摘要:
1988年我国发生通货膨胀之后,群众纷纷抛售手持债券,债券转让价格一跌再跌,二手债券收益率高达20%以上。在这种情况下一些人仍不惜血本继续抛售。经过一段时间的治理整顿,物价上涨幅度得到了有效的控制,加上银行两次下调了存款利率,债券行情的跌势有所控制,二手债券收益率开始回落。到1990年末,各种二手国债平均收益率基本降至10%左右,出现了求大于供的局面。这说明,物价变动对债券流通市场行情波动有着重要影响。
那么,在物价上涨、债券行情下跌的情况下,债券持有者的抛售是不是唯一选择呢?
以1986年5年期国库券为例,在持有3年后的1989年下半年,每百元面值的国库券,某地区的债券公司买入价仅为97.5元,如果持有者以该价格卖出,那么,不仅没有获得收益,反而遭受2.5%的损失。如当时以99.5元(加2元买卖差价)的价格买入,手持两年到期后每百元可获取50.5元的净收入,收益率高达25.38%。这样一分析,当时的抛售行为是否明智就不言而喻了。
因此,要辩证地、动态地看待物价上涨及债券行情的下跌,算一算再进行债券的买卖选择。
在进行债券选择时,要注意以下几点:
1.要对物价上涨及行情变动趋势作出准确的预期。进行债券交易...
1988年我国发生通货膨胀之后,群众纷纷抛售手持债券,债券转让价格一跌再跌,二手债券收益率高达20%以上。在这种情况下一些人仍不惜血本继续抛售。经过一段时间的治理整顿,物价上涨幅度得到了有效的控制,加上银行两次下调了存款利率,债券行情的跌势有所控制,二手债券收益率开始回落。到1990年末,各种二手国债平均收益率基本降至10%左右,出现了求大于供的局面。这说明,物价变动对债券流通市场行情波动有着重要影响。
那么,在物价上涨、债券行情下跌的情况下,债券持有者的抛售是不是唯一选择呢?
以1986年5年期国库券为例,在持有3年后的1989年下半年,每百元面值的国库券,某地区的债券公司买入价仅为97.5元,如果持有者以该价格卖出,那么,不仅没有获得收益,反而遭受2.5%的损失。如当时以99.5元(加2元买卖差价)的价格买入,手持两年到期后每百元可获取50.5元的净收入,收益率高达25.38%。这样一分析,当时的抛售行为是否明智就不言而喻了。
因此,要辩证地、动态地看待物价上涨及债券行情的下跌,算一算再进行债券的买卖选择。
在进行债券选择时,要注意以下几点:
1.要对物价上涨及行情变动趋势作出准确的预期。进行债券交易,不仅要看当时的市场形势,更重要的是要对今后行情变化趋势作出准确的估计。如前面提到的1988年通货膨胀,从当时的静态看,物价上涨幅度很高,债券价格直线下降,继续持有债券可能要遭受损失。但也要看到,国家对经济的干预能力较强,较高的物价指数不会维持太长时间。如作出这种预期,就可以继续手持债券待价而沽,或不失时机地购买二手债券,收益会很可观。
2.要根据资金运用目的进行交易选择。不同的债券投资目的,在行情波动时进行买卖的选择就不同。如你拥有一笔可以长期投资的资金,并且购买债券的主要目的是储蓄性质,那就不必计较短期内行情波动,而应考虑手持债券待偿期内的物价及行情变化预期。如预计较长时期内物价上涨幅度不会回落,银行利率不会下调,那就预示着会对手持债券收益产生影响。譬如预计物价上涨幅度超过手持债券收益率的势头将持续较长时期,这时,或尽早抛出以减少损失,或更换为短期债券,以减少物价上涨造成的贬值风险。由于债券的利率大多为固定利率,对债券长短期的选择一般应为:银行利率变动趋高时,应投资于短期债券,反之,银行利率变动趋低时,应投资于长期债券。如果购买债券以获取短期买卖差价收益为目的,买卖操作难度将大大难于长期债券的投资,不仅要重视较长期行情变动趋势,也不能放过每一次行情波动所提供的有利时机。因此要学会准确把握行情,利用现先交易、着地交易、转换交易等方法作频繁买卖操作,以改善手持债券的地位、结构,力求提高收益,降低风险。