摘要： 基于实物期权公司估值理论，本文以 2007~2020年我国 A股上市公司为研究样本，考察了政府背景大客户对供应商企业盈余动态、价值创造过程以及价值呈现的影响。研究表明，政府背景大客户能够有效提升企业的盈余持续性，使得资本逐利能力增加，进而提升企业的增长期权价值。进一步分析表明，政府背景大客户的这一积极作用在非国有企业、小规模企业和经济政策不确定性较高的情况下表现更为显著。本文的研究丰富了供应链和公司估值领域的相关文献，也可为相关政策制定提供一定的理论借鉴和经验参考。

关键词：政府背景大客户 ；盈余持续性 ；资本逐利 ；增长期权价值

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