空中楼阁理论是美国著名经济学家凯恩斯于1936年提出的，该理论认为股价的高低并不重要，精明的投资者无须去计算股票的内在价值，他所要做的只是抢在最大的“笨蛋”之前成交、即股价达到最高点之前买进股票，而在股价达到最高点之后将其卖出。凯恩斯认为，股票价格是代表股票市场的平均预期，循此成规所得的股票价格，只是一群无知无识的群众心理的产物，当群意骤变时，股价自然会剧烈波动。目前，空中楼阁理论在各投资领域都很有市场，其要点可归纳为；（1）股票价格并不是由其内在价值决定的，而是由投资者心理所决定的。（2）人类受知识和经验所限、对长期预期的准确性缺乏信心，加上人生短暂造成的短期行为、使得一般投资大众用一连串的短期预期取代长期预期。（3）占少数的专业人士面对占绝大多数的一般投资大众的行为模式只好采取顺应的策略，这就是通常所说的顺势而为，股票价格取决于一般投资大众的平均预期。（4）心理预期会受乐观和悲观情绪的影响而骤变，从而引起股票价格的副烈波动。（5）投资者想要在股市中取胜、必须先发制人，而斗智的对象，不是预期股票能带来多少长期收益、而在于预测短期之后、股价会因股民的心理预期变化而有何变化。（6）只要投资者认为未来价格会上涨就可以追高买进，而当投资者认为未来价格会下跌时，即使股票市场价格远低于内在价值，他也应该杀跌抛出。所以股票投资往往成为博傻游戏，股票市场也往往成为投机者的天堂。