简单地讲，期货交易（futures）是指在未来某个特定日期，按现在商定的价格购买或出售某种商品的一种交易。期货交易是通过交易双方签定期货合约来完成的。期货合约是交易所制定的一种标准化合同。一个期货交易合约通常要明确标的物资产、合约基数、标价单位、每日价格波动限制、交易时间及何时何地交割等事项。在期货市场上，合约就代表期货，是市场买卖的对象，或者说是市场的交易内容。

期货交易和远期交易都是现在进行的未来交易，就此而言，两者的性质是相同的。但是，两者的交易方式却大不一样，前者在专门的交易所里进行，后者则在场外进行，即所谓柜台交易。与远期合约一样，期货也可用来进行“套期保值”，即为防范价格变动风险，对企业的现有“头寸”（如一笔应收外币帐款）或未来“头寸”（如预计的一笔现金流量）进行套期保值，两者原理基本相同。不同的是，在期货套期保值中，期货头寸以“对冲”的方式结束。保值的结果，应收外币帐款或预计的现金流量等现有交易上的亏损可以通过期货上的盈利来弥补。这样，现有交易上的不确定性将会被全部或部分地消除。

下面的例子将说明如何利用期货合约为未来“头寸”（预计利息支出）进行套期保值，消除利率风险，以及如何进行相应的会计处理。

假设瑞庆公司1997年5月2日计划于5月20日按伦敦同业拆借利率借入90天期美元贷款1000万元，利息则于借款到期日支付。预计在贷款到期时可再展期90天。到11月还贷时，该公司只偿还一半，剩余部分则再作两个连续的90天展期。瑞庆公司希望在贷款（包括展期）期间将利率“锁定”在9%左右。为此，该公司利用欧洲美元期货（一种利率期货）做“空头套期保值”，于1997年5月2日分别出售四笔欧洲美元期货合约，并分别在贷款的各个到期日购回（见表1）：

*欧洲美元期货的交割月份为3月、6月、9月和12月。“97610合约”是指在1997年6月10日到期的期货合约。对冲交易必须在合约到期日之前完成。

在上表中，合约日期为固定的交割日；合约价格以100减去90天的实际存款年利率表示；合约损失（利得）系根据借款日之间的期货市价变动以及每基点变动上的美元价值计算。例如，8月18日期货合约的利得计算如下（表2）：

*90天期每一基点（0.01%）变动的美元价值为$25（$100万×0.0001×90/360）。

**欧洲美元期货的合约基数为每份100万美元，故为锁定8月18日之后三笔贷款利率而出售的合约数分别为10份、5份和5份。

我们再通过下表（表3）说明瑞庆公司所作套期保值的实际效果：

其中，已实现合约利得为各期间已交割合约上的累计利得扣除损失后的净额，例如8月19日至11月16日这一期间已实现利得为$11750+$20000=$31750，11月17日至2月14日期间已实现利得为$5500+$12500+（-$9500）=$8500，等等。

瑞庆公司反映上述期货交易的部分日记帐分录如下：

5.2 记录支付的期货保证金$30000：

借：其他应收款——×期货经纪商 $30000

贷：现金 $30000

5.20 （1）记录借款 $10000000：

借：现金 $10000000

贷：短期借款 $10000000

（2）记录当日未实现合约利得$32250：

借：其他应收款——×期货经纪商 $32250

贷：递延期货合约利得 $32250

8.18 （1）支付第一期利息$231250并摊销已实现期货合约利得$9000：

借：利息费用 $231250

递延期货合约利得 $9000

贷：现金 $231250

利息费用 $9000

（2）记录当日未实现合约利得$45250：

借：其他应收款——×期货经纪商 $45250

贷：递延期货合约利得 $45250

（其余分录从略）

以上8月18日分录（1）所反映的是自5月20日至8月18日这90天期间内的实际利息费用，其中应付利息应在相应的财务报表日予以计提，而期货合约损益则可以在每个交易日当天入帐。此外，在上述交易全部完成后，瑞庆公司应向期货经纪商收回的帐款总计为$86500，其中$30000为预付的交易保证金，$56500则为节约的利息费用。

责任编辑 袁蓉丽