资本结构是企业财务管理的重要议题，传统资本结构理论着重探讨企业如何在股权和债权之间进行选择、如何设计最优资本结构以使融资成本最小化等问题，隐含着“债务同质性”假说。但在企业实践中，不同类型债务在到期日、抵押品、现金流要求及偿付性等方面存在显著差异，即企业债务具有异质性特征（Rauh和Sufi，2010；胡建雄和茅宁，2015）。因此，企业债务不仅涉及信贷规模在资金来源中的比重，还包括债务内部结构，债务同质性假说已无法适应企业资本结构选择现状（李心合等，2014），债务结构问题逐渐引起学界关注。

目前，基于Bolton和Scharfstein（1996）提出的企业最优债务结构选择框架，Li等（2021）考察了会计信息质量对企业债务结构集中度的影响，发现高质量会计信息有助于提升异质性债权人协商效率，缓解企业清算偏差，由此降低债务结构分散的成本，使得企业形成更为分散的债务结构。而非财务信息同样具有“信息沟通”功能，且具有财务信息无法比拟的优势，是投资者了解公司基本情况的重要信息源（汤谷良和栾志乾，2015）。那么，社会责任信息作为重要的非财务信息是否会对企业债务结构选择产生重要影响呢？因此，本文基于供给和需求的双重视角，探讨社会责任信息披露质量对企业层面债务结构集中度的影响。

本文主要研究以下两个基本问题 ：（1）高质量的社会责任信息能否降低企业债务结构集中度？（2）社会责任信息披露质量对企业债务结构集中度的影响是否存在非对称性？

本文以2009~2020年A股上市公司为样本进行研究，发现社会责任信息披露质量越高，企业债务结构集中度越低。在控制可能的内生性问题后，上述结论仍然成立。进一步地，异质性分析发现，社会责任信息披露质量对债务结构集中度的负向影响在非国有企业、高现金流波动企业、高破产风险企业、低信息透明度企业及高债权人保护地区企业中更为明显。此外，相较应规披露社会责任信息的企业，自愿披露社会责任信息企业，其披露质量对债务结构集中度的负向影响更为显著。

根据本文的研究结果，可以得到如下启示：

第一，对于企业而言，应加大社会责任信息披露范围，提高披露质量。财务信息和非财务信息皆是债权人决策的重要信息来源，对改善企业信息透明度具有重要意义，本文的研究支持了高质量的社会责任信息披露有助于缓解清算偏差、降低债权人信息搜集与监督成本，是影响企业债务结构的重要因素。因此，建议企业尤其是高现金流波动和经营风险较高的企业积极主动地披露社会责任信息，扩大披露范围和披露质量，提高内外部信息沟通效率，提升企业价值。

第二，对于监管部门而言，一方面应规范企业社会责任报告的标准和形式，确保其真实性，取得债权人等利益相关者的认可，并加强债权人保护；另一方面应强化企业社会责任信息披露激励，减少对企业信息披露的强制要求，促使更多企业主动披露高质量社会责任信息。

第一，理清了社会责任信息披露质量影响企业债务结构集中度的内在逻辑，丰富了对企业社会责任信息披露质量经济后果的认知与理解。现有文献多关注社会责任信息披露质量对企业融资约束（何贤杰等，2012）与资本市场表现（宋献中等，2017）的影响，本文发现高质量的社会责任信息披露有助于降低企业债务结构集中度，证实了社会责任信息披露对企业债务结构选择具有重要影响，为理解社会责任信息披露质量后果提供了新的视角与思路。

第二，明确了影响企业债务结构集中度的新因素——社会责任信息披露质量。现有研究多从会计信息质量（Li等，2021）与债权人保护（John等，2021）角度探讨企业债务结构集中度的影响因素。本文从非财务信息披露视角切入，研究发现高质量社会责任信息披露有助于降低企业债务结构集中度，丰富了企业债务结构影响因素的有关研究。

第三，为建议企业提高社会责任信息披露质量提供了新的经验证据。在企业社会责任等非财务信息日益受到重视的现实背景下，本文证实了社会责任信息在债务融资市场中的重要作用，对引导企业自觉披露社会责任信息，改善自身信息环境具有一定的启示意义。