摘要:
《经济日报》1998年11月18日郑京平等三人的署名文章指出,无论从市场决定因素看,还是从非市场因素分析,近期至少是今明两年,人民币汇率不存在贬值的倾向。
从市场因素分析,一方面,汇率的变动长期来看应围绕购买力平价上下波动,正如一般商品的价格围绕价值波动一样。据各方面的估算,人民币与美元的购买力平价均高于目前汇率,这就排除了人民币汇率下调的理论基础;我国经济持续高速增长,经济实力不断增强,特别是近两年,在亚洲各国经济普遍不景气的大环境下,保持了较高经济增长、较低通货膨胀的良好格局,这说明人民币应升值,而不是贬值。另一方面,从市场外汇供求关系来看,我国对外贸易稳定发展,外资大量流入,外汇储备规模较大,国际收支保持良好状况,市场外汇供应充足,人民币汇率的走势应基本稳定。
从非市场因素分析,近期不会形成过旺的外汇需求。因为其一,在我国实际使用外资中,以外商直接投资为主,且长期外债占绝大部分,短期外债所占比重小。1997年我国外商直接投资占实际使用外资总额的70.3%,长期债务占外债总额的87.9%,偿债率和负债率、债务率分别为7.3%、14.8%和63.2%,均在国际警戒线之内。这种外债结构较为合理,既有助于防止...
《经济日报》1998年11月18日郑京平等三人的署名文章指出,无论从市场决定因素看,还是从非市场因素分析,近期至少是今明两年,人民币汇率不存在贬值的倾向。
从市场因素分析,一方面,汇率的变动长期来看应围绕购买力平价上下波动,正如一般商品的价格围绕价值波动一样。据各方面的估算,人民币与美元的购买力平价均高于目前汇率,这就排除了人民币汇率下调的理论基础;我国经济持续高速增长,经济实力不断增强,特别是近两年,在亚洲各国经济普遍不景气的大环境下,保持了较高经济增长、较低通货膨胀的良好格局,这说明人民币应升值,而不是贬值。另一方面,从市场外汇供求关系来看,我国对外贸易稳定发展,外资大量流入,外汇储备规模较大,国际收支保持良好状况,市场外汇供应充足,人民币汇率的走势应基本稳定。
从非市场因素分析,近期不会形成过旺的外汇需求。因为其一,在我国实际使用外资中,以外商直接投资为主,且长期外债占绝大部分,短期外债所占比重小。1997年我国外商直接投资占实际使用外资总额的70.3%,长期债务占外债总额的87.9%,偿债率和负债率、债务率分别为7.3%、14.8%和63.2%,均在国际警戒线之内。这种外债结构较为合理,既有助于防止外资抽逃,又避免偿债高峰的形成。资本项目在短期内不会形成外汇需求压力。其二,人民币只在经常项目下可兑换,资本往来项目受政府严格管制,这意味着居民和非居民不可以在我国境内进行人民币与美元的自由买卖,国际资本在我国不能自由流动。这样,有效地防止了外国投机资本对我国外汇市场的影响,或者说,资本投机对人民币和外汇的供求关系影响较小。人民币不会像东南亚国家那样,受到国际金融投机者的巨大冲击。
此外,政府考虑到香港联系汇率的稳定、人民币的信誉以及中国在国际上作为负责任国家的形象等因素,自今年年初以来,反复强调人民币不会贬值,这从政府的角度决定了不会采取行动,使人民币贬值。