误区一，价值投资就是买蓝筹股。蓝筹股固然业绩相对比较稳定，但正因为稳定且未来业绩增长预期的风险比较低，因此正常情况下，价值都已经在股价上充分反应出来，基本不会有超过银行利率或长期国债的额外收益。

误区二，价值投资就是捂股。这里面有两个经不起推敲的证例。一是说美国股市长期看一直是增长的，所以捂股长期看是肯定赚钱的。但美国股市长期增长的背景是整个20世纪是美国世纪，如果没有这个基础，股市的长期增长趋势就要打折扣，另外，即使在美国股市里，长期看具体的公司也是风云变幻，有些几十年前叱咤风云的公司可能现在早不知道到哪里去了，更不要说能捂出来价值。二是长期持有万科股票的股东收益翻了几十倍。但纵观二十年中国股市，有多少人能有幸拿到万科股票？现在又知道哪一只股票会是未来的万科呢？

误区三，价值投资就是选低市盈率股票。一支股票的市盈率高低往往和资本市场对其成长性的判断有关，低成长性的公司市盈率一般会比较低，但这一类公司的股价今天低，以后也很难高；还有一些公司市盈率低是因为进入了下降周期，今年的低市盈率，明年可能盈利进一步降低，股价说不定还要跟着下降。

概言之，价值投资是一种具有高度技术性、甚至高度风险性的投资方式，如果希望能够像巴菲特那样维持复利增长，就需要投资者既要对宏观经济发展趋势准确把握，又有对具体公司经营前景的预测能力，不是简单的几条规则就能概括把握。■

（摘自《价值中国》）