2003年我国宏观经济依然延续2002年的强势，经济步入新一轮景气周期的特征非常明显，尤其是投资、出口连创新高，前三季度经济增长率达到8.5%。去年经济的发展明显摆脱了连续多年依靠积极财政政策维持扩张的局面，开始出现以企业自主投资和居民消费结构升级为主要动力的自主扩张势头，经济增长的内生性、稳定性明显增强。2004年我国经济发展的国际、国内环境将进一步改善，汽车、房地产、钢铁、电力等传统热点产业对经济增长的拉动作用不会弱于2003年，同时IT业、电信等高新技术产业正逐步显露出复苏的势头，据国家信息中心预计，今年我国经济增速将超过去年达到9%。

去年我国经济发展形势好于人们的预期，基本摆脱了通缩压力，又没有产生明显的通胀，人民币汇率也保持了基本稳定的态势，投资、进出口均实现了快速增长，非典的影响已经基本消除。

（一）前11个月投资和出口快速增长，对经济增长的贡献度进一步增大，工业生产与投资的良性互动作用进一步增强

去年前11个月累计，国有及其他经济类型共完成投资34618亿元，比前年同期增长29.6%。投资的快速增长对工业生产形成带动作用，两者良性互动的关系非常明显。1-11月份，全国规模以上工业共完成工业增加值36694亿元，同比增长16.8%。电子通信设备制造、交通运输设备制造、电气机械及器材制造以及冶金四大行业对工业增长的贡献率达到46.9%，拉动当月工业增长约8.4个百分点。1-11月份，汽车和轿车产量达到405.3万辆和180.6万辆，分别比上年同期增长33%和81.4%。钢和钢材当月产量分别比上年同月增长23.3%和28.3%，累计钢产量突破2亿吨。。工业增长速度加快主要由重工业带动的特征非常明显，这种状况说明固定资产投资是带动2003年工业增长加速的主要动力，同时工业的高速增长又形成了投资需求，尤其是更新改造方面的需求，反过来促进了投资的高增长，两者之间形成了一种良性循环。

前11个月，我国外贸呈现大进大出的格局，出口顺差持续扩大，最近几月出口增速有进一步加快趋势。1-11月份我国外贸进出口总值达7609.3亿美元，同比增长35.8%，其中出口3903.4亿美元，增长32.9%；进口3705.9亿美元，增长39.1%，累计实现贸易顺差197.5亿美元。进出口的强劲增长已持续1年多的时间，在走势上还看不出回落的迹象。

（二）受上半年非典疫情及人均收入差距扩大等外部因素影响和消费结构不合理制约，消费对GDP增长贡献度有所下降

1998年以来我国消费需求就一直未能有效启动，2003年受非典影响，投资和消费不协调的问题更加突出，二季度社会消费品零售总额增长6.7%，其中5月份仅增长4.3%，增幅之低是多年来没有的。1-11月份，社会消费品零售总额41106.3亿元，同比增长8.9%，仅高于上年同期增长幅度0.1个百分点。预计全年社会消费品零售总额增长9%，实际增长速度比上年回落1.6个百分点。透过人均可支配收入和人均消费性支出等指标分析显示，目前我国居民的消费需求仍然不旺，前三季度人均可支配收入为6347元（同比实际增长9.0%），人均消费性支出4844元（同比实际增长6.7%）。人均收入呈现两大变化特点：一是从东、中、西部城市居民人均可支配收入比较看，变化虽然不大，但东部城市居民可支配收入要远远大于中、西部；二是居民收入差距继续扩大，占总体20%的最高收入组家庭人均可支配收入与占总体20%的最低收入组家庭人均可支配收入之比由2002年的5.2：1扩大到2003年的5.4：1，这种收入结构的变化特征，对扩大居民消费需求将会产生不利影响。人均居民消费性支出占总支出比重为74.9%，占人均可支配收入比重为70.64%，其中对日常生活必需品的消费性支出比重仍然过高，加上购房和社会保障支出等非消费性支出增长（占总消费支出比重的25%左右），这种消费结构在客观上抑制了居民消费需求。

（三）去年农副产品、能源原材料价格全面上涨，但不会引发全面性的通货膨胀

去年我国居民消费价格指数扭转了1998年开始的持续下降趋势，1-11月份全国居民消费价格总水平比上年同期上涨1%，其中11月份全国居民消费价格总水平比上月上涨1%，比上年同期上涨3%，其中食品价格上涨8.1%，是当月消费价格指数猛涨的主要原因。去年大米、食用油等农产品，钢铁、水泥等原材料，电力、煤炭等燃料价格全面上涨，这些产品价格上涨是否会引发全面性的通货膨胀？我们认为，去年这些产品涨价有其特殊的背景和原因，目前我国经济中紧缩性力量依然强大，大部分产品都是供过于求，并不存在产生新一轮通货膨胀的条件和土壤。首先是去年工业生产的高速增长在一定程度上带动了钢材及有色金属等原材料价格的上涨。其次是固定资产投资的快速增长，带动了部分原材料和生产资料价格的上涨，去年原材料工业、机械工业、冶金工业、轻纺工业等行业投资增长在70%-100%；建筑工业、能源工业的投资增长也在40%以上，固定资产投资的快速增长导致铁矿石、原油、棉花、钢、部分有色金属和建筑材料价格以及土地交易价格的上涨。再次是我国加入WTO后，进口日益增加，国际市场价格水平对国内物价影响加大。2003年的价格上涨主要是投资的高增长拉动的。去年我国明显出现了生产资料价格指数大大高于消费价格指数的现象，而先期指标生产资料价格指数的上涨并没有完全拉动滞后指标消费价格指数的快速上涨，原因是由国债主导的投资迅猛增加并非以市场化为导向，投资品的快速增长很难转化为最终的消费需求，从而使生产资料价格指数和消费价格指数的传导链条断裂，而由于我国最近几年有效需求一直不足，消费增长缓慢，大多数消费品价格还是负增长，低收入阶层工资上涨很慢，在居民收入没有出现大幅提高的前提下，出现严重通货膨胀的可能性几乎不存在。如果消费需求上不去，生产扩张和投资增长就是资源的浪费。并且去年价格上涨主要是非货币因素引起的，是局部的、结构性的供求失衡导致的价格上涨，随着汇率压力的逐渐消除，国内供求关系的逐步缓解，经过一段时间物价水平会稳住，甚至出现下降。

2004年中国经济列车将继续快速前行。国内外大多数权威机构都对2004年我国经济走势表示乐观：中国社科院预计2004年GDP增长率在8.5%-9%之间。美国高盛公司认为中国经济潜在增长率为8%-9%，在其最新发布的报告中将中国经济增长率调高至9.5%，这个预测已经考虑到央行的收缩政策所产生的影响。国家信息中心预计2004年我国经济将承接2003年的扩张势头继续保持快速增长态势，投资消费增长不协调的状况将有所改变，经济增速将达到9%，成为新一轮增长周期的开始。

（一）今年世界经济将呈现逐步复苏的走势，经济形势进一步转暖

随着伊拉克战争的结束，以及美国等发达国家新采取的经济刺激措施开始发挥作用，世界经济逐步显露出复苏步伐加快的迹象。今年世界经济增长速度有望进一步提高，从而彻底摆脱低迷状态。国际货币基金组织预计，2004年世界经济增幅可望达到4.1%，接近其长期增长潜力。美国经济在带动世界经济复苏方面依然扮演着关键角色，去年第三季度美国经济增长率按年率计算达到7.2%，创近20年来的最高季度增长记录。连续多年低迷不振的日本经济最近也显示出了好转的迹象。在发达国家中，欧元区经济处境最为艰难，但在美国和亚洲经济复苏的带动下，今年的增长率可望达到1.8%。发达国家经济复苏步伐加快也使得发展中国家经济增长的前景更加光明，去年发展中国家的经济增长率预计可达5%，今年将提高到5.6%。只要发达国家和发展中国家一起努力消除阻碍经济发展的障碍，世界经济步入新一轮快速增长期已经为时不远。

（二）投资增速可能会有所放缓，但消费增速加快将有效弥补投资回落的负面影响

去年经济增长非常明显地呈现投资推动型特征，尤其是国债投资的杠杆撬动效应，如各地方政府为了赶上经济发展的快车，大上“形象工程”、“政绩工程”，开发区建设一浪高过一浪。但随着市场经济体制的完善和改革的深入，政府可控资源减少，政府主导投资冲动的能力也大大下降。特别是确立了新的发展观，增长目标不再是考核地区政府干部的惟一指标，地方政府的各种不合理的收费和举债也要进行清理和控制。积极财政政策将逐步转型，当年发行国债数量与GDP的比值越来越低，并且国债的越来越多部分要用来还本付息，中央政府以国债发行为主导的积极财政政策对于国民经济增长的推动能力也日益减弱，今年国债投资将比去年减少300亿元。因此2004年政府主导、冲动和诱使的投资将会比2003年减弱。

从外资来看，去年我国实际利用外资增速逐月下滑趋势非常明显，上半年实际利用外资金额为302.6亿美元，同比增长34.3%，增幅比一季度下降22个百分点，但仍为较高增长。而下半年却急转直下，实际利用外资规模大幅下滑，7-10月实际利用外资与上年同期相比增幅均为负值，降幅之大为近年罕见，创下连续4个单月出现负增长的记录。1-11月份实际使用外资金额471.54亿美元，同比增长0.2%，比上年同期下降14.4个百分点。首先实际利用外资增速下滑与去年SARS的爆发有非常明显的关系。其次是最近几年我国制造业产能增长迅速，而市场需求受收入制约并未同步扩大，使制造业投资利润下降，而制造业一直占外商直接投资比重的60%以上；同时国内产业结构调整，使制造业的进入可能会有一定限制，影响到外资进入的积极性。第三是全球经济复苏步伐加快，发达国家经济复苏必然会影响国际直接投资的流向，使原来投资中国的一部分FDI（外商直接投资）回流。利用外资增速下滑对我国经济的负面影响是显而易见的，由于积极财政政策将逐步淡出，这样原来依靠国债投资带动社会投资的投资拉动型经济增长模式将受到影响，由于一系列体制性障碍因素依然没有很好解决，民间投资实质性启动存在很大困难，再加上外商投资下滑，今年社会投资总额可能会面临大幅下滑的危险，投资对经济增长的拉动作用会趋于减弱。另外，由于我国出口中加工贸易占了很大比重，而这些企业绝大部分为外商独资或合资企业，外资投入的减少将影响到这些企业技术更新和新产品开发的速度，削弱产品在国际市场上的竞争力，并且使出口增量规模缩小，这些因素都会影响到我国的出口增速，成为经济快速增长的又一制约因素。

今年消费市场增速将高于去年，可有效弥补投资增速下滑的不利影响。首先是国家政策将继续鼓励居民扩大消费，并推出许多实质性举措，如国家今年可能出台全国性的个人所得税调整方案，提高个人所得税起征点，这一政策对广大中低收入阶层特别是工薪阶层意义重大，有利于提高他们实际收入水平，扩大消费。其次是我国的内需扩张政策，既包括鼓励居民消费，培育我国城乡居民的消费能力，也包括通过国债投资项目改造与城乡居民生活相关的基础设施，为消费升级创造条件。我国城乡居民人均收入连续几年不断提高，经过多年培育和引导，住房、汽车、旅游、通讯、教育等消费热点逐步成熟。第三是农副产品价格上升，农民收入增加，农村消费市场具有极大的发展潜力。中央决定2004年在增加农民收入、保护和提高粮食生产能力等方面采取更直接、更有力的综合性措施，如实行最严格的耕地保护制度，切实加强对土地开发利用的管理，加强对粮食主产区和种粮农民的扶持，全面贯彻农业结构调整方针，适当扩大经济作物的种植比例，同时对农产品采取提高出口退税率或维持原来退税率的政策，这些都将促进农业的进一步发展和农民收入的提高，有利于快速启动农村消费市场。

（三）今年外贸进出口总体环境趋好，但潜在负面因素不容忽视

预计2004年中国对外贸易仍将保持较快增长态势，总体环境将比去年有所改善。首先是今年在日美经济复苏加快、世界投资回暖、国际市场石油价格趋稳等多种有利因素带动下，世界经济贸易形势总体上将进一步向好，全球货物贸易年增长率可望达到5.4%，大大高于2003年的2.9%%%，全球跨国直接投资也将止跌回稳，有可能出现温和复苏。其次，今年国际商品市场行情将趋暖，价格上涨。在世界经济复苏步伐加快的带动下，预计2004年国际商品市场在需求和价格方面将总体趋暖。大宗农产品受供求因素影响，2004年价格普遍看涨。钢铁产品的世界总供给超出总需求，但发达国家因经济结构调整引发的持续减产，使国际市场钢材产品价格亦将呈回升态势。纺织品市场的国际竞争日趋加剧，但世界各国对中、高档纺织品的需求在不断加大。机电产品中，IT产品的国际市场已率先恢复景气。国际石油市场供求状况趋于平衡，2004年油价可望保持在每桶22-28美元的正常价格区间。第三，以跨国公司为主导、以信息技术为代表的新一轮世界范围的产业结构调整和转移进程方兴未艾，将为中国扩大进出口贸易规模创造更多机遇。当前，随着世界经济形势的逐步改善，将推动国际直接投资重新趋于活跃。近些年来，中国的投资环境不断改善，特别是长江、珠江两个三角洲拥有产业集聚的优势，外资继续流入中国的前景较好，外商直接投资带动中国进出口贸易增长的空间更加广阔。

但2004年出口增长也存在许多潜在负面因素。一是出口退税机制改革的影响。自2004年1月1日起，我国将实施新的出口退税政策，调低出口退税率将会增加企业的出口成本，有可能影响企业扩大出口的积极性，一些企业原本处于保本微利的商品有可能放弃出口，一些面临激烈竞争的劳动密集型产品有可能被迫退出国际市场，进而使出口增速和总量扩大受到不同程度的影响。同时，出口退税增量实行中央和地方分担后，是否会引发新的欠退税以及跨地区收购出口受限等问题，也需引起高度重视。二是贸易保护主义对中国出口增长的威胁进一步增大。近年来，针对中国的各种贸易保护主义行为呈上升态势，对中国出口贸易发展构成极大威胁。因此，应高度重视国际贸易保护主义的发展动向，采取有效应对措施，预防其对中国的劳动就业、外汇收入和社会稳定可能带来的负面影响。三是WTO过渡期的应对工作任务十分艰巨。今年是中国加入WTO后履行有关承诺的关键一年，大部分过渡措施将在2004年底到期。从2003年12月起，分销、保险、银行、运输、电讯、广告等服务部门，不但开放地域扩大，而且外资股比增加，准入门槛降低；2004年将取消成品油、天然橡胶、部分汽车及零部件等50个税号产品的非关税措施，农产品及化肥的关税配额量将进一步增加。这将使中国加入WTO后的应对工作面临更为艰巨的任务，需要引起有关方面的高度重视。四是中国贸易平衡状况可能出现较大变化。今年出口增速有可能回落，而国内需求仍将保持较高水平，长期以来的贸易顺差局面可能将被打破，如果进口产品宏观调控失当，可能对国内某些脆弱产业造成冲击，因此需要充分关注进口数量和进口结构的变化趋势，防患于未然。

小资料

2003年经济运行特点

●经济增长进入新一轮上升期

2003年预计全年GDP增长率可达到8.6%

●重工业增速明显快于轻王业

●投资高速增长，消费结构保持升级势头

●对外贸易增势强劲，贸易磨擦存在隐忧

●总量矛盾缓解，某些能源、原材料供应出现缺口

●粮食产量持续下降，供求关系并未逆转

●货币供应和信贷投放持续高增长，外汇储备大量增加

2004年主要指标预测

●2004年我国消费增长率预计将恢复到9%以上，高于去年水平

●投资预计将稳定在去年的增长水平，即30%左右

●预计今年出口增长率将回落到10%左右

●今年GDP增长率可望达到8.5%

（摘自国务院发展研究中心“宏观经济形势分析”课题报告）