金税工程是经国务院批准的国家级电子政务工程，是税收管理信息系统工程的总称。经金税一期和二期工程的建设，税收征管开始由经验管税向以票控税转变，金税三期工程（以下简称“金税三期”）融合税收征管变革和技术创新，统一国税、地税征管信息系统，实现了全国税收数据大集中，有助于规范税收执法、优化纳税服务、管控税收风险、加强信息共享。相较于金税一期与二期工程，金税三期工程采用大数据技术，具备更强大的智能分析功能，大大提高了税收管理质效。

股价同步性体现了上市公司特质信息融入股票价格的速度与程度，可以反映资本市场的信息效率与资源配置效率。股价同步性高意味着公司特质信息难以有效融入股票定价中，股价波动与市场趋于一致，导致资本市场的价格发现和资源配置功能弱化。如何促进上市公司提高信息质量并发挥信息的定价功能以降低股价同步性，是当前提升我国资本市场资源配置效率、推动高质量发展的重要议题。

金税三期实现全国征管数据大集中，增强公司会计信息透明度，有利于抑制企业会计信息舞弊行为。可见，为加强税收征管的金税三期也可能对资本市场产生溢出效应，降低股价同步性。然而，现有关于税收征管政策效用的研究主要集中于讨论税收问题本身，近几年有少量文献开始关注大数据税收征管的溢出效应，但大数据税收监管对资本市场股价同步性的影响鲜有被涉及。因此，本文以金税三期工程在各地区分批试点的准自然事件为政策冲击，采用多期双重差分法，考察大数据税收征管对资本市场股价同步性的影响。

本文试图探究以下问题：（1）大数据税收征管的实施是否有助于降低资本市场股价同步性？（2）大数据税收征管的实施对资本市场股价同步性的作用机制如何？（3）大数据税收征管的实施对股价同步性的影响在公司信息透明度不同以及处于税收征管力度不同地区的企业样本中是否存在异质性？

本文基于金税三期工程在全国分批试点推广行为的准自然实验，运用多期双重差分法，研究引入大数据技术后税收征管对资本市场股价同步性的影响及其作用机制。研究结果表明：（1）大数据税收征管有助于降低股价同步性，提高资本市场效率。（2）机制研究表明，金税三期工程的实施，一方面可以通过缓解代理冲突减少市场噪音交易，从而降低股价同步性；另一方面可以通过提高公司信息质量增进公司特质信息纳入股价的程度，从而降低股价同步性。（3）异质性检验表明，在公司信息透明度低、税收征管力度弱的地区，大数据税收征管政策对股价同步性的降低效果更显著。

第一，以大数据税收征管为切入点，具体分析了大数据税收征管对股价同步性的作用机制，进一步丰富了股价同步性影响因素的相关文献，为我国资本市场的股价同步性“信息效率观”提供了经验证据。

第二，有关大数据税收征管的现有文献从税收效果、盈余管理、企业融资约束、过度投资及股价崩盘风险等角度探讨大数据税收征管的经济后果，对股价同步性鲜有关注。本文基于股价同步性研究大数据税收征管在资本市场的溢出效应，丰富了大数据税收征管经济后果的文献。

第三，本文的研究结论表明，金税三期工程将大数据税收征管的技术红利转化为治理效能，为大数据税收征管政策在我国资本市场资源配置中的积极效用提供了经验证据。

附件下载：