时间:2020-06-05 作者:
[大]
[中]
[小]
摘要:
本试卷使用的系数表如下:
一、单项选择题(本题型共15题。从每题的备选答案中选出最正确的一个答案,在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂你认为正确的答案代码。答案写在试题卷上无效。答案正确的,每题得1分。本题型共15分。)
1.下列关于投资项目营业现金流量预计的各种作法中,不正确的是( )。
A.营业现金流量等于税后净利加上折旧
B.营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税
C.营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额
D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税
答案:D
2.一般讲,流动性高的金融资产具有的特点是( )。
A.收益率高 B.市场风险小
C.违约风险大 D.变现力风险大
答案:B
3.与债券信用等级有关的利率因素是( )。
A.通货膨胀附加率 B.到期风险附加率
C.违约风险附加率 D.纯粹利率
答案:C
4.某企业拟建立一项基金,每年初投入100000元.
若利率为10%,五年后该项基金本利和将为( )。
A.671600元 B.564100元
C.871600元 D.610500元
答案:A
5.从投资人的角...
本试卷使用的系数表如下:
一、单项选择题(本题型共15题。从每题的备选答案中选出最正确的一个答案,在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂你认为正确的答案代码。答案写在试题卷上无效。答案正确的,每题得1分。本题型共15分。)
1.下列关于投资项目营业现金流量预计的各种作法中,不正确的是( )。
A.营业现金流量等于税后净利加上折旧
B.营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税
C.营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额
D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税
答案:D
2.一般讲,流动性高的金融资产具有的特点是( )。
A.收益率高 B.市场风险小
C.违约风险大 D.变现力风险大
答案:B
3.与债券信用等级有关的利率因素是( )。
A.通货膨胀附加率 B.到期风险附加率
C.违约风险附加率 D.纯粹利率
答案:C
4.某企业拟建立一项基金,每年初投入100000元.
若利率为10%,五年后该项基金本利和将为( )。
A.671600元 B.564100元
C.871600元 D.610500元
答案:A
5.从投资人的角度看,下列观点中不能被认同的是( )。
A.有些风险可以分散,有些风险则不能分散
B.额外的风险要通过额外的收益来补偿
C.投资分散化是好的事件与不好事件的相互抵销
D.投资分散化降低了风险,也降低了预期收益
答案:D
6.上市公司发售新股的有关当事人,不包括( )。
A.发行公司的财务顾问
B.发行公司的主承销商
C.发行公司的会计师事务所和经办注册会计师
D.发行公司的总经理
答案:D
7.根据《股票发行与交易管理条例》的规定,下列事项中上市公司无需作为重大事件公布的是( )。
A.公司订立重要合同,该合同可能对公司经营成果和财务状况产生显著影响
B.公司未能归还到期重大债务
C.20%以上的董事发生变动
D.公司的经营项目发生重大变化
答案:C
8.下列公式中不正确的是( )。
A.股利支付率+留存盈利比率=1
B.股利支付率×股利保障倍数=1
C.变动成本率+边际贡献率=1
D.资产负债率×产权比率=1
答案:D
9.企业从银行借入短期借款,不会导致实际利率高于名义利率的利息支付方式是( )。
A.收款法 B.贴现法
C.加息法 D.分期等额偿还本利和的方法
答案:A
10.某公司现有发行在外的普通股1000000股,每股面额1元,资本公积3000000元,未分配利润8000000元,股票市价20元;若按10%的比例发放股票股利并按市价折算,公司资本公积的报表列示将为( )。
A.1000000元 B.2900000元
C.4900000元 D.3000000元
答案:C
11.发放股票股利后,每股市价将( )。
A.上升
B.下降
C.不变
D.可能出现以上三种情况中的任一种
答案:D
12.在以下股利政策中,有利于稳定股票价格,从而树立公司良好形象,但股利的支付与公司盈余相脱节的股利政策是( )。
A.剩余股利政策
B.固定或持续增长的股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
答案:B
13.若某一企业的经营处于盈亏临界状态,错误的说法是( )。
A.此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点
B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小
C.此时的营业销售利润率等于零
D.此时的边际贡献等于固定成本
答案:B
14.进行本量利分析时,如果可以通过增加销售额、降低固定成本、降低单位变动成本等途径实现目标利润,那么一般讲( )。
A.首先需分析确定销售额
B.首先需分析确定固定成本
C.首先需分析确定单位变动成本
D.不存在一定的分析顺序
答案:D
15.下列变动成本差异中,无法从生产过程的分析中找出产生原因的是( )。
A.变动制造费用效率差异
B.变动制造费用耗费差异
C.材料价格差异
D.直接人工效率差异
答案:C
二、多项选择题(本题型共10题。从每题的备选答案中选出正确的多个答案,在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂你认为正确的答案代码。答案写在试题卷上无效。不答、错答、漏答均不得分。答案正确的,每题得2分。本题型共20分。)
1.关于投资者要求的投资报酬率,下列说法中正确的有( )。
A.风险程度越高,要求的报酬率越低
B.无风险报酬率越高,要求的报酬率越高
C.无风险报酬率越低,要求的报酬率越高
D.风险程度、无风险报酬率越高,要求的报酬率越高
E.它是一种机会成本
答案:B、D、E
2.关于股票或股票组合的贝他系数,下列说法中正确的是( )。
A.股票的贝他系数反映个别股票相对于平均风险股票的变异程度
B.股票组合的贝他系数反映股票投资组合相对于平均风险股票的变异程度
C.股票组合的贝他系数是构成组合的个股贝他系数的加权平均数
D.股票的贝他系数衡量个别股票的系统风险
E.股票的贝他系数衡量个别股票的非系统风险
答案:A、B、C、D
3.融资决策中的总杠杆具有如下性质( )。
A.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用
B.总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率
C.总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响
D.总杠杆系数越大,企业经营风险越大
E.总杠杆系数越大,企业财务风险越大
答案:A、B、C
4.影响速动比率的因素有( )。
A.应收账款 B.存货
C.短期借款 D.应收票据
E.预付账款
答案:A、C、D、E
5.股利决策涉及的内容很多,包括( )。
A.股利支付程序中各日期的确定
B.股利支付比率的确定
C.股利支付方式的确定
D.支付现金股利所需现金的筹集
E.公司利润分配顺序的确定
答案:A、B、C、D
6.进行债券投资,应考虑的风险有( )。
A.违约风险 B.利率风险
C.购买力风险 D.变现力风险
E.再投资风险
答案:A、B、C、D、E
7.适合于建立费用中心进行成本控制的单位是( )。
A.生产企业的车间
B.餐饮店的制作间
C.医院的放射治疗室
D.行政管理部门
E.研究开发部门
答案:D、E
8.以市场为基础的协商价格作为企业内部各组织单位之间相互提供产品的转移价格,需要具备下列条件( )。
A.某种形式的外部市场
B.各组织单位之间共享的信息资源
C.准确的中间产品的单位变动成本资料
D.完整的组织单位之间的成本转移流程
E.最高管理层对转移价格的适当干预
答案:A、B、E
9.递延年金具有如下特点( )。
A.年金的第一次支付发生在若干期之后
B.没有终值
C.年金的现值与递延期无关
D.年金的终值与递延期无关
E.现值系数是普通年金现值系数的倒数
答案:A、D
10.投资决策中用来衡量项目风险的,可以是项目的( )。
A.预期报酬率
B.各种可能的报酬率的概率分布
C.预期报酬率的置信区间及其概率
D.预期报酬率的方差
E.预期报酬率的标准差
答案:B、C、D、E
三、判断题(本题型共10题。在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂你认为正确的答案代码。答案写在试题卷上无效。答案正确的,每题得1.5分;答案错误的,每题倒扣1分。本题型扣至零分为止。不答题既不得分,也不扣分。本题型共15分。)
1.从财务管理的角度来看,资产的价值既不是其成本价值,也不是其产生的会计收益。( )
答案:〇
2.每股收益越高,意味着股东可以从公司分得越高的股利。( )
答案:×
3.在计算综合资金成本时,也可以按照债券、股票的市场价格确定其占全部资金的比重。( )
答案:〇
4.对于发行公司来讲,采用自销方式发行股票具有可及时筹足资本,免于承担发行风险等特点。( )
答案:×
5.当投资者要求的收益率高于债券(指分期付息债券,下同)票面利率时,债券的市场价值会低于债券面值;当投资者要求的收益率低于债券票面利率时,债券的市场价值会高于债券面值;当债券接近到期日时,债券的市场价值向其面值回归。( )
答案:〇
6.按照我国公司法的规定,为减少公司资本而注销股份或者与持有本公司股票的其他公司合并所收购的本公司股票,必须在30天内注销。( )
答案:×
7.通常,边际贡献是指产品边际贡献,即销售收入减去生产制造过程中的变动成本和销售、管理费中的变动费用之后的差额。( )
答案:〇
8.因为安全边际是正常销售额超过盈亏临界点销售额的差额,并表明销售额下降多少企业仍不至亏损,所以安全边际部分的销售额也就是企业的利润。( )
答案:×
9.在利率和计息期相同的条件下,复利现值系数与复利终值系数互为倒数。( )
答案:〇
10.由于未来金融市场的利率难以准确地预测,因此,财务管理人员不得不合理搭配长短期资金来源,以使企业适应任何利率环境。( )
答案:〇
四、计算题(本题型共5题。其中第1题4分;第2题4分;第3题6分;第4题5分;第5题6分。本题型共25分。在答题卷上解答,需列出计算过程,精确到小数点后两位,答在试题卷上无效。)
1.ABC公司有三个业务类似的投资中心,使用相同的预算进行控制,其1997年的有关资料如下:
在年终进行业绩评价时,董事会对三个部门的评价发生分歧:有人认为C部门全面完成预算,业绩最佳;有人认为B部门销售收入和营业利润均超过预算,并且利润最大,
要求:
(1)假设其市盈率应为12倍,计算其股票的价值;
(2)预计其盈余的60%将用于发放现金股利,股票获利率应为4%,计算其股票的价值;
(3)假设成长率为6%,必要报酬率为10%,预计盈余的60%用于发放股利,用固定成长股利模式计算其股票价值。
(本题6分)
答案:
(1)每股盈余=税后利润÷发行股数
=1000÷500=2(元/股)
股票价值=2×12=24(元)
(2)股利总额=税后利润×股利支付率
=1000×60%=600(万元)
每股股利=600÷500=1.2(元/股)
(或:每股股利=2元/股×60%=1.2元/股)
股票价值=每股股利÷股票获利率
=1.2÷4%
=30(元)
4.某国有企业拟在明年初改制为独家发起的股份有限公司。现有净资产经评估价值6000万元,全部投入新公司,折股比率为1。按其计划经营规模需要总资产3亿元,合理的资产负债率为30%。预计明年税后利润为4500万元。
请回答下列互不关联的问题:
(1)通过发行股票应筹集多少股权资金?
(2)如果市盈率不超过15倍,每股盈利按0.40元规划,最高发行价格是多少?
(3)若按每股5元发行,至少要发行多少社会公众股?发行后,每股盈余是多少?市盈率是多少?
(4)不考虑资本结构要求,按公司法规定,至少要发行多少社会公众股?
(本题5分)
答案:
(1)股权资本=3×(1-30%)=2.1(亿元)
筹集股权资金=2.1-0.6=1.5(亿元)
(2)发行价格=0.40×15=6(元/股)
(3)社会公众股数=1.5÷5=0.3(亿股)
每股盈余=0.45÷(0.3+0.6)
=0.5(元/股)
市盈率=5÷0.5=10(倍)
5.ABC公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下:
(1)公司银行借款利率当前是9%,明年将下降为8.93%:
(2)公司债券面值为1元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息,当前市价为0.85元;如果按公司债券当前市价发行新的债券,发行成本为市价的4%;
(3)公司普通股面值为1元,当前每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元,预计每股收益增长率维持7%,并保持25%的股利支付率;
(4)公司当前(本年)的资本结构为:
银行借款 150万元
长期债券 650万元
普通股 400万元
保留盈余 420万元
(5)公司所得税率为40%;
(6)公司普通股的8值为1.1;
(7)当前国债的收益率为5.5%,市场上普通股平均收益率为13.5%。
要求:
(1)计算银行借款的税后资本成本。
(2)计算债券的税后成本。
(3)分别使用股票股利估价模型(评价法)和资本资产订价模型估计内部股权资本成本,并计算两种结果的平均值作为内部股权成本。
(4)如果仅靠内部融资,明年不增加外部融资规模,计算其加权平均的资本成本。
(计算时单项资本成本百分数保留2位小数)
(本题6分)
答案:
(1)银行借款成本=8.93%×(1-40%)
=5.36%
说明:资金成本用于决策,与过去的举债利率无关。
说明:发行成本是不可省略的,以维持不断发新债还旧债;存在折价和溢价时,筹资额按市价而非面值计算。
(3)普通股成本和保留盈余成本
资本资产订价模型:
预期报酬率=5.5%+1.1×(13.5%-5.5%)
=5.5%+8.8%
=14.3%
普通股平均成本=(13.81%+14.30%)÷2
=14.06%
(4)保留盈余数额:
明年每股净收益=(0.35÷25%)×(1+7%)
=1.4×1.07
=1.498(元/股)
保留盈余数额=1.498×400×(1—25%)+420
=449.4+420
=869.4(万元)
计算加权平均成本:
五、综合题(本题型共3题。其中第1题6分;第2题6分;第3题13分。本题型共25分。在答题卷上解答,需列出计算过程,精确到小数点后两位,答在试题卷上无效。)
1.ABC公司1997年的销售额62500万元,比上年提高28%,有关的财务比率如下:
备注:该公司正处于免税期。
要求:
(1)运用杜邦财务分析原理,比较1996年公司与同业平均的净资产收益率,定性分析其差异的原因。
(2)运用杜邦财务分析原理,比较本公司1997年与1996年的净资产收益率,定性分析其变化的原因
(本题6分)
答案:
(1)1996年与同业平均比较:
行业平均净资产收益率=6.27%×1.14×
〔1÷(1—58%)]
=6.27%×1.14×2.38
=17.01%
①销售净利率高于同业水平0.93%,其原因是:销售成本率低(2%),或毛利率高(2%),销售利息率(2.4%)较同业(3.73%)低(1.33%)。
②资产周转率略低于同业水平(0.03次),主要原因是应收账款回收较慢。
③权益乘数低于同业水平,因其负债较少。
(2)1997年与1996年比较:
1996年净资产收益率=7.2%×1.11×2
=15.98%
1997年净资产收益率=6.81%×1.07×(1÷(1-61.3%)J
=6.81%×1.07×2.58
=18.80%
①销售净利率低于1996年(0.39%).主要原因是销售利息率上升(1.4%)。
②资产周转率下降,主要原因是固定资产和存货周转率下降。
③权益乘数增加,原因是负债增加。
2.你是ABC公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线,估计初始投资为3000万元,预期每年可产生500万元的税前利润(按税法规定生产线应以5年期直线法折旧,净残值率为10%,会计政策与此相同),并已用净现值法评价方案可行。然而,董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用4年,总经理认为能使用5年,还有人说类似生产线使用6年也是常见的。假设所得税率33%,资本成本10%,无论何时报废净残值收入均为300万元。他们请你就下列问题发表意见:
(1)该项目可行的最短使用寿命是多少年(假设使用年限与净现值成线性关系,用插补法求解,计算结果保留小数点后2位)?
(2)他们的争论是否有意义(是否影响该生产线的购置决策)?为什么?
(本题6分)
答案:
NPV(3)=875×2.487+300×0.751+540×2×0.33×0.751-3000
=2176.125+225.3+267.6564-3000
=2669.08-3000
=-330.92(万元)
(2)他们的争论是没有意义的。因为,现金流入持续时间达到3.77年方案即为可行。
3.ABC公司是一零售业上市公司,请你协助完成1998年的盈利预测工作。上年度的财务报表如下:
其他财务信息如下:
(1)下一年度的销售收入预计为1512万元;
(2)预计毛利率上升5个百分点;
(3)预计经营和管理费的变动部分与销售收入的百分比不变;
(4)预计经营和管理费的固定部分增加20万元;
(5)购置固定资产支出220万元,并因此使公司年折旧额达到30万元;
(6)应收账款周转率(按年末余额计算)预计不变,上年应收账款均可在下年收回;
(7)年末应付账款余额与当年进货金额的比率不变;
(8)期末存货金额不变;
(9)现金短缺时,用短期借款补充,借款的平均利息率不变,借款必须是5万元的倍数;假设新增借款需年初借入,所有借款全年计息,年末不归还;年末现金余额不少于10万元;
(10)预计所得税为30万元;
(11)假设年度内现金流动是均衡的,无季节性变化。
要求:
(1)确定下年度现金流入、现金流出和新增借款数额;
(2)预测下年度税后利润;
(3)预测下年度每股盈利。
(本题13分)
答案:
(1)确定借款数额和利息
现金流入:
①应收账款周转率=1260÷144=8.75(次)
②期末应收账款=1512÷8.75=172.8(万元)
③现金流入=1512+144-172.8
=1483.2(万元)
现金流出:
购货支出=1512×75%+246-276.75
=1103.25(万元)
③购置固定资产支出:220(万元)
④预计所得税:30(万元)
现金流出合计 1511.85(万元)
现金多余或不足
(14+1483.2-1511.85)-14.65(万元)
新增借款的数额 40(万元)
期末现金余额 13.35(万元)
(2)预计税后利润收入1512(万元)
经营和管理费:
(3)预计每股盈余
每股盈余=147.4/500=0.29(元/股)
相关推荐
主办单位:中国财政杂志社
地址:中国北京海淀区万寿路西街甲11号院3号楼 邮编:100036 电话:010-88227114
京ICP备19047955号京公网安备 11010802030967号网络出版服务许可证:(署)网出证(京)字第317号
提示
各位用户:
因技术维护升级,投约稿系统暂停访问,预计8月15日左右恢复正常使用。在此期间如有投稿需求,请您直接投至编辑部邮箱。
中国财政:csf187@263.net,联系电话:010-88227058
财务与会计:cwykj187@126.com,联系电话:010-88227071
财务研究:cwyj187@126.com,联系电话:010-88227072
给您造成的不便敬请谅解。
中国财政杂志社