摘要:
研发支出处理差异对公司估值的影响与建议
方咏梅 胡锋
在不同会计准则下,以市盈率为代表的估值体系存在较大差异,其主要原因在于不同会计准则对研发支出进行资本化与费用化处理的差异。
(一)资本化与费用化对财务指标和估值指标的影响
1.对净利润的影响。如果对研发支出进行费用化处理,则研发支出在当期作为费用扣减,如企业2021年产生1亿元研发支出,对应就要扣减1亿元费用,净利润就要减少1亿元。如果按照资本化处理,则可以分为两个阶段来区分,研究阶段(无具体实质开发成果)的支出应该计入费用,开发阶段(马上可以产品化)的支出可以形成无形资产,在后续若干年份进行逐年摊销,使得对净利润的影响平滑。
2.对股东权益的影响。本会计年度净利润中的未分配利润将增加本会计年度的股东权益。因此,资本化与费用化对利润的影响,也会影响待估值公司的股东权益或净资产。
3.对现金流量的影响。研发支出费用化与资本化会进一步影响现金流的分类。研发支出费用化时,相应的现金流出在经营性现金流中确认,在企业的现金流量表中体现为经营性现金流流出。而研发支出资本化时,相应的现金流出在现金流量表中的投资活动现金流中...
研发支出处理差异对公司估值的影响与建议
方咏梅 胡锋
在不同会计准则下,以市盈率为代表的估值体系存在较大差异,其主要原因在于不同会计准则对研发支出进行资本化与费用化处理的差异。
(一)资本化与费用化对财务指标和估值指标的影响
1.对净利润的影响。如果对研发支出进行费用化处理,则研发支出在当期作为费用扣减,如企业2021年产生1亿元研发支出,对应就要扣减1亿元费用,净利润就要减少1亿元。如果按照资本化处理,则可以分为两个阶段来区分,研究阶段(无具体实质开发成果)的支出应该计入费用,开发阶段(马上可以产品化)的支出可以形成无形资产,在后续若干年份进行逐年摊销,使得对净利润的影响平滑。
2.对股东权益的影响。本会计年度净利润中的未分配利润将增加本会计年度的股东权益。因此,资本化与费用化对利润的影响,也会影响待估值公司的股东权益或净资产。
3.对现金流量的影响。研发支出费用化与资本化会进一步影响现金流的分类。研发支出费用化时,相应的现金流出在经营性现金流中确认,在企业的现金流量表中体现为经营性现金流流出。而研发支出资本化时,相应的现金流出在现金流量表中的投资活动现金流中体现,计入“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”项目,企业生产经营性现金流则无减少。因此,研发支出资本化起到“提振”经营性现金流的作用。
如果不区分研发支出费用化和资本化对公司净资产、经营活动流量的影响,直接使用市盈率、市净率、市现率对公司估值(公司市值/经营性现金流量)则会出现误判。通常,资本市场认为费用化是保守的会计处理方式,而资本化则是相对激进的会计处理方式。
(二)建议
研发支出的资本化与费用化处理对公司价值与估值的影响归根结底是财务信息和公司价值之间的关系问题。价值评估工作就是要通过财务信息去解析和探究那些真正决定公司价值的实际运营要素,科学合理的会计核算方式及真实可信的财务信息有助于财务报表使用者对公司价值进行合理评估。
1.列报与专项披露。财务报表对于列报有两项基本要求,即重要性和项目列报。公司研发支出在很大意义上影响公司未来盈利水平和风险承受状况,无论研发支出作为当期费用在当期直接计入损益,或主观地分阶段进行费用化与资本化处理,财务报表使用者都无法得到公司研发支出的具体数据,给公司估值带来了很大挑战。站在投资决策的立场去考察盈利情况,无论费用化还是资本化处理,研发支出都可以也更适合作为一个重点考察点单独评价,并不一定放在报表里讨论,即进行单独列报。
2.坚持决策有用观下的谨慎性原则。谨慎性原则是企业会计核算中一项重要原则,但滥用谨慎性原则可能与某些重要的质量特征产生冲突,如公允表述、中立性和一致性等。财务报告的稳健性不应该随意低估净资产和利润,要坚持谨慎性原则又不滥用谨慎性原则,从经济实质和技术创新程度进行资本化或费用化的判断,保证会计信息的客观性。例如,对于资本化的研发支出必须是有革新性、可累积和能换取日后高额利润的,而非渐进性和整合性的开支。
3.提高会计人员职业道德水平和专业判断能力。会计准则的国际趋同性、决策有用性与信息透明有助于资本市场挖掘企业真实价值,但会计人员主观因素的介入会增加不确定性,提高经营与决策风险,影响公司估值,上述问题的解决有赖于会计人员职业判断能力的提高。一是提高会计人员职业道德水平,忠于会计职业;二是及时学习新的法律法规,提高专业水平。
4.加强信息披露与建立有效市场。建立有效市场有利于提高资本市场资源配置的效率。提高证券市场的有效性,关键是建立上市公司强制性信息披露制度。会计信息披露作为上市公司强制性信息披露制度的重要组成部分,对于提高资本市场有效性具有重要意义。完善的会计信息披露有利于提高会计信息的透明度,有助于市场对企业进行有效估值。
(作者单位:浙江工商职业技术学院 厦门国家会计学院教研中心)
责任编辑 刘霁