财务内部收益率（FIRR）是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，它反映项目所占用资金的盈利率，是考查项目盈利能力的主要动态评价指标。其表达式为：

（以下用ic代FIRR）

式中，CI——现金流入量

CO——现金流出量

（CI-CO）t——第t年的净现金流量

n——计算期（即产品的寿命期）

在财务评价中，若所求出基本方案的财务内部收益率等于或大于行业的基准收益率时，则该财务内部收益率是可行的。

实例：现以贵港市机械厂1991年项目可行性研究报告中的新增财务现金流量表为例，计算该表中的财务内部收益率。

一、第一次计算

计算期n=15年（即产品的寿命期从1992年至2006年）

各年的净现金流量如下：

（CI-CO）t=-648.24、-310.39、207.91、282.91×11、928.69

第一次初选i’c=23.332%，则（1+i’c）=1.23332

求出各年的倒数（1+i’c）-t值如下：0.810819576

0.657428385、0.533055805、0.432212082、0.350446017、0.284148491、0.230393159、0.186 807283、0.151467002、0.122812411、0.099578707、0.080740365、0.065465868、0.053081007、0.04303912

各年的净现金流量（CI-CO）t与各年的倒数（1+i’c）-t值的乘积见表1：

在表1中，计算期最后一年的净现值累计为3.11大于零，可见，初选i’c偏小。

二、第二次计算

计算期n=15年（即产品的寿命期从1992年至2006年）

各年的净现金流量如下：

（CI-CO）t=-648.24、-310.39、207.91、282.91×11、928.69

第二次选i’c=23.426422%，则（1+i’c）=1.23426422

同理求出各年的倒数（1+i’c）-t值。

各年的净现金流量（CI-CO）t与各年的倒数（1+i’c）-t值的乘积见表2：

在表2中，计算期最后一年的净现值累计为-0.01小于零，可见，所选i’c偏大。

对i’c的调整计算：

求两个i’c的偏差值：

求两个△之间的数轴幅度值：

由于△1大于零，△2小于零，所以，两个△之间的数轴幅度值按下式计算：

△1+丨△2丨=3.11+丨-0.01丨=3.12

求i’c的调整值X：

则调整后的i’c=0.23426422-0.000003026

=0.234261194

三、第三次计算

计算期n=15年（即产品的寿命期从1992年至2006年）

各年的净现金流量如下：

（CI-CO）t=-648.24、-310.39、207.91、282.91×11、928.69

第三次选i’c=23.4261194%，则（1+i’c）=1.234261194

同理求出各年倒数（1+i’c）-t值。

各年的净现金流量（CI-CO）。与各年倒数（1+ic）-t值的乘积见表3：

上例中贵港市机械厂的行业基准收益率为12%，现ic=23.4261194%大于12%，因此，所求财务内部收益率在财务评价中是可行的。

责任编辑 温彦君