摘要： 问询函是交易所监管上市公司的重要手段。问询函除能起到直接监管作用外，能否激发公司利益相关者的监督从而产生间接治理作用？本文尝试从控股股东掏空视角对该问题进行解答。研究发现，问询函能激发公司外部利益相关者的监督，从而抑制控股股东掏空，但没有发现其激发公司内部利益相关者监督的证据。进一步研究表明，当两权分离度较大和公司信息环境较差时，问询函监管对控股股东掏空的抑制作用更为显著。本研究一方面丰富了问询函产生治理效应的作用机理，另一方面为监管层着力保护中小投资者利益、促进我国资本市场健康有序发展提供了有益参考。

关键词：问询函；利益相关者；控股股东；掏空；中介效应

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