期权（options）是指期权合约的持有人（holder）即买方（purchaser），在合约期满日或到期之前，既可以按规定的价格购买或销售一定数额的某种金融资产，也可以不履行这种合约的权利。期权合约的卖方（seller）即出具方（issuer）则有义务在买方要求履约时，卖出或者买进该种金融资产。作为获得这种权利的代价，期权的买方需要用现金向期权的卖方支付一笔费用，这笔费用即期权费（premium，又称权利金或保险费），它是期权合约的价格。

期权交易中的双方在未来行使期权买卖金融资产时所依据的价格，称为执行价格（exercise price）、合同价格（contract price）或敲定价格（striking price）。例如“aDM63、call”（即马克63买权），表示马克买权的履约汇率为US$0.6300/DM1。若市场汇率上升为US$0.6800/DM1，期权持有者将执行期权，要求签发者按US$0.6300/DM1的汇率将马克卖给他。由于在期权交易中双方的权利和义务并不对称，因而不论期权是否执行，买方向卖方支付的保险费都将不予退回。

期权合约交易对象的基础工具可以是任何一种金融资产，包括外汇、股票、期货、债券及其他计息工具等等。基础工具若为外汇，则称为外汇期权。合约规定的买方所具有的买进某种金融资产的权利称看涨期权（call option），或称买权（buyingo ption），合约赋予买方出售某种金融资产的权利称为看跌期权（put option），或称卖权（sellingo ption）。

例如，一位投资者买入一个1万英镑的买权，合约规定的价格为US$1.5600/￡1，到期日为12月15日。这样，该投资者就获得了这样一种权利：从签约日到12月15日之间的任何时间里，在市场汇率上升的情况下，他仍然可以按US$1.5600/￡1的汇率买到1万英镑；在汇率下跌时，他可以不行使这项权利，而直接从即期市场以更低的汇价购进1万英镑。在合约有效期内，只要买方行使权利，合约的卖方就必须按US$1.5600/￡1的汇率卖出1万英镑。

如果该投资者不是买入买权，而是买入一个1万英镑的卖权，假定协定价格仍为US$1.5600/￡1，那么，在市场汇率下跌的情况下，他就可以按US$1.5600/￡1的汇率卖出英镑，而不必承受汇率下跌带来的损失；在市场汇率上涨时，他却可以让该项权利过期作废，而在即期市场上以更高的汇价售出英镑。

期权有美式期权（Amerciano ption）和欧式期权（Europeano ption）之分。美式期权可以在签约日至期满日之间的任何时间行使，而欧式期权则仅在期满日才能行使。

期权合约可广泛应用于企业理财，尤其是对汇率风险、利率风险等进行合约保值。下面通过一简例来说明如何应用期权合约对未来出口外汇收入（外汇现金流入）作合约保值，并进行相应的会计处理。

假定瑞祥公司的记账本位币为美元，199×年初该公司预计将分别于当年3月、6月及9月向一家日本厂商销售三批电子配件，每批配件售价均为2亿5千万日元，并于当月末收回日元账款，记录销售。为了避免日元账款的汇率风险，瑞祥公司于1月29日买入分别在上述三个月末到期的日元卖权，执行价格为1月29日对三个月末的日元/美元远期汇率，并为三份合约分别支付期权费$39600、$64300和$83300，总计$187200。有关汇率资料如下：

假设随着日元/美元汇率的变动，期权合约的价值在合约期间发生如下变动：

由于3月31日日元升值，即期汇率比期权合约的履行价格高，瑞祥公司选择不履行卖权，因此3月份合约上的净损失只是已支付的期权费，在此期间的合约价值变动为零。

以下是反映瑞祥公司履行期权合约及出口销售的日记账分录

1.29记录买入期权（卖权）合约：

借：外汇期权 $187200

贷：现金 $187200

3.31（1）将期权合约价值变动（净损失）递延，减少“其它综合收益”：

借：其它综合收益 $54300

贷：外币期权合约 $54300

（2）按当日汇率记录出口销售及收回账款：

借：现金——日元 $2377558

贷：销售 $2377558

（3）将三月份合约净损失（期权费）计入当期损

益：

借：外汇期权损失 $39600

贷：外汇期权 $39600

6.30（1）将期权合约价值变动（净利润）递延，增加“其它综合收益”：

借：外汇期权合约 $113095

贷：其它综合收益 $113095

（2）按当日汇率记录出口销售及收回账款

借：现金——日元 $2284357

贷：销售 $2284357

权价值：

借：现金——美元 $2380950

贷：现金——日元 $2284357

外汇期权 96595

（4）结转六月份合约净利得（已实现利得$96595-期权费$64300）

借：其它综合收益 $32295

贷：外汇期权利得 $32295

9.30（1）将期权合约价值变动（净损失）递延，增加“其它综合收益”

借：其他综合收益 $7306

贷：外汇期权合约 $7306

（2）按当日汇率记录出口销售及收回账款：

借：现金——日元 $2306912

贷：销售 $2306912

（3）按履约价格执行到期期权合约，冲减外汇期

权价值：

借：现金——美元 $2409406

贷：现金——日元 $2306912

外汇期权 102494

（4）结转9月份合约净利得（已实现利得$102494-期权费$83300）：

借：其它综合收益 $19194

贷：外汇期权利得 $19194

上例中，计入各期损益的外汇期权利得净额为$11889（-$39600+$32295+$19194），但如未作合约保值，瑞祥公司将蒙受如下净损失：

（3）按履约价格执行到期期权合约，冲减外汇期

责任编辑 秦中艮