摘要： 在乡村振兴战略鼓励延长农业产业链、推进农村三产融合的背景下，作为对三农辐射带动能力最强的经营主体——农工企业，其纵向整合程度骤增，但实施效果如何，已有文献尚未释疑。本文以A股上市的农工企业为研究样本，考察实施纵向整合战略对其股价崩盘风险的影响及作用机理。研究结果表明，农工企业实施纵向整合战略能够显著降低其股价崩盘风险；相比实施了“互联网+”的企业，纵向整合战略降低股价崩盘风险的作用在未应用“互联网+”的农工企业中更为显著；抑制非效率投资行为，是农工企业纵向整合战略能够降低股价崩盘风险的一种重要中介路径。本文丰富了企业战略与股价崩盘的研究，为农工企业优化整合价值链和乡村产业振兴战略精准施策及效果评估提供了参考。

关键词：农工企业；纵向整合战略；股价崩盘风险；乡村振兴；“互联网+”

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