数据作为新型生产要素，通过在价值化的过程中和其他要素有机融合，将在实数融合制度落地过程中发挥重要作用。同时，RWA（Real Word Assets）作为资产价值化新赛道，具有经济性、共识性、真实性、流动性、透明性五大优势，在全球范围内发展迅速，促进了实体资产在数字世界的价值映射。上海数据交易所首次提出RDA （Real Data Assets）新范式，更强调锚定实数融合的实体资产，更强调数据对其他实体资产的真实性校验和价值提升等作用，RDA一方面可以帮助数据要素市场化、价值化进程加速，另一方面可以推动数据要素和其他要素的联动发展，提升实体资产和资本的对接效率，促进新质生产力发展，推动实体经济和数字经济深度融合制度落地。

RWA英文直译为真实世界资产，部分国家政府和监管部门提出要关注这一新型资产表达形式，并可以参考相关加密资产或虚拟资产探索监管框架。从国外产业实践看，RWA事实上已演变为TRWA（Tokenization of Real World Assets），具体指通过区块链技术将实体资产转化为数字世界可交易的权证（Token）。

RWA规模从2021年底的3亿美元已增至2024年底的160亿美元，截至2025年3月底已超过190亿美元，据预测，2030年RWA总规模将增至6000亿美元。同时各国RWA创新应用持续探索，美国以国债和公募基金为主；新加坡主要对私募信贷、政府债券类进行通证化；日本发行的超过95%的RWA资产为信托基金、公司债券等；中国香港从另类资产通证化开始，伴随政府机构和大型投资方的加入，近期发行主要为政府绿债、房地产基金等。根据相关数据，截至3月底，全球RWA资产中，私募信贷约120亿美元，美国国债约52亿美元，大宗商品约13亿美元，公开股权约5亿美元，另类资产约4亿美元，非美国政府债券1.2亿美元。以金融资产为底层资产的RWA规模占全球总规模的91%。

一是蚂蚁数科与朗新科技合作完成了首单内地企业跨境RWA，底层资产为分布式充电桩新能源资产。该项目通过区块链技术实现资产数据的可信采集与透明披露，解决了分布式资产运营数据分散、信任建立难的问题。二是协鑫能科推出全球首单光伏资产RWA项目，底层资产为湖南、湖北地区82兆瓦的户用分布式光伏电站。协鑫选择此类资产因其产权清晰、收益稳定且数据可追溯，通过物联网设备实时采集发电量、收益等数据并上链，增强投资者对底层资产的信任，利用区块链技术实现资产现金流透明化，并与中国香港沙盒机制结合探索交易创新。三是巡鹰科技、上海树图区块链研究院及香港胜利证券推出全球首个规模化电动两轮车换电网络RWA项目，底层资产覆盖全国20多个城市4000个智能换电柜及4万余块锂电池，累计完成超5000万次换电服务。香港胜利证券通过链上KYC系统及智能合约实现资金闭环监管，确保换电收益现金流与链上数据自动核验。前三个项目全部锚定了实体资产，强调了数据对于底层资产的真实性、收益性校验等重要作用，推动了数实融合制度的发展。四是上海数据交易所推出了境内首个农业领域RWA项目，基于U235框架，以马陆葡萄产业链为锚定对象，技术层面采用多链同轨AMC机制，依托SwiftLink管理平台实现数据上链，通过整合种植环境监测、生产流程等全链条信息，形成可追溯、可交易的数据资产包，通过技术赋能与生态协作，为传统农业数字化、科技化发展注入新动能。

数据价值化体现在数据资源化、数据产品化、数据资产化、数据资本化四个关键阶段，其中资本化是数据价值化的高阶形态。从资本化角度反推，底层资产的真实性是重中之重，RDA的底层资产锚定实数融合的实体资产，更强调数据的真实性和对其他实体资产的真实性校验和价值增值，更强调数据和其他实体资产的交互融合。RDA通过数据资产壳、自登共证、权威背书和行业标准四大创新模式，以可信技术为基础，使数据升级为真数据，推动数据价值化全链赋能进程。

数据资产壳（Data Assets Shell, DAS）是通过可信技术将实体资产全生命周期数据封装形成的标准化数字资产载体，实现数据资源向可计量、可管控、可交易、可溯源的标准化数字资产的转化。通过内置权属证明、资产管理模型、交易协议等元数据组件构建实体资产与数据资产间的实数孪生技术架构；通过三权分置架构、司法存证通道、跨境确权互认构建资产确权认证体系；通过元数据规范、审计追踪模块、治理DAO机制构建资产标准化治理框架。自登共证模式下，数据资产交易平台和第三方数据服务商能够实时确认数据资产方的交易资格，数据的真实性、价值量与合规性等交易信息，相比于线下真实世界各类资产登记模式，其具有基于区块链的技术性优势，能够防止数据信息丢失和被篡改，保障数据资产登记的互信与安全。

RDA的三个阶段：RDA开创性地将实数融合的实体资产作为价值载体，通过数据资产交易市场功能保障和区块链等可信技术保障，推动实体资产在数字世界的价值映射，目标是为企业提供新的资金通道，释放数据价值，推动实数融合机制落地和新质生产力发展。RDA分为“资产准备—资产发行—资产交易”三个环节。在资产准备环节，通过数据资产交易市场“登记、估值、挂牌、披露”等场内服务、区块链、隐私保护等可信技术手段和DAS数字基础设施帮助企业将数据准备成为真数据。在资产发行环节，合规、技术、金融机构等数商在监管审核的基础上，专业化、规范化完成资产上链、金融标的物发行等相关业务操作，使得真数据满足金资产发行要求。资产交易环节可在境内外规范的资本市场完成。

RDA的四个资金渠道：一是信贷融资渠道，具体是通过数据资产获得银行信贷资金支持，以数易贷为例，数易贷是上海数据交易所联合多家金融机构推出的数据资产金融创新应用方案，为企业合规、高效、低成本地提供数据资产信贷融资，实现数据价值化，激活数据要素潜能，拓宽数据企业融资渠道，2024年对接数据资产贷款服务授信金额超过7亿元。二是股权融资渠道，包括作价入股、私募股权、风险投资基金等，具体是指通过将经确权、评估后的数据资产作为非货币财产出资，换取公司股权的资本化运作模式。三是证券化渠道，如数据资产ABS，具体是指企业以基础数据资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计实现信用增级，进行证券化发行交易，将数据货币价值转换为权益价值并通过资本市场出售给投资者。四是全球募资渠道，通过与新加坡等境外市场对接，在符合监管要求和市场准则的前提下，通过RDA方案将境内实体资产与海外资本对接，吸引外资赋能境内实体经济发展，从而推动实数融合制度落地。

RDA五大特点：一是实数融合，RDA封装了数据资产及其依附于其上的实体资产，形成实数融合的新型资产形态。二是真实透明，区块链等技术将实现对RDA资产的全生命周期可信追溯，真实透明、不可篡改。三是收益可信，智能合约直连真实运营收益，叠加实时信息披露，构建透明的分配机制。四是价值重构。依托数据边际成本趋零、复用增值的独特属性，叠加资本市场的乘数效应，推动实体资产价值深度释放。五是生态协同，RDA整合数据市场和资本市场，连通境内实体经济和境内外资金通道，形成了跨领域协作网络，构建了覆盖数据价值化全链条的开放型价值生态。

RDA是锚定实数融合的实体资产，以区块链等可信技术为基础，通过资本市场等多渠道赋能数据价值化进程的重要引擎。随着实数融合制度不断创新完善，RDA正突破实体资产融资的核心瓶颈，将为进一步推动资产价值化提供新的赛道，RDA通过强调锚定实数融合的实体资产将真数据变为金资产。