大量基于国内外资本市场的研究发现，证券分析师盈余预测存在乐观的倾向（Gu等，2013；曹胜和朱红军，2011；伍燕然等，2012）。但是大多数研究认为有偏尤其乐观的盈余预测和评级推荐无助于负面信息的及时释放，还有可能推动投资者的非理性投资，加剧股价崩盘风险（许年行等，2012），进而导致市场定价效率的损失（Xu等，2013）。

与上述文献关注点不同，我们关注的是分析师预测乐观偏差真的只会产生负面的经济后果吗？如果我们不清楚分析师预测乐观偏差所带来的负面或者正面的结果，对分析师预测乐观偏差决定因素研究的政策价值将会大打折扣。之前的文献主要从投资者的角度考察了分析师预测乐观偏差的经济后果，此类文献当然非常重要，但同样重要的是分析师预测乐观偏差对标的企业行为的实质影响（Real effect）。同时，现有研究分析师盈利预测乐观偏差的文献（如伊志宏等，2018）多基于He和Tian（2013）的盈利压力观，认为分析师乐观预测带来的盈利压力可能会迫使管理层为提高盈利而削减研发投入。本文从收入压力的视角，认为乐观收入预测带来的收入压力可能会迫使公司为增加收入而提高研发的投入，这样与盈利压力观相互补充，可以更加全面地刻画分析师跟踪/预测乐观偏差的经济后果。

本文对分析师预测乐观偏差与企业创新投资之间的关系进行研究。研究结果表明，分析师预测乐观偏差促进了企业的R&D投入和专利产出，上述关系在低机构持股、高融资约束和高CEO持股的样本中更明显；同时，分析师预测乐观偏差增加了企业的股票市场估值和风险承担水平；最后，分析师预测乐观偏差对企业资本投资并没有显著影响，说明相对于资本投资而言，创新投资对分析师乐观预测更为敏感。

第一，对于分析师预测乐观偏差问题，以往文献较少关注其对公司行为的影响。本文从企业创新决策入手对此进行了补充。

第二，本文有助于理解分析师主导的市场非理性情绪在企业行为层面的影响。

第三，既有文献忽略了分析师乐观预测可能的正面影响。本文基于收入压力视角进行研究，有助于更加辩证全面地认识分析师预测乐观偏差现象。

第四，本文为监管层重视和警惕分析师预测偏差行为提供了参考依据，为投资者认识分析师预测偏差及管理层择时融资提供了重要启示。