垃圾债券一词译自英文Jnkkbond、最早起源予美国。20世纪70年代以前.垃圾债券主要是一些小型公司为开拓业务筹集资念而发行的，由于这种债券的信用受到怀疑，问津者较少。20世纪70年代末期以后.垃圾债券逐渐成为投资者狂热追捧的投资工具，到80年代中期达到鼎矗时期。在整个80年代.美国各公司发行垃圾债券1700多亿美元。垃圾绩豢在美国能风行一时，主要有以下几个原因：一是80年代初正值美国产业大规模调整与重组时期，由此引发的更新、并购所需资金单靠股市是远远不够的，加上在产业调整时期这砻企业风险较大，以盈幸ll为目的的商业银行不能完全满足其资金需求。二是美国金融管制的放松，反映在证券市场上.就是放松对有价证券发行人的审查和管理，造成素质低下的垃圾债券纷纷出笼。三是杠杆收购的广泛运用，即小公司通过高负债方式收购较大的公司。四是80年代后期美国经济复苏，经济景气使证券市场更加繁荣，人们对前景抱有美好憧憬.更多池注意列其高收益而忽略了风险。然而.巨额的垃圾债券像被砍胀的大气泡终有破灭的一天。由于债券质量日趋下降，以及1987年股灾后潜在熊市的压力，从1988年开始，发行公司无法偿付高额利息的情况屡有发生，垃圾债券难以克服“高风险一高利率一高负担一高拖欠一更高风险……’的恶性循环圈.逐步衰退。垃圾债券在英国风行的十年虽然对美国经济产生过积极作用.但也遗留下了严重后果，包括储蓄信贷业的破产、杠杆收购的恶性发展、债券市场的严重混乱及金融犯罪增多，等等。