时间:2019-11-03 作者:温素彬1, (1.南京理工大学 经济管理学院,南京 210094; 作者简介:温素彬(1971-),男,山西晋中人,教授,博士生导师; 陈 敏2 2.中国建设银行上海市分行,上海 200021) WEN Su-bin, CHEN Min
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摘要:
在企业财务管理中,营运资金管理至关重要。营运资金贯穿于企业销售、筹资、投资、采购等生产经营的全过程,企业的运转效率、偿债能力以及资产的流动性直接受到营运资金管理效率的影响。20世纪90年代以前,国外对营运资金方面的研究比较集中,形成的理论成果在今日仍可沿用。随着我国经济的发展,我国对于营运资金管理的研究也不断深入,研究方向也不断创新和发展,丰富了营运资金管理的理论研究成果。
企业的成功与否很大程度上取决于与利益相关者之间的合作关系。从内部看,经营者、股东和员工使企业有了从事生产的主体,保证了企业的正常生产;从外部看,供应商、顾客、债权人使企业有了充足的原材料、广阔的分销渠道和足够的资金来源,保证了企业的持续经营;政府和社会是企业赖以生存的基础,保障了企业的存在。因而企业可以被看作是各种利益相关者投入的多元资本综合体,企业运营的过程其实是这些资本在企业内运作周转、综合配置、不断演化的过程。这种综合的配置以及不断地演化过程的表现形式即为营运资金的变化。因此,企业营运资金管理效率与利益相关者之间存在不可分割的关系。表面上看,营运资金表现为一定的存量和流量,实质上,它体现的是资金周转与循...
在企业财务管理中,营运资金管理至关重要。营运资金贯穿于企业销售、筹资、投资、采购等生产经营的全过程,企业的运转效率、偿债能力以及资产的流动性直接受到营运资金管理效率的影响。20世纪90年代以前,国外对营运资金方面的研究比较集中,形成的理论成果在今日仍可沿用。随着我国经济的发展,我国对于营运资金管理的研究也不断深入,研究方向也不断创新和发展,丰富了营运资金管理的理论研究成果。
企业的成功与否很大程度上取决于与利益相关者之间的合作关系。从内部看,经营者、股东和员工使企业有了从事生产的主体,保证了企业的正常生产;从外部看,供应商、顾客、债权人使企业有了充足的原材料、广阔的分销渠道和足够的资金来源,保证了企业的持续经营;政府和社会是企业赖以生存的基础,保障了企业的存在。因而企业可以被看作是各种利益相关者投入的多元资本综合体,企业运营的过程其实是这些资本在企业内运作周转、综合配置、不断演化的过程。这种综合的配置以及不断地演化过程的表现形式即为营运资金的变化。因此,企业营运资金管理效率与利益相关者之间存在不可分割的关系。表面上看,营运资金表现为一定的存量和流量,实质上,它体现的是资金周转与循环过程中的利益相关者关系,例如供应商关系、员工关系、政府关系、顾客关系等。然而,现有研究成果大多面向企业内部,按照企业生产经营流程来研究营运资金管理效率,从利益相关
者的视角开展营运资金研究的成果还很少。基于此,本文拟从利益相关者的视角研究企业营运资金的管理效率问题。
(一)营运资金管理效率的评价
常用的营运资金管理效率的评价指标有应收账款周转期(周转率)、存货周转期(周转率)等。1976年,Hager在其论文《现金管理和现金周期》中提出了“现金周期”(CashCycle)这一概念,结合企业的生产过程探讨现金流转状况,提出了改进现金管理、缩短现金周期的措施。Cote和Latham(1999)针对零售业的营运资金管理问题,提出交换比率(MerchandisingRatio)指标来分析资金周转,用来评价企业的流动资金状况。在学术界进行研究的同时,实务界也在进行不断的探索。波士顿咨询公司(BCG)使用著名的“营运资金生产率”来衡量企业营运资金管理效率和业绩水平。自1997年开始,REL咨询公司和CFO杂志便开始对企业进行营运资金管理调查,采用营运资金周转期(Days of WorkingCapital,简称DWC)和现金周转效率(Cash Conversion Efficiency,简称CCE)两个指标的加权平均值对企业进行排名。
王竹泉和马广林(2005)把供应链管理、顾客关系管理、渠道管理等现代管理的理念和方法引入营运资金管理中,倡导把营运资金管理的重点转移到渠道管理上来。王竹泉等(2007)进而把经营活动营运资金按渠道细分为三大类:生产渠道的营运资金、营销渠道的营运资金、采购渠道的营运资金。在此基础上,他们提出了新的营运资金周转期的计算方法,即:营运资金周转期=经营活动营运资金周转期+理财活动营运资金周转期。其中,经营活动营运资金周转期=采购渠道营运资金周转期+生产渠道营运资金周转期+营销渠道营运资金周转期。
(二)利益相关者的定义与分类
Mitchell等(1991)对30种利益相关者的定义进行了归纳和分析,并把利益相关者的定义划分为广义和狭义两类。其中,广义的定义口径较宽,其代表人物是Freeman;狭义的定义则给出了相对具体的指向,其代表人物是Clarkson。Freeman(1984)认为广义利益相关者是指那些能影响企业目标的实现或被企业目标的实现所影响的个人或群体。Clarkson(1994)定义的利益相关者是指已经向企业注入了一些资本并为此承担一定风险的人或组织。国内学者贾生华和陈宏辉(2002)将Freeman(1984)和Clarkson(1994)的观点结合在一起,认为利益相关者包括了投资者和影响者,即利益相关者是对企业进行了投资的同时,又能够对企业决策或者企业目标的实现产生影响的一个群体。这一新概念又将利益相关者具体化,在表述了利益相关者与企业之间的联系的同时,也指出了利益相关者的投资专用性。
Clarkson(1994)提出了两种利益相关者分类方法:(1)根据利益相关者群体在企业经营活动中承担的风险种类,将利益相关者分为自愿利益相关者(VoluntaryStakeholders)和非自愿利益相关者(InvoluntaryStakeholders)。前者是指在企业中主动进行物质资本或人力资本投资的个人或群体,他们自愿承担企业经营活动给自己带来的风险;后者是指由于企业活动而被动地承担了风险的个人或群体。(2)根据利益相关者群体与企业联系的紧密性,将利益相关者分为首要的利益相关者(PrimaryStakeholders)和次要的利益相关者(SecondaryStakeholders)。前者是指倘若没有他们连续参与,企业就不可能持续生存的那些人(例如股东、投资者、雇员、顾客、供应商等);后者是指间接地影响企业运作的那些人(例如媒体、公众、政府等)。Mitchell等(1997)在分析了诸多利益相关者的定义后,基于影响力(Power)、合法性(Legitimacy)、紧迫性(Urgency)三个特性将利益相关者分为三大类:只有一种特性的利益相关者称为潜在的利益相关者(Latent Stakeholder)、同时具有两种特性的利益相关者称为预期型利益相关者(ExpectantStakeholder)、同时具备三种特性的利益相关者称为决定性利益相关者(Definitive Stakeholder)。温素彬和方苑(2008)认为应该从利益相关者的本质出发对其进行界定和分类,进而按照利益相关者向企业投入资本的形态的不同,将利益相关者划分为货币资本利益相关者、人力资本利益相关者、社会资本利益相关者、生态资本利益相关者。
营运资金管理与利益相关者管理相结合的研究成果还较为少见,国内的研究成果主要集中在王竹泉和温素彬的相关文献中。王风华和王竹泉(2014)在对企业利益相关者进行分类的基础上,针对不同类型利益相关者的特点和不同渠道营运资金的特点,重点分析了利益相关者管理与营运资金管理协同的策略,相关研究还见于王竹泉等(2013)、张先敏和王竹泉(2014)。温素彬和方苑(2008)从四类利益相关者的角度分析了增强企业资金运营效率的途径。温素彬和黄浩岚(2009)将基于利益相关者理论的绩效三棱镜应用于企业绩效评价,并设计了有关营运资金管理效率的评价指标。
(一)利益相关者管理与营运资金管理相结合的可行性
第一,利益相关者管理与营运资金管理的目标相同。无论是利益相关者管理还是营运资金管理,都是企业财务管理的重要内容,都服务于企业总体战略目标。企业生产经营和持续发展的根本动力是利益相关者的持续支持,尽管支持的形式多种多样,但归根结底是通过利益相关者向企业投入各自所拥有的资本来实现的,而企业进行资源配置进而创造经济效益的过程则伴随着营运资金的管理过程。因此,从本质上来讲,企业运营过程是合理配置利益相关者所投入资本的过程。通过资源配置和运营,实现利益相关者资本的保值和增值,实现企业的持续发展。
第二,利益相关者管理与营运资金管理的理论基础相同。20世纪90年代的企业在管理营运资金的时候,往往更加注重提高自身的盈利能力。但是现阶段的企业在管理营运资金的时候,更加重视优化供应链、管理供应链,目的在于提高自身的抵抗风险能力和提高价值链的增值能力。在经营活动中,供应链管理理论将视线从生产活动拓展到了上游的供应商和下游的分销商、顾客,强调营运资金在整个供应链上的流动。供应链的效率不仅仅依靠企业本身,它要求供应链上各个环节参与者的合作,需要企业对参与者进行有效管理和协调。只有企业的供应链持续处于良好的运行状态,企业才能获得持续稳定的利润。因而,营运资金管理本质上体现的是对利益相关者投入资源的管理。所以,利益相关者理论是利益相关者管理与营运资金管理所共有的理论基础,营运资金管理是利益相关者管理的重要组成部分。
(二)利益相关者管理与营运资金管理相结合的必要性
在企业发展过程中,企业既要管理好营运资金,又要管理好利益相关者,二者关系密切。企业要同利益相关者构建和谐的合作关系,这样做不仅可以促使企业的营运资金管理效率得以提高,还会增加企业的经济利益。反过来讲,良好的营运资金管理效率保证了企业较高的收益和长期稳定的发展,使企业有足够的财力和物力来满足利益相关者的需求。
第一,关注利益相关者的参与度和需求满足度,有助于完善企业营运资金管理环节。企业并不是独立存在于世间的,它每时每刻都在与其内部和外部发生作用。企业经营者、各大股东、企业员工是保证企业正常运营的主要力量,同时企业在运营过程中还要认识到供应商、顾客的重要性。企业良好的运营依赖这些利益相关者的通力合作,良好的合作关系有助于企业获得稳定高效的营运资金。
第二,良好的营运资金管理,有助于保障利益相关者的参与度和需求满足度。从相关的结果可以发现:如果企业具有较高的营运资金管理效率,那么说明企业获得了更多的利润,利益相关者也会得到企业所分配的利润。此时的企业有足够的财力和物力去满足利益相关者的需求,如给股东、经营者和员工更高的回报、进行社会公益捐款、投入资金保护环境等。从过程来看,营运资金管理效率高,说明企业从原材料的购买到销售商品获得销售收入的整个周期短,供应链各个环节高效运转,既不会拖欠上游供应商的款项,又能够及时收到顾客的款项,进行新一轮的生产。这种良性循环既有助于维护企业与顾客之间的关系,又有助于维护企业与供应商之间的关系。
(一)理财活动中利益相关者对企业营运资金管理效率的影响
1.股东对企业营运资金管理效率的影响
股东影响企业营运资金的途径主要有:供应链上的关联方交易;对融资成本的影响;对融资效率的影响;对收益分配政策的影响。
第一,营运资金管理效率会受到企业关联交易的影响。比如,大股东通过关联交易转移上市企业的利益,拖欠款项长期不还,这一方面会造成上市企业应收账款周转期的延长,对企业的短期偿债能力产生严重的影响,另一方面,较低的营运资金管理效率也会降低企业的价值。大股东的这一做法会导致企业没有充足的营运资金保证日常生产经营和偿还短期借款的需要,并且还会增加上市企业的财务风险。
第二,股东关心企业的投资回报率、风险、长期发展能力、信息透明度等。一个优秀的企业以其优越的盈利能力更加容易吸引优秀的投资者为其提供资金,从而提高融资效率,降低融资成本;由于产品质量、盈利水平、发展的持续性等多个因素的共同作用,企业风险相对较小,也有利于降低资本成本;由于其信息透明度高,所以交易费用较低,进而资本成本较低、融资效率较高;良好的发展能力往往使股东更加看好企业的未来前景,从而降低资本成本。
第三,股东对回报的满意程度决定着股东对企业进一步支持的程度。若企业以其令人满意的收益率和现金流以及较低的风险为股东创造可持续价值,股东就会更加愿意为企业提供资金支持。否则,股东可能通过“用脚投票”等手段离开企业,甚至投向竞争对手的怀抱。另外,在设计收益分配政策时,具有发展前景的企业更加容易获得留存收益,股东更加愿意将资本保留在企业中以获得较高的增值,企业也因而可以更高效地获得发展资金。
因此,从治理层面,企业应构建科学的治理结构,减少关联交易对企业的不利影响;从信息披露层面,企业应构建合理、科学、有效、透明的信息披露制度,降低信息不对称程度,提高融资效率,降低资本成本,提高营运资金管理效率;从发展和经营层面,企业应制订科学有效的战略规划,积极开展科技创新,不断提高产品质量和服务水平,提高可持续发展能力,从而更好地获得股东资金的支持。
2.债权人对企业营运资金管理效率的影响
债权人将资金投入企业的主要目的是获取稳定的利息回报和控制资金风险。作为债权人,其关注的重点是企业的偿债能力、支付能力和可持续发展能力。支付能力又与企业的盈利水平和现金流动能力紧密相关。因而,盈利水平高、现金流动能力强、支付能力高、流动比率适当、企业发展前景好的企业更加容易获得债权人的资金支持。
债权人影响企业营运资金的途径主要有:对融资成本的影响;对融资效率的影响;对风险和可持续发展能力的影响。
第一,债权人通常通过分析企业的偿债能力来做出资金投入的决策。从债权人的角度看,预期资金回报=无风险报酬+风险报酬。无风险报酬以资金时间价值为依据,风险报酬的大小则主要取决于企业风险的大小。在同等资金回报条件下,财务状况好、偿债能力强、风险小的企业更容易获得债权人的资金支持,从而提高融资效率;或者由于风险水平较低,同样条件下,债权人则更加愿意以相对较低的资金回报要求来满足企业的资金需求,从而降低企业的融资成本。所以,企业为了获得债权人的资金支持,必须不断提高资金使用效率,提高单位资产的盈利水平及其稳定性,提高资金流动能力和企业的持续竞争优势,从而形成一种利益相关者间接参与企业资金管理的倒逼机制,有力地促进企业营运资金使用效率的提升。
第二,债权人对企业信用水平的动态评估,往往促使企业建立科学有效的内部控制机制,不断提高信用水平,从而有助于提高资金使用的安全性,从而提高营运资金使用效率。
(二)经营活动中利益相关者对企业营运资金管理效率的影响
1.供应商对企业营运资金管理效率的影响
Clarkson(1995)认为,供应商和顾客一样是首要的利益相关者。企业与供应商之间的关系正由原来的竞争性交易关系转变为相互信任的长期合作关系。以企业为参照,供应商处于其上游,是整个生产供应链的开端。它主要关心的是企业是否能够按时支付货款,是否能够履行订货合同,是否具有持续经营能力。供应商对营运资金的影响主要是通过企业的存货采购、应付账款、应付票据、预付账款等方面而实现的。
综上,可以从以下两个方面来提高供应商对营运资金管理效率的正向影响:第一,建立信息交流机制。在产品设计和生产阶段,企业可以邀请多家供应商参与,将顾客相关信息(例如,顾客对原材料数量、质量以及具体功能的需求等)直接向供应商传达,供应商则可以为企业提供更精准可靠的信息,两者共同参与可以制定出兼顾成本和质量的优化方案。如此不仅能够有效地防止成本信息出现不一致现象,而且有助于发现合作过程存在的问题,促使良好合作氛围的形成。第二,实施评价与激励机制。对供应商的评价主要考虑交货是否准时、交货质量是否达到标准、订货提前期是否缩短等;通过定期评价与信息反馈机制的构建,与供应商共同探讨效率改善措施。企业还可以针对长期供应商实施赠送股权等激励措施,将经营成果与供应商分享,使供应商获得“合作红利”。
2.经营者和员工对企业营运资金管理效率的影响
经营者和员工是企业开展一切活动的行动主体,是价值的直接创造者。他们对企业营运资金管理效率的影响主要体现在存货管理效率、生产经营效率、创新等方面。
经营者和员工关注的是薪酬福利和职业发展。那些关心员工、薪酬福利丰厚稳定、有完善培训机制的企业,能够使经营者和员工受到激励,从而提高营运资金管理效率。第一,有效的经营者激励能够增强经营者的满意度,激发他们的工作热情和积极性,促进管理效率和管理水平的提高,进而提高营运资金管理效率。第二,满意的员工报酬有利于不断提高生产效率和运营效率,可以有效缩短产品从投入到产出的时间,减少存货占用,直接加快营运资金的周转效率。第三,文化先进、战略明确的企业更能吸引到优秀的员工,并能增强经营者和员工对企业的价值认同,保证员工积极性和知识系统的充分发挥,有利于提高企业行动的一致性,降低内部交易成本,进而提高营运资金管理效率。第四,员工对营运资金的影响不仅直接表现为生产效率的提高,还通过生产经营设备的爱护、产品质量的提升、售后服务的持续改进等途径,实现产品和服务的价值增值,进而有利于提高营运资金使用效率。第五,经营者与员工之间、员工与员工之间、企业不同部门之间的有效沟通与协作也有利于提高生产经营效率,促进营运资金使用效率的有效提高。第六,创新也是提高营运资金使用效率的重要途径。员工满意能够有效地激发来自基层的创新,包括文化创新、管理创新、技术创新等,创新有利于节约资金占用,降低产品成本,提高运营效率,进而提高资金使用效率。
3.顾客对企业营运资金管理效率的影响
满足顾客需求是企业生产经营的直接动因,顾客购买是企业实现价值增值的关键环节。顾客关注的主要是企业的产品或服务对其需求的满足程度,包括质量、价格、售后服务、供货速度等。营销环节涉及多项营运资金,具体包括存货、应收与预收账款等。
顾客主要从以下几个方面对企业营运资金产生影响:第一,顾客感知是提升营运资金管理效率的重要途径。当企业的产品特征(如质量、价格、售后服务、送货时间、情感渗透、品牌价值等)能够满足顾客的需求时,顾客往往形成对企业的积极感知,提高顾客忠诚度,刺激顾客购买欲望和重复购买行为,从而提高产品价值实现的速度。第二,良好的顾客关系有利于提高应收账款周转率,降低应收账款资金占用,减少坏账损失,进而提高营运资金周转效率。第三,建立良好的顾客沟通渠道,了解顾客的需求并及时反馈,一方面有助于提升产品和服务的品质,提高销售收入和销售效率;另一方面有助于制定科学合理的生产计划,提高运营效率,降低企业的原材料、在产品和产成品的资金占用。
企业应建立类似于供应商管理的顾客管理体系。第一,建立双向沟通平台。企业可以借助网站等形式,将有效信息展示给顾客,帮助顾客快速找到所需服务或产品,并鼓励顾客积极提供意见和建议,以作为未来改进产品的依据。第二,建立完善的信息系统。大量的顾客订单、复杂的退换货服务等包含诸多信息,如果有完善的信息系统,则可以节约企业大量的人力和物力。加快这些信息的处理,一方面可以使产品尽快到达顾客手中,加快资金的回笼,缩短生产经营周期,提高营运资金管理效率;另一方面可以提高顾客的满意程度,有利于企业未来的销售。第三,建立全面、清晰、合理的顾客评价体系,建立快速有效的反馈机制,促进效率提升。第四,充分利用云平台、物联网、大数据等信息技术,建立快速有效的顾客体验与设计平台,将产品设计与开发延伸到顾客环节,提高顾客的成就感和归属感,实现价值增值。
(三)一个整合框架
因此,构建如图1所示的利益相关者对营运资金影响机理的理论框架。
(一)案例企业选取
本文选择了一家有色金属行业的企业YLGF进行分析。YLGF于1998年上市,注册资本18.98亿元,总资产224亿元,2014年实现销售收入190.92亿元。
(二)案例企业分析
1.企业营运资金管理效率分析
本文的数据包含两部分,分别是2012年营运资金管理数据和利益相关者关注度数据。其中,营运资金管理效率评价方法选择基于渠道理论的评价方法,在这种效率评价方法下,营运资金周转期被分解成经营活动营运资金周转期和理财活动营运资金周转期,经营活动营运资金周转期又可以进一步分为采购渠道、生产渠道和经营渠道营运资金周转期,如表1所示。
从总体上看,YLGF的营运资金周转期远远低于行业均值。从渠道来看,YLGF各个渠道的营运资金周转期都很短,其中采购渠道营运资金周转期只有0.36天,远远优于行业平均水平;就生产渠道营运资金周转期而言,YLGF只要8.46天,而行业均值为19天;YLGF的营销渠道营运资金周转期也低于行业均值,比行业均值短了将近16天。再看理财活动营运资金周转期,YLGF大大低于了行业均值。因此,不管从总体看还是从各个渠道看,YLGF的营运资金周转期都短于行业均值,即YLGF的营运资金管理效率高于行业平均水平。
为了便于比较,本文同时用表示营运资金周转状况的传统指标进行对比,同样得出YLGF的营运资金周转状况优于行业平均水平的结论,详见表2。
2.利益相关者视角的营运资金管理效率分析
数据来源:利益相者关注度的数据来源于润灵环球(2013);其他数据根据Wind数据库、新浪网公开数据计算所得。
根据社会责任与利益相关者的相关文献,利益相关者理论的提出为企业社会责任理论提供了强有力的理论解释,企业社会责任实质上是对利益相关者的责任。因此,本文引入润灵环球的社会责任评级指标来反映企业对利益相关者的关注。
由表2可见,YLGF的利益相关者关注度较高。说明企业对利益相关者的关注更好,获得利益相关者的支持程度更高;更高的利益相关者支持,便是企业提高营运资金管理效率的有力保障。
(1)企业文化
YLGF建立了强企、报国、富民的企业宗旨。“树环保典范,建花园工厂,做文明员工,创一流企业”是YLGF的发展方针。从中可以发现,YLGF的企业文化中包括了对政府、群众、员工、股东等利益相关者的关注,并关心社会发展和环境保护。2011年,YLGF建立了利益相关者关注考核评价体系,该体系筛选出了50余项关键指标,将这些指标贯穿于企业的日常生产经营及各项管理工作中,将对利益相关者的关注付诸了实践。因此,企业如果能在企业文化提出关注利益相关者的基础上,构建对利益相关者关注的具体履行框架,并进行监督和考评,才不会使企业利益相关者关注的目标流于形式。
(2)股东和债权人
YLGF通过分配现金股利和净利润总额两个指标来考察它对股东和债权人的关注和需求满足程度。首先,YLGF严格按照国家的规定,保障股东和债权人的知情权,例如向股东和债权人报告公司的经营情况、公司未来的发展计划、公司的重大事项、重要决策等,切实维护股东和债权人的利益。其次,YLGF有着较高的股利分配率,主要采用现金分红的方式,高比例的现金分红持续了14年,派发现金红利累计达到了15.482亿元,如此高额的股利占据了公司上市以来累计实现归属于母公司净利润的80.47%。此外,YLGF还切实考虑到了债权人的利益,严格遵守法律法规,到期借款都按时归还,没有拖欠行为,税收上缴也及时、足额。因此,高股利可以充分满足股东的需求,有利于获得股东持续的资金支持,按时还款保证了与相关方的良好合作关系,可以提高企业理财活动营运资金管理效率,为企业生产经营提供充足的资金保障,在公司需要资金投资项目时,可以快速、顺利地获得资金,保障了公司未来的发展。
(3)供应商
YLGF设定了采购政策、供应商数目、采购费用和供应商的评价四个指标来考量其对供应商的关注。2012年公司修订完善了顾客信用评级管理办法,这一举措可以使企业找出那些送货及时、货物质量高的供应商,加速采购环节的营运资金周转率。另外,YLGF还通过网上采购平台对招标、议标、直接采购等实施操作,节省了人力物力,大大提高了采购环节的效率。YLGF邀请多家供应商进行供应商评价,与供应商搭建信任与合作的平台,这种良好的合作关系有利于获得更快的送货速度、更高质量的产品和更宽松的信用期。因此,完善供应商关注可以提高存货的周转速度,延长应付账款的期限,从而使企业的运营效率更高,有更充足的资金保障生产。
(4)员工
YLGF通过员工满意度、员工离职率、“五险两金”、培训费用投入、人才占有率等来衡量对员工责任的履行。YLGF通过建立完善的选拔机制来构建合理的人才结构,针对不同岗位进行培训,2012年共19000余人次参加了培训,2013年共20000余人次参加了培训,培训方式包括现场培训、网络学习和进入高校学习。这些培训可以提高员工的业务技能,提高员工对业务的熟悉程度,提高员工的工作效率,节约产品生产时间,进而提高生产渠道营运资金的周转效率。此外,YLGF还构建了合理的薪酬福利体系,可以提升员工的满意度,增加员工对企业的认可,提升工作积极性,提高工作效率,进而起到加快营运资金周转的目的。因此,切实履行对员工的责任使得企业在生产渠道的营运资金周转效率大大提高。
(5)顾客
(6)小结
从以上分析可以发现,无论是哪个环节,YLGF都很重视关注利益相关者。首先在理念上,YLGF将利益相关者关注融入了企业文化中,将利益相关者关注变成了一种主动行为。然后在具体执行上,YLGF构建了详细的履行框架,并通过详细的指标进行监督和衡量。可见YLGF具有较完善的利益相关者管理体系,认真履行利益相关者责任,获得了利益相关者的回报,各个渠道的营运资金周转效率都大大超过行业平均水平。
综合理论分析和案例应用可见,企业是利益相关者的多元资本共生系统,企业的生命和实质在于它是由多个资源拥有者之间相互合作、相互竞争、相互融合的利益共生整体。正如不同的生物物种一样,尽管它们之间存在利益竞争,但利益共生才是各种生物长盛不衰的根本。营运资金管理效率是企业运作能力的重要表现,也是企业价值创造的重要影响因素,而营运资金周转效率首先来源于利益相关者对企业的资源支持的程度和效率。对企业的满足程度决定了利益相关者向企业投入其资源的意愿、水平和效率。所以,利益相关者的需求是企业生存与发展的根本动力,不断地了解并努力地满足利益相关者的需求是企业提高营运效率的根本途径,也是企业创造价值的重要渠道。因此,提高财务管理效率,实现价值可持续增长,需要企业特别重视以下几个方面的转变:(1)从传统的股东价值取向向利益相关者价值取向转变;(2)从关注股东利益向关注利益相关者利益转变;(3)从股东利益最大化的财务管理目标向利益相关者利益最大化和均衡化的财务管理目标转变;(4)从资金周转效率管理向利益相关者关系管理转变;(5)从重视分析股东需求向重视分析利益相关者需求转变;(6)从传统的资金管理向利益相关者资源管理转变;(7)从重视传统表内资源的分析与管理向表外资源分析与管理转变;(8)从经营性资产的培育和管理向战略性资产的培育和管理转变。
本文只是构建了利益相关者视角的营运资金管理的理论框架,并进行了初步的案例应用和例证,在后续工作中可在以下方面开展进一步研究:(1)进行大样本的调查研究,开展实证分析,为理论架构提供经验证据;(2)构建基于利益相关者的营运资金管理效率的评价体系;(3)开发相关案例,建立实施样本,为企业管理提供借鉴。
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