产业链融资是指核心企业通过建立财务公司，对产业链条上下游（包括供应商、经销商、制造商）的企业进行财务状况、经营状况、偿债能力等全方位的分析与考核，针对产业链上下游不同企业的需求，制定个性化融资方案、提供金融服务的一种融资模式。产业链融资模式由于其特殊性和复杂性，所带来的风险具有多样性和隐蔽性,其风险控制问题需引起高度重视。本文以海尔集团为例，对其产业链融资基本模式各环节风险点进行识别与分析。

一、案例概况

海尔集团成立于1984年，目前拥有研发公司10个、工业园27个、贸易公司66个、上游供应商近2500家、下游活跃经销商3000多家、销售网点超过14万家及遍布全球多100多个地区的用户群体，主要涉及包括运输、家居、塑胶、化工等在内的近20个行业，形成了较为清晰、完备的产业链条。随着集团的快速发展，2002年成立的海尔财务公司在保留原有资产集约化运作的基础上，衍生出以产业链为核心的更加完备的管理体系，涵盖客户、物流、订单、预算、账务等各个运行环节。2012年开始发展产业链金融,上线“海融易交易平台”（此平台由海尔集团全资控股成立，是目前国内较具资源优势的投资理财平台），实现产业链上下游信息共享，有效解决了产业链融资困境，现已形成较为完备的产业链融资模式。

二、海尔集团产业链融资的主要模式及风险控制

海尔集团产业链金融模式的基本思路是以财务公司为核心，向上游供应商及下游经销商延伸。其中：与上游供应商的关系建立在订货业务往来之上，针对订单生成、交货、开票、付款等交易环节，提供主要包括供应商订单融资、保理融资、票据付款增值服务、票据融资在内的个性化金融服务，解决供应商的资金问题；与下游经销商的关系以供货计划为核心，依照经销申请、经销方案设定、确认订单、交货、收货等环节，设立旺季融资、分期贷、第三方担保、不动产质押、经销商订单融资等一系列金融服务。具体包括以下两种融资模式：

（一）大客户融资模式及主要风险控制

海尔集团大客户融资模式主要针对产业链中经营状况良好、对资金需求较大、信誉良好的集团型客户，由海尔集团所属的海尔财务公司全程参与大客户订单业务中的方案设计、营销模式、工程实施、完工评估等一系列环节，并实行全流程的风险控制，提供个性化的金融服务，促进产业链整体增值。该模式下包括直接供应融资方案、代购产品融资方案以及项目总包融资方案。直接供应融资方案主要涉及目标客户集团以及海尔财务公司，主要流程包括海尔集团与大客户公司签订代购协议及采购合同，大客户公司向海尔财务公司申请付款，海尔财务公司代大客户公司支付相应资金，从而缓解大客户资金的短缺；代购产品融资方案采取与直接融资方案基本一致的业务流程，不同之处在于在代购产品融资方案中，海尔集团以采购者的身份，与指定供应商签订代购合同，经授权代财务公司支付货款；项目总包融资方案是由海尔集团直接为客户提供涵盖设计、采购、项目规划、项目实施等的全流程服务，大客户公司需向海尔集团支付一定比例的采购管理费用。

大客户融资模式下的风险控制关键围绕信贷流程的三个主要阶段进行，即：贷款合同签订之前的评估、审批阶段（简称贷前）；贷款及项目计划制定阶段（简称贷中）；贷款合同履行及项目实施阶段（简称贷后）。各环节分别采取不同的风险控制措施，以实现全面风险控制。

1.贷前，设定整体项目方案。该环节风险点主要在于对大客户公司资质的审核，主要包括审核其信用级别和业务经营情况。海尔集团结合借款人需求及资金状况制定符合可行性要求的项目，并对收益做出预判，与客户共同协商选定产业链内可靠的供应商，通过双方的同时评估，确保低成本、高质量的采购物资。

2.贷中，制定低风险战略性项目计划。该环节风险点主要在于产业链内部和产业链外部借款方案的设定。产业链内部风险主要产生于对贷款额度的合理设定、集团企业信誉、抵押物的价值变动以及可能产生的违约风险；产业链外部风险主要产生于金融市场的制约，包括汇率变动、利率大幅波动对财务公司回收贷款的影响。针对该环节的风险点，海尔集团采取了如下措施：利用财务公司与产业链企业的数据共享，对大客户公司多年的经营、财务等信息进行综合分析，评定集团公司信贷级别；在抵押物审核及保管方面，海尔集团利用自有物流公司，确保物品估值、运输、储存方面的质量，降低质押物贬值的风险。

3.贷后，跟进项目实施，把控融资风险。该环节风险点主要集中在能否保证项目顺利运转、实施以及资金流的有效运作。基于此，海尔财务公司实行资金集约化管理，一方面为项目设立专门账户，另一方面将资金收付集于一体，即所有项目资金流均由海尔财务公司统一管理，做到专款专用，以保证资金的去向合理，降低资金风险。

（二）小微企业融资平台运作模式

海尔集团产业链上下游集合的多为中小型供应商、经销商，缺乏较强的自融资能力。基于此，小微企业融资模式的主要目标就是帮助他们解决融资难题，促进更加高效、及时的产业物资供应和产成品销售，从而提升海尔集团的销售业绩，加速资金运转。该模式主要依托于ERP系统、信贷系统及海融易平台等，并为每个系统设定细化的职责与运作模式，以识别风险并采取相应的风控措施。同时，各大系统之间实现数据共享，严格控制授信额度以及回款期限，从生产运营角度把控回款进度。

海尔集团小微企业融资模式通过几大平台的有效整合，实现了高效、及时放贷以及各个节点的规范化管理，具有较强的时效性，最快放贷流程可缩短至两个小时。小微企业贷款融资作为海尔集团产业链融资的业务主线，由于参与方众多、产业链关系较为复杂，因此设定了配套的风险控制措施，主要体现在以下几个方面：

1.企业审查环节。海尔集团根据不同业务需求的实际情况，设定了专门化的审核标准。以建店融资为例，申请贷款经销商必须与海尔集团有一年以上的合作关系，且无不良信贷记录，经营证件齐全，经营场所稳定且环境良好；企业法人个人征信状况良好，所投资项目符合法律规定，并有足够的抵押物。另外，海融易平台独有的“KEY+手机验证码”的方式，保证了贷款人身份的真实性，并与信贷系统实时挂钩，可快速、准确评估贷款人的信用等级，降低了风险。

2.信贷方案设定环节。海尔集团在设定贷款方案时不仅考虑贷款企业的信用状况，还结合市场情况对其经营状况做出判断。比如在建店融资模式中，根据其经营情况，实行分批放款制度，有效防止经销商贷款的不合理利用。同时，根据经营阶段设定不同的贷款利率以及还款节点，以确保资金的及时回收。

3.资金集约化管理。海尔财务公司秉承十几年来的集约化管理理念，将所有资金汇集于统一的资金池，并为各个信贷业务设立专门账户，做到专款专用，实现资金在产业链内的封闭式流转，有效降低了坏账率、不良资产率等。

（三）海尔集团产业链融资营运资金管理

海尔集团通过对各个环节的监控与融通，盘活产业链资金，为各个企业注入新鲜的资金血液，同时做到产业链流程的优化与控制，降低资金运作风险，提升产业链整体效益。其营运资金运作模式见图1。

具体来说，采购环节采用零库存采购管理方式，重点关注物资成本、库存等方面的信息，连接产业链上的供应商，以采购订单为核心，以客户需求为导向，整合产业链资源，实现“零库存、零距离、零运营资本管理”，为生产销售环节奠定基础；生产各环节紧密联系并实时互联，节约了传统生产环节中各个产品阶段的管理与结转时间，降低了各部分产品库存，有效提升了存货周转效率；销售环节充分利用经销商资源，在不断开发销售渠道的基础上，以实现点对点销售为目标，全面布局物流网络以及线上线下同步营销网络，帮助经销商随时掌握市场需求的变动，及时反馈以调整库存，加速应收账款的收款速度。此举在帮助产业链下游经销商盈利的同时也保证了贷款资金的安全与回款期限。

三、思考与启示

（一）制定多元化业务风险预警方案

产业链融资由于企业关系错综复杂，联系紧密，极易产生企业与企业之间、业务与业务之间的连带风险，一个供应商的倒闭可能危及与之有业务关系的链上其他企业，导致整个产业链资金断裂。因此，产业链融资中的核心企业必须建立完善的风险预警系统，通过搭建信息大平台，充分、快速、有效地收集所需信息，及时掌握产业链整体状况，有效控制风险。而财务公司则可根据实际情况设立一定的灵活资金，在突发时机弥补产业链资金缺口，防止资金链断裂。

（二）制定全面、个性化的信贷方案

产业链核心企业应理清各个业务链条，将产业链上下游企业按照发展周期合理分类，为每一个贷款企业制定较为完善的信贷方案，不仅要包括借款企业抵押物的审核、担保模式的确定，同时也要结合企业所处发展阶段以及产业周期性等方面，根据不断变动的市场需要，制定有针对性的放款计划。此外，还要为不同评级的企业设定贷款额度上限，以保证风险在合理可控范围之内。

责任编辑 刘黎静