摘要:
余壮东在《略论我国国库券与西方国库券的异同》一文中指出,我国的国库券与西方的国库券名称既然相同,究竟有什么差异呢?简略言之,主要有以下几方面:
期限长短不同
我国与西方发行国库券的目的都是为了解决财政收支不平衡的需要。所不同者,我国的国库券与过去发行的公债券都是期限比较长的政府债券,新发行的国库券要从第六年起才分五年偿还,与公债没有什么区别,只不过名称不同而已。西方国家期限较长的政府债券都称为公债,一年以内到期的政府债券则称为国库券。西方国库券一般可分为三个月、六个月和一年期等几种,主要是因财政收支周转不灵的需要而发行的。因为财政收入(如税收)往往集中在财政年度内的一定期间才能入库,而各项开支则在全年各月份都要支出。即使一个年度内财政收支能够平衡,在某些月份也可能会使国库感到资金短缺。为了解决短期内青黄不接的困难,就有必要发行国库券,以便帮助财政上渡过难关。
发行和流通方式不同
我国国库券的发行和还本付息都由中国人民银行及其所属机构办理,国库券不得当作货币流通,不得自由买卖,不能向银行抵押,单位购买的也不能转让。而西方国家的国库券则是货币市场上数额最大、最重要的...
余壮东在《略论我国国库券与西方国库券的异同》一文中指出,我国的国库券与西方的国库券名称既然相同,究竟有什么差异呢?简略言之,主要有以下几方面:
期限长短不同
我国与西方发行国库券的目的都是为了解决财政收支不平衡的需要。所不同者,我国的国库券与过去发行的公债券都是期限比较长的政府债券,新发行的国库券要从第六年起才分五年偿还,与公债没有什么区别,只不过名称不同而已。西方国家期限较长的政府债券都称为公债,一年以内到期的政府债券则称为国库券。西方国库券一般可分为三个月、六个月和一年期等几种,主要是因财政收支周转不灵的需要而发行的。因为财政收入(如税收)往往集中在财政年度内的一定期间才能入库,而各项开支则在全年各月份都要支出。即使一个年度内财政收支能够平衡,在某些月份也可能会使国库感到资金短缺。为了解决短期内青黄不接的困难,就有必要发行国库券,以便帮助财政上渡过难关。
发行和流通方式不同
我国国库券的发行和还本付息都由中国人民银行及其所属机构办理,国库券不得当作货币流通,不得自由买卖,不能向银行抵押,单位购买的也不能转让。而西方国家的国库券则是货币市场上数额最大、最重要的交易手段。以美国为例,一九七八年国库券的交易额就超过一万五千亿美元。美国国库券的交易市场分为出售新券和已发行券的交易两种。现在美国三个月和六个月期的新国库券每周出售一次,一年期的每月出售一次,通常由财政部于星期四宣布出售新券的数额,个人、工商企业和商业银行都可以向联邦储备银行投标报价,直至下星期一为止。因为国库券是低于票面价值出售的,所以谁出价最高就售给谁,最高价也就是各种新券的价格。
利息计算方法不同
我国国库券的利率定为年息四厘,在偿还本金时一次付给,不计复利,这也是一般公债付息的办法。而西方的国库券则采取低于票面价值出售的办法,也就是说,按照一定的折扣出售。这个折扣的数额就是购买者实际得到的利息。
从上述的异同可以看到,西方的国库券比我国新发行的国库券虽然灵活得多,那是由于西方金融市场结构不同所形成的。可以预料,我国国库券发行后,对消灭财政赤字,控制货币发行,稳定市场物价,必将产生很大的积极作用。
(摘自“世界经济导报”1981年第26期)