、证券公司与投资银行、保险公司、评级机构、财务分析师与投资咨询师、媒体等)以及投资者行为(包括机构投资者和个人投资者)研究所占比例较大;在资本市场稳定性不断变化的背景下,关于资本市场流动性与波动性、金融危机的研究在近年来也得到了广泛关注;对于资本市场投资组合与管理的研究涉及投资组合策略、投资风险与业绩计量等内容;另外,资本市场效率是基于市场角度的财务金融研究的基础,一些研究继续关注市场效率与相关异象,以及可能带来的影响;还有一些主题也得到了不同程度的关注,包括证券化与金融创新、金融市场微观结构(资本市场具体的交易机制)、产品市场与资本市场互动、国际市场比较与定价差异、金融市场监管、金融发展等,在此不再详述。
3.税、法及行为财务金融
关于税与财务金融、法与财务金融、行为财务金融,相关研究既涉及公司财务,又包含资本市场财务的内容。其中,对于税与财务金融,相关研究涉及税对公司融资、投资、分配行为的影响,税对公司杠杆收购与重组、公司治理等的影响,以及公司或投资者具体的税收行为及影响因素等。对于法与财务金融研究,研究内容主要包括法律对公司投融资行为及投资者保护的影响,不同法律环境的社会经济影响比较,以及内部交易法、银行破产法、反收购法、反高利贷法、行业竞争法、环境保护法等相关法律法规对企业及金融市场带来的影响等。行为财务金融是在放松理性人假设下,随着行为经济学的发展而兴起的一个财务金融研究分支,相关研究主要包括市场上的投资者行为及其对资产定价与股票回报的影响、企业内以管理层为核心的行为特征对企业经营的影响、其他主体的非理性行为等。需要说明的是,一些本来也可以归入行为财务金融的研究由于研究主题从属于公司财务或资本市场财务,本文在统计归类时便没有重复纳入行为财务金融,这也导致行为财务金融研究在数量统计上显得较少,其实若单独对行为财务金融研究论文进行全面统计,其数量会增加很多。
4.家庭及非营利组织财务等
家庭理财是本世纪初才正式兴起的研究分支,家庭理财类似于公司财务,它是分析家庭如何运用金融工具来实现其目标的学科,即通过资源跨期优化配置来实现家庭长期消费效用的最大化。关于家庭理财的研究,除了关于个体财务决策及家庭理财基本特征的研究外,主要集中在家庭投资决策与家庭消费决策方面,其中,家庭投资决策研究包括市场参与决策、投资组合及交易决策、风险偏好与信念等,家庭消费决策研究包括家庭储蓄行为、住房抵押贷款与信用贷款等。非营利组织财务也是财务金融学的研究范畴,但目前关注较少,本文的期刊样本中仅有一篇关于非营利组织融资约束的研究,这跟相关研究数据不易获取有关。其他财务金融研究方面也涉及一些财务金融学研究方法、财务金融期刊发展、财务金融学博士教育等内容。
(二)财务金融学研究方法
1.研究方法的应用情况
财务金融学的研究方法是揭示财务金融内在规律的工具和手段。从方法论的角度,研究方法分为实证研究和规范研究;从实体方法的角度,研究方法分为定性研究和定量研究、分析研究和经验研究。不同学者对研究方法的具体分类有所不同,但所包含的总体内容基本一致。综合参考Coyne等(2010)、Pickerd等(2011)、张先治和顾水彬(2011)等的研究,本文将研究方法分为:文档研究、调查研究、实地/案例研究、实验研究、一般规范性分析、综述研究、模型分析式研究和其他方法。对于同一篇论文使用多种研究方法的,我们根据其最主要方法进行了归类,必要时进行补充说明。
统计结果如表5所示。总体来看,实证研究占79.15%,规范研究仅占20.66%。其中,实证研究中的文档研究在财务金融研究中居于绝对主导地位,所占比例为77.53%;其次为规范研究中的模型分析式研究,所占比例为19.63%;其他研究方法所占的比例均不足1%。可以发现,虽然财务金融研究中各种方法都有涉及,但是以文档研究和模型分析式研究为主,研究方法的多样化程度较低。进一步统计分析发现,有较多同时使用多种研究方法的论文。其中,在文档研究论文样本中,有一部分研究同时用模型分析作为补充,也有一部分研究为基于文档数据的事件研究,还有一部分的研究为自然实验或准实验研究;而在模型分析式研究论文样本中,同样有一部分研究用文档研究作为补充验证,另外,还有对于理论模型的仿真分析与计算机模拟、预测分析与模型估计等。具体分析各个期刊,可以发现,JF、JFE和RFS三大财务金融期刊均以文档研究和模型分析式研究为主,且JFE文档研究的比例最大,JF和RFS杂志也刊登一部分实验研究,其他研究方法三大期刊均较少刊登;而JCF和FM两本杂志中的模型分析式研究论文则相对较少,但有一部分实地/案例研究,JCF杂志还曾多次刊登一些综述研究。
2.研究方法与研究主题的对应情况
通过对国际主流财务金融期刊上的文章进行梳理分析可以发现,当代西方财务金融学(Finance)是一个有机的整体,其研究主题印证了广义财务金融观,研究视角与研究范畴仍在不断拓展,研究方法以文档实证研究和模型分析式研究为主。下面我们将进一步阐述财务金融学的本质与边界问题,以及我国财务管理学与金融学的融合趋势,并谈一谈我们对在我国建立并完善全面、系统的财务金融学科体系的初步看法。
(一)财务金融学的本质与边界
正确认识财务金融学的本质与内涵是理解财务金融学范畴的基础。如果不区分财务与金融,在本质上,财务(金融)应是关于经济实体、个人和其他组织进行资金或资本运筹的科学(张先治,2007)。财务金融学是研究资金融通、资本运筹规律与效率的一门科学,它主要关注如何组织财务金融活动、协调财务金融关系和提高财务金融效率。财务金融活动通常反映为资金或资本的运动,如筹资、投资、营运和分配等;财务金融关系是指在资金或资本运动过程中,各利益相关者之间的权利与责任关系;财务金融效率是指资金或资本运动的有效性,对某一具体财务金融主体来说体现为资金或资本的增值。
由以上对社会经济的简单描述可知,资金或资本运动过程错综复杂,涉及的面非常广,那么财务金融学的边界在哪里?我们认为,从广义上来说,与资金或资本运筹规律和效率相关的内容都属于财务金融学的范畴,它不仅包括财务金融活动,还包括财务金融关系与财务金融效率等内容;不仅包括企业财务,还包括家庭理财、政府与非营利组织财务,以及金融市场与金融中介等。企业在当前社会经济中扮演的重要角色,决定了企业财务管理在财务金融学中的重要地位。公司制是现代企业普遍采用的先进制度形式,这也就决定了公司财务管理在财务金融学中的核心地位。
(二)财务管理学与金融学的融合
本文所界定的广义财务金融学与西方国家所称的Finance的内涵与范畴是一致的。然而,由于特定的历史原因,我国对西方国家的Finance存在多种解读,包括财务、理财、融资、金融、财政等,有时不可避免地存在专业术语误用的现象,而在学科层面上,则更明显地体现为财务管理学与金融学的概念混合以及发展纷争问题,这在一定程度上给财务金融理论和实务工作者带来了困扰。因此,有必要对我国特定的财务管理学与金融学发展问题进行分析,进而说明二者融合的趋势和可能性,以探寻财务管理学科与金融学科发展的未来出路。
从我国财务管理学与金融学历史发展的角度看,二者在各自领域内均不断拓展,并且相互渗透。在我国,传统的“金融”是与“货币”直接相关的概念,传统的金融学主要指金银货币融通经济学或货币银行学,传统金融理论主要研究货币的职能作用、货币政策工具、货币供给和流通、国家可利用的信用规模、汇率的确定,以及物价稳定等问题。随着市场经济的发展,特别是资本市场的发展,“金融”逐渐演变为与财务相关的“资金融通”的概念,并且人们已经习惯把与股票、债券及衍生品相关的内容视作金融学的范畴,这种演变了的金融学包含了资本市场与资产定价、货币市场与银行系统及其他金融问题等内容,同时,金融学的发展也越来越渗透至公司财务管理。同样,我国财务管理学的发展也在不断向金融领域拓展。传统的狭义财务管理学主要指公司理财学,后来拓展包括公司财务、其他组织财务、家庭理财等内容。随着资本市场的发展,与企业相关的资本市场财务问题逐渐成为财务管理学的研究重点,财务管理学的范畴也逐渐拓展包括金融市场学与投资学等内容,财务管理学逐渐发展为广义的“财务学”。可见,我国财务管理学与金融学客观存在融合的趋势,这也是内在统一的财务金融学理论的客观要求。
因为所有与资金或资本运动相关的内容都属于财务金融学的范畴,所以我国目前的财务管理学和金融学都是财务金融学的一部分。我们认为,为了避免相关概念的混淆与学科发展纷争,在一定基础上可将我国财务管理学与金融学合二为一,建立全面、系统的财务金融学科体系,等同于西方国家的Finance,对相关的基础概念统一用“财务金融”表达。目前在理论界和实务界已经存在这种诉求,比如我国台湾和香港的大学通常都设有财务金融系,复旦大学等大学也将财务管理系更名为“财务金融系”,中国兵器工业集团公司设立了“财务金融部”等。而对于当前存在的多种具体专业术语表述,应在广义财务金融学的范畴下,尽可能进行规范,但对于约定俗成的“财务”与“金融”相关术语表达仍可尽量沿用。将我国的财务管理学与金融学融合为财务金融学,不是用金融学替代财务管理学,也不是用财务管理学替代金融学。我国目前的金融学在本质上是关于货币融通的经济学,它不可能把公司财务管理的内容全部纳入到其范畴;同样,我国目前的财务管理学也难以把金融市场学与货币银行学的所有内容纳入进去。
(三)我国财务金融学的范畴体系框架
综合上述财务金融学本质与范畴的内涵,结合财务金融学理论发展与学科及专业发展的需要,笔者认为,可将财务金融学范畴主要划分为财务金融学理论范畴与财务金融学应用范畴两大类。财务金融学理论范畴体系可分为:财务金融学基本理论、财务金融学基础理论以及相关财务金融学理论基础与假设。其中,财务金融学基本理论指对财务金融学的概念、主体、对象、目标、原则、职能等基本问题的理性总结与系统概括,也即纯财务金融学理论;财务金融学基础理论指MM资本结构理论、投资组合理论、资本资产定价模型、期权理论、股利分配理论等基础理论;财务金融学理论基础与假设包括投资者理性假设、有效资本市场假设、无套利假设、代理理论、契约理论、信息不对称理论、信号理论等内容。财务金融学的应用非常广泛,财务金融学应用范畴体系可分为:财务金融学应用主体范畴与财务金融学应用领域范畴。从最广义的财务金融主体范畴来分,可以分为宏观财务金融与微观财务金融;从狭义的财务金融主体范畴来分,可以分为所有者财务金融、经营者财务金融与财务经理财务金融。财务金融学按照应用领域来划分,可以分为企业财务管理、金融市场、投资管理、政府及非营利组织财务管理与家庭理财等其他财务管理。
总之,在我国建立并完善全面、系统的财务金融学科体系具有重要的理论价值与应用价值。一个完善的、内在统一的财务金融理论可以避免相关概念混乱及学科发展纷争问题,既有利于我国当前财务管理学立足企业面向市场的拓展发展,又符合我国当前金融学的渗透发展趋势,同时,还可以为科学合理地设置高校财务金融相关专业提供理论指导。在实践层面,有利于企业进行财务管理时更加注重了解并利用金融市场的客观规律,同样也有利于金融市场参与者更好地了解企业的行为,从而做出更加合理的经济决策。
(四)对我国财务金融学研究的展望
由于我国财务管理学与金融学研究仍存在许多问题,尚处于不成熟的阶段,西方财务金融学发展的经验值得我们学习。但是,也应客观地指出,以美国为核心的西方财务金融学研究也存在问题,比如大多研究以经济学视角为主,缺乏管理学、社会学等视角的研究,世界范围内一些新的、鲜活的问题没有得到应有的关注,研究方法的多样性也较差。李心合(2015)也指出,当今流行的美式财务(金融)学仍存在较多重大缺陷,需要进一步发展,并提出了创新和发展财务(金融)学理论的三种主要路径,即转换研究方法论、拓展新的公司财务学研究领域、修正基础性假设。
我们认为,为了发展我国财务金融学,首先应从概念和顶层架构上对财务金融学有一个共同的认识,在统一的广义财务金融学框架下发展是必然的选择;在研究方法方面,我国在学习借鉴实证研究方法的同时,也应重视模型分析式研究方法的应用,为我国财务金融学研究奠定一个良好的理论根基,同时,在进行不同主题的财务金融研究时,应选择多样的、最适合具体研究问题的方法;在研究领域方面,我们更应该立足本土,结合我国经济社会制度、文化与发展重点进行财务金融研究,比如宏观财务金融研究、环境和生态财务金融研究、互联网财务金融研究等。
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