摘要:

流动性黑洞是由珀森德（AvinashD.Persaud）等国外学者在《流动性黑洞》一书中提出的一个与“流动性过剩”针锋相对、比“流动性不足”更为深刻的新概念。它是指金融市场在短时间内骤然丧失流动性的一种现象，一般与市场规模没有必然的关系，而与金融市场的多样性密切相关。一般而言，流动性黑洞在那些同质的市场，或者说在那些信息、观点、头寸、投资组合、交易主体、风险管理缺乏多样化的市场中非常容易出现，而在那些存在较大差异性的市场中则较少出现。如在缺乏多样性的市场中，交易成员可能会由于外部环境变化、内部风险控制的需要以及监管部门的要求，在某些时刻大量抛售金融产品，而其他交易成员由于具有类似的投资组合、风险管理目标和交易心态，也会同时大量抛售，此时整个市场就只有卖方而没有买方，市场流动性骤然消失，被抛售资产的价格急速下跌与卖盘持续增加并存，从而使流动性状况进一步恶化，流动性危机迅速升级为偿付危机，拥有上百亿元市场资本的企业可能在数日内就变得没有偿付能力。