摘要:

流动性陷阱（Liquidity Trap），是英国经济学家凯恩斯提出的一种假说，又称凯恩斯陷阱，是指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效。历史上日本在20世纪90年代曾发生过此种情况。1985年美日签署“广场协议”，日本政府承诺日元升值，日本出口竞争力大幅衰退，之后日本泡沫经济崩溃，日本经济陷入流动性陷阱。

从宏观上看，陷入流动性陷阱国家的经济主要有三个特点：①整个宏观经济陷入严重的萧条之中，需求严重不足，居民个人自发性投资和消费大为减少，失业情况严重，市场调节显得力不从心。②利率已经达到最低水平，名义利率水平大幅下降，甚至为零利率或负利率。然而在极低的利率水平下，投资者对经济前景预期不佳，消费者对未来持悲观态度，这使得利率刺激投资和消费的杠杆作用失效。货币政策对名义利率的下调已经不能启动经济复苏，只能依靠财政政策，通过扩大政府支出、减税等手段来摆脱经济萧条。③货币需求的利率弹性趋向无限大。