实施更加积极的财政政策　利用好可提升的赤字空间

中央财经大学中国财政发展协同创新中心副主任、教授｜姚东旻

11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议举行了闭幕会，财政部部长蓝佛安在当天新闻发布会中强调，将结合明年经济社会发展目标，实施更加积极的财政政策，利用好可提升的赤字空间。这是对当前经济形势的科学判断，充分体现了财政政策的前瞻性、灵活性与有效性。

实施更加积极的财政政策是对当前经济形势的准确回应

当前，我国经济发展面临总需求不足的问题。一方面，我国财政运行整体处于“紧平衡”状态，应该通过运用政府债务工具，努力拓展财政空间；另一方面，自2019年以来，广义货币供应量（M2）增速持续较快，银行间利率体系持续处于低位，体系内流动性充裕，但同时私人储蓄迅速增加，规模庞大，大量流动性在金融系统内部循环，未能相应迅速转换为信贷投资，传统货币政策效果受到影响，需要更大程度加强财政政策与货币政策的协同配合。

面对当前经济运行的问题与挑战，财政政策在宏观调控中的主体地位日益凸显。一方面，财政政策兼具涉及面广、时滞短、针对性强等特征，能够有效解决市场主体短期遇到的“启动”问题。在政策执行方面，财政政策在纵向上涉及中央、省、市、县、乡五级财政部门，横向上统筹各级政府领导的行政事业单位和国有企业。财政政策执行决策由各个公共部门分别作出，既可以实现因地制宜、“精准”决策，又能坚持问题导向，从现金流、信贷支持、工作技能等多维度支持市场主体“启动”。就作用机制而言，财政政策可以“立竿见影”调整居民和企业行为。唯有采用更加积极的财政政策，通过扩大政府支出等手段作用于实体经济，才能直接启动社会总需求。另一方面，财政政策增进的是信心，引导的是方向。财政政策可以通过确定性的财政支出，表明政府应对不确定的经济环境的信心与决心，同时也给市场主体一个充分明确的信号，能够有效阻断市场悲观情绪的持续扩张。此外，财政的职能定位已经超越单一的经济范畴，涵盖经济、社会、政治、文化等各个层次，在宏观经济政策中，财政政策“牵一发而动全身”，全面牵引政府与企业、国家与社会、中央与地方等多方利益，发挥“定盘星”、“稳定器”的重要功能。

广州金融中心。来源：视觉中国

如何理解我国的政府债务空间

以上政策得以实施，关键在经济政策的抉择上，必须认识到我国政府举债仍有较大空间，需要认清以下三个要点：第一，如何看待债务水平的问题。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，2023年末G20国家平均政府负债率118.2%，其中：日本249.7%、美国118.7%、英国100%、印度83%、德国62.7%；G7国家平均政府负债率123.4%。相比之下，我国政府负债率为67.5%，在国际上处于较低水平。第二，我国社会主义市场经济具有三大特有制度优势：政府资产负债表中的“资产端”规模巨大，增长稳定；国有金融资本在金融系统中占据主导地位；中央领导地方的单一制、全局性财政关系，这些都使得我国能更好发挥政府债券“时空转换”的特性，最大程度为经济恢复创造财政空间。第三，由于会计准则差异、口径差异等技术性原因，各国赤字率水平并不能简单横向比较。赤字率并非仅仅反映财政收支的静态情况，更多体现各国发展阶段及其背后的政治经济学特征，因此将赤字水平局限在自然年度，对发展中大国施加年度赤字约束，理论上也存在先天缺陷。

积极的财政政策如何进一步加力提效

此次增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，将大大缓解地方政府的偿债压力以及“借新还旧”的融资需求，为地方政府提供更为灵活的财政空间，从而将更多的财政资金用于促进发展、改善民生，夯实地方经济长期稳定发展的基础。

但在具体使用时，要注意加快专项债发行使用和项目建设进度，推动形成更多的实物工作量，更好发挥其投资拉动作用，促进更高质量的充分就业。地方政府应积极利用债务空间，撬动引导社会资金投资预期，特别是通过财政贴息、政府性融资担保体系增信等财政性信贷方式，加大对中小微企业的支持力度，通过财政金融协同配合，促进经济平稳增长。同时，地方政府应充分利用此次债务空间，加大力度支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，加大力度支持大规模设备更新，加大力度支持科技创新、民生等重点领域，尽快转换为实际工程量与就业量，夯实地方经济长期稳定发展的基础。

责任编辑　李艳芝