绿色企业是在经营发展过程中，将环境保护、资源节约和可持续发展理念深度融入战略规划、生产运营、产品服务及企业文化中的企业，是推动生态转型和可持续发展的核心力量。然而其发展之路并不平坦，一方面，绿色项目往往需要高额的初始投资和较长的资金回收周期；另一方面，市场环境的不确定性和政策的潜在风险使得绿色企业在融资过程中面临诸多困难，如融资渠道狭窄、融资成本高昂等（陈玲玲，2023）。为破解这些难题，绿色供应链金融应运而生。这是金融机构基于供应链的运作，为促进环境保护和资源节约，提供专项融资服务的一种金融模式。它通过整合供应链上下游资源，优先支持那些在生产、采购、运营等环节采取绿色措施的企业，使其突破资金瓶颈，从而促进绿色产业的快速发展，实现环境与经济协调发展。

然而，绿色供应链金融作为一种新兴金融模式，如何防范实际业务中的风险亟需深入探讨。本文以兴业银行股份有限公司（以下简称兴业银行）为例，探讨商业银行如何识别、分析并应对绿色供应链金融业务中产生的信用风险、操作风险、市场风险、环境风险及合规风险，为提高商业银行绿色供应链金融业务的稳定性和可持续性提供参考。

（一）兴业银行绿色供应链金融业务介绍

在绿色供应链金融领域，作为国内首家发布绿色供应链金融指引的银行，兴业银行起步早、覆盖广，深入融合绿色理念与金融优势，持续支持绿色低碳行业核心企业及其上下游中小企业，助力经济社会绿色转型。 目前，兴业银行的绿色供应链金融产品体系主要包括：（1）国内保理。绿色企业可将其对下游销售形成的应收账款转让至兴业银行，由银行提供账款催收、风险担保及融资支持等综合金融服务，有效盘活绿色企业的应收账款。（2）反向保理。兴业银行基于真实无争议的交易背景，占用买方授信额度，为绿色供应商提供应收账款质押融资服务。（3）订单融资。针对绿色设备制造商，兴业银行以订单回款作为还款保障，提供覆盖生产全流程的短期融资，解决从原材料采购到销售回款期间的资金需求。（4）买方信贷。在核心企业提供回购或担保的前提下，兴业银行为下游采购绿色固定资产的企业提供专项融资支持。

兴业银行的绿色供应链金融创新性地融合了“供应链金融”与“绿色金融”模式，专注于服务绿色制造类企业及其供应链上下游参与方。该模式不仅有效缓解了企业在绿色转型过程中的资金压力，还推动了整个供应链的绿色化升级。

（二）兴业银行绿色供应链金融业务风险识别及成因分析

与传统业务相比，商业银行绿色供应链金融在目标、评价体系和风险管理上差异明显（杨晓叶，2020；薛小飞，2022），其核心在于兼顾经济效益与环境效益、社会责任。这一定位使其风险管理面临双重挑战：既需要应对传统的信用风险、操作风险和市场风险因绿色属性引入而呈现出的新特征，又需管理环境风险与合规风险等新型风险维度。总体来说，兴业银行绿色供应链金融业务涵盖信用风险、操作风险、市场风险、环境风险和合规风险五类。

1.信用风险。信用风险是指融资企业因各类原因无法及时或足额偿还银行贷款而发生违约的风险。在绿色供应链金融中，由于交易结构复杂、信息不对称显著，特别是在企业绿色认证与环境信息披露方面存在“绿色信息鸿沟”，该风险尤为突出。兴业银行数据显示，约30%的信用风险事件与环保信息披露不足直接相关。

兴业银行绿色供应链金融的信用风险主要体现在：（1）核心企业信用风险。核心企业信用状况直接影响供应链稳定，一旦违约，风险会快速传导，甚至导致链条断裂。（2）上下游企业信用风险。绿色供应链的上下游多为中小型企业，经营波动大、财务透明度低，银行在评估其还款能力时面临较高的不确定性。（3）供应链稳定性风险。供应链运行的稳定性是绿色金融业务的基础，如果某一环节出现中断（如关键零部件供应受阻），将引发一系列违约风险。（4）交易背景真实性风险。绿色金融业务要求真实的贸易背景支撑，若企业伪造绿色资质或虚构交易以获取融资，将直接威胁银行资产安全。

信用风险的成因主要有以下方面：（1）绿色信息不透明，企业存在“洗绿”动机。绿色信息（如环保认证、碳排放等）是评估环境绩效的关键，但兴业银行在其获取和验证方面存在诸多挑战。一是信息披露质量不一、缺乏统一标准，企业可能利用信息不对称伪造合同、评级或串通造假，误导风险评估。二是信息共享机制薄弱，地市分行受限于上级数据权限，环保部门和法院的权威信息也难以获取。三是数据获取成本高且涉及敏感信息（见表1），企业不愿共享数据，形成信息孤岛。四是第三方评估机构质量参差，数据真实性难以验证。（2）绿色风险评价体系不完善。一方面，缺乏专用评价机制。兴业银行虽已上线“点绿成金”系统，但绿色项目高投入、周期长、政策依赖强，传统模型难以适用。另一方面，评价指标设计存在局限。现有定量指标主要依赖企业财务数据和自报绿色数据，定性指标依赖主观判断，难以准确评估企业绿色信用。（3）贷后资金流向监测难。现有贷后资金流向监测主要依赖抽查，缺乏系统性追踪机制，尤其在项目链条长、企业分散的情形下，实地核查困难，难以精准掌握绿色资金实际流向。

为防控信用风险，兴业银行建立了包括尽职调查、贷款审批和贷后管理在内的全流程风险控制体系。但根据其2023年年报，在金融监管总局的非现场监管报表体系中，兴业银行信用风险暴露总额达111 736.61亿元，信用风险加权资产为67 139.53亿元，同比上涨9.71%。这表明信用风险依然是该行绿色金融业务中亟需优化的重要环节。

2.操作风险。操作风险是指由于内部程序、人员、系统不充足或者运行失当等导致直接或间接损失的风险。绿色供应链金融在传统业务流程基础上，引入了绿色资质审核、环境效益评估等专业环节，使业务流程更加复杂，操作风险更加突出。兴业银行数据显示，约60%的操作失误集中在绿色指标认定环节，明显高于传统金融业务。

兴业银行绿色供应链金融的操作风险主要体现在：（1）人员因素风险。绿色供应链金融业务对员工专业能力和职业操守要求较高。目前，业务仍高度依赖人工操作，特别是在贸易背景核查、绿色指标评估等环节，易因专业能力不足或判断偏差导致差错。此外，个别员工滥用权限或与企业串通，可能引发道德风险。（2）流程不完善风险。从绿色认证到合同签署、货物流转和资金清算，流程管理仍存薄弱环节。例如，合同表述不清、资金未形成闭环、绿色标准执行不一致等问题均可能影响业务安全运行。（3）信息科技风险。供应链金融平台需7×24小时高强度运行，一旦系统漏洞、攻击导致服务中断或数据泄露，风险隐患较大。区块链等新技术虽能够提升数据透明度和追踪能力，但安全措施不足时同样可能泄露敏感信息。

操作风险的成因主要有以下方面：（1）业务复杂性高。绿色供应链金融涉及多元主体和复杂交易，供应链结构庞杂，操作难度大；绿色标准尚未统一，不同项目识别难度大；同时新技术应用频繁，管理机制滞后，增加了操作复杂性与出错概率。（2）绿色指标存在主观性。许多定性指标缺乏细化和统一标准，权重设定不清，评估结果易受经办人员主观判断影响，降低风险识别的准确性。例如，项目评审中因标准不一或人员能力不足，易出现评估偏差；资金发放中审核不严，可能导致违规或挪用；若审批环节存在利益勾连，贷款甚至可能流向非绿色项目。（3）专业人才短缺。绿色金融涉及环境科学、法律、金融等跨学科知识，基层人员专业知识储备不足、培训机制不完善，难以应对政策和技术的快速演变，增加了业务操作风险。

3.市场风险。市场风险是指因供需关系、价格波动等市场因素变化而可能引发的损失风险。在绿色供应链金融中，由于绿色产业本身具有高技术敏感性和政策依赖性，市场风险尤为突出。数据显示，兴业银行绿色供应链金融业务的市场风险波动幅度比传统业务高出20%以上，凸显了此类风险管理的必要性。

兴业银行绿色供应链金融的市场风险主要体现在：（1）绿色产业依赖政策，补贴削减或监管加强会提高企业环保成本、压缩利润，增加银行回款压力。（2）市场利率波动会影响银行的资金成本和贷款利率，进而影响绿色供应链金融的成本和收益。（3）由于部分绿色企业依赖国际贸易，汇率波动会影响其进出口成本与收益，增加回款风险。

市场风险的成因主要有以下方面：（1）绿色市场受供需、技术、政策影响。绿色产品需求波动大，技术迭代快，既可能带来突破，也可能造成资产贬值；政策调整影响企业经营和市场价格，增加不确定性。兴业银行业务主要投向新能源、清洁能源等新兴行业，前期投入高、回报不稳，市场风险尤为突出。（2）缺乏市场风险分担与补偿机制。兴业银行绿色供应链金融的集中投放导致风险易集中暴露，一旦市场波动，损失可能放大。目前缺乏绿色保险、政府担保等有效的风险分散和补偿机制，增加了银行独自承担市场冲击的压力。

4.环境风险。环境风险是指因环境变化或企业经营活动中引发的环境问题，给商业银行带来经济损失、法律责任及声誉损害的风险。绿色供应链金融重视企业环境绩效，需关注环境因素对资产质量和业务持续性的影响。2003年，国际主要金融机构联合发布“赤道原则”，要求融资项目符合环境与社会责任标准。兴业银行实践表明，缺乏环境风险评估会严重损害资产质量，应将其作为独立风险维度管理。

兴业银行绿色供应链金融的环境风险主要体现在：（1）企业因排污超标或违法排放被处罚，影响其经营及银行贷款安全。（2）环保政策调整导致企业生产受限，增加项目违约概率。（3）绿色金融可能带来负外部性，如企业发生环保事故，不仅影响资金回收，还可能引发舆情、损害银行声誉并带来法律风险。

环境风险既受自然条件影响，也深度嵌入项目操作之中，其成因主要有以下方面：（1）企业环保能力识别困难。兴业银行主要依赖《环境影响评价报告》和征信系统获取数据，往往侧重技术层面，忽视企业环保管理与责任履行，影响风险评估和贷款决策的准确性。（2）环保信息更新滞后。部分地方监管频率低、征信更新较慢，银行难以及时掌握企业动态，风险识别滞后。（3）环境风险管理专业性强且难度高。银行贷后监测多侧重财务指标，环境因素常被忽视；同时，政策频繁调整可能导致风险监测结果与实际要求存在偏差。（4）尽职调查不够深入。一些分支机构过度依赖第三方数据，缺乏实地核查和动态跟踪，难以掌握项目的真实环境效益并应对技术和政策变化。此外，客户仅按ABCD四类划分，难以差异化管理和精准跟踪。（5）“赤道原则”的实践与国外先进同业仍存在差距。在风险识别方面，国际金融机构建立了基于产业特征的动态评估模型（如能源领域的生命周期碳足迹追踪、制造业的供应链环境合规监测），有效提升了风险管理效能。在公司治理方面，汇丰银行设立专门的可持续发展执行委员会向董事会汇报，提高了环境风险管理的独立性。而兴业银行相关职能仍隶属于风险管理委员会，独立性和管理效能有待提升。

5.合规风险。合规风险是指绿色供应链金融业务可能因政策变更或与法律法规不匹配所面临的风险。与传统业务相比，绿色供应链金融面临金融监管与环保监管的双重约束，合规要求更高、风险更加敏感。

兴业银行绿色供应链金融的合规风险主要体现在因未遵循法律、规则和准则而遭受监管处罚、财务损失和声誉损失的风险。2024年，兴业银行及其分支机构因贷前、贷中、贷后管理，收费管理和业务合规性等问题多次被罚，累计罚款金额巨大。其中，第一季度共收到8张罚单，罚没金额合计505.52万元，违规行为包括存贷挂钩、贷款挪用、项目融资要件不全及资本金审核不严等。这暴露了兴业银行在合规管理和风险控制方面的不足，特别是在绿色供应链金融业务板块，涉及的主体多、数据信息复杂，亟需加强管理，防范合规风险。

合规风险的成因主要有以下方面：（1）绿色信息管理规范不明确。绿色供应链金融涉及金融与环保数据，但数据权属不清晰，且区块链技术应用缺乏统一标准，容易引发法律纠纷；绿色评估和技术审核环节合规要求较高，兴业银行内部控制体系仍需进一步完善。（2）缺乏规范的绿色评价标准。目前国内尚未建立系统的绿色企业与项目评估体系，口径不统一导致评估结果不一致、准确性不足，增加了项目的合规风险。同时，传统征信体系难以全面反映企业环境绩效，制约了绿色供应链金融的发展。

（一）信用风险应对

1.引入第三方绿色评估公司。第三方评估机构可利用专业团队和大数据、AI技术，提升风险识别、量化、监测和预警能力，辅助银行决策，推动银企协同治理。为保障评估结果的独立性和公正性，建议建立严格的筛选与监管机制，审查机构资质、数据来源、模型准确性和合规记录，并防范与银行或企业的利益勾连，如定期轮换评估方，避免依赖单一机构。

2.健全绿色风险评价体系。应从评级机制、量化模型、服务方案和碳数据系统等方面协同推进绿色风险管理，重点加强对高风险企业的监测、预警与惩戒，确保管理合规高效。具体而言，一是借鉴ESG评级方法构建绿色评分体系，嵌入授信流程，识别绿色企业并差异化授信；二是开发绿色供应链专属量化模型，结合环境、社会和财务指标，利用机器学习等技术优化“点绿成金”系统，识别和动态调整关键风险因子；三是根据企业特征制定个性化评估与服务方案，如为新能源企业提供质押融资，为制造业提供碳减排挂钩贷款；四是建立统一碳账户体系，完善碳数据采集与核算，作为风险评估的补充，提升系统性和透明度。

3.打造全链条绿色供应链金融平台。绿色供应链金融的可持续发展依赖于信息的实时获取、可验证性与可追溯性。可借助区块链技术搭建多方参与的绿色金融平台，在保护商业隐私的前提下，推动环境数据跨机构共享与互联互通。具体而言，在识别阶段，可通过接入税务、环保等政府平台，整合第三方评估机构、上下游企业及碳交易所数据，搭建分布式数据存证系统，提升绿色数据的可信度与流通效率，缓解信息不对称，防范“洗绿”风险；在审查阶段，可应用区块链交叉验证与智能合约，强化数据真实性与完整性，优化抵质押审核流程，提升风险评估的准确性与时效性；在监测阶段，可依托区块链溯源机制建立绿色金融追踪体系，结合智能合约精准管控资金流向，实现动态预警与风险防控。此外，为突破性能瓶颈，还可以推动区块链与云计算、卫星遥感等技术融合，构建高效可信的绿色数字金融生态。

4.强化贷后追踪管理。针对绿色企业周期长、波动大的特点，应完善“贷款三查”中的贷后环节。一是细化客户分类，建立系统化追踪机制，依据预警信号实行差异化管理，重点监控可疑贷款，及时调整授信；二是配备专人跟踪资金流向，规范流程，加强现场检查与网点协同，动态掌握企业情况；三是完善考核标准，明确检查、预警响应与退出机制，提升风险控制效果。

（二）操作风险应对

1.强化绿色专业人才队伍建设。为缓解绿色金融人才短缺，可通过内部培训与外部引进相结合，提升员工专业能力，并与高校、科研机构合作引进复合型人才。同时，完善人才管理体系，建立科学考核机制并与奖惩挂钩，激发员工积极性与风险控制意识。此外，可组建绿色供应链服务团队，加强与核心企业合作，打通产业链数据通道，建立基于真实贸易的信用评估机制，配套绿色快速响应机制，提供一站式服务。

2.配套完善内部控制体系。（1）注重顶层设计。将可持续发展纳入银行战略与文化，明确职责边界；将环境风险控制纳入高管考核；组建跨部门绿色金融团队，推动政策执行、产品创新与风险监测。（2）强化员工审核机制。推行双人复核与交叉验证，确保绿色资质、经营状况和合规审核相互独立；落实全过程留痕与责任追溯机制，防范道德风险。（3）完善内部控制体系。构建以风险与合规为核心的内控机制，做到“制度化管理、流程化制度、信息化流程”；将外部监管要求转化为内部规章，统一绿色项目认证、环境绩效评估及资金监控流程，保障业务合规推进。（4）强化信息化管控。通过内控与业务系统的深度融合，推动风险监控实时化、智能化，实现异常操作、材料缺失等风险点的自动识别、预警和流程中止；利用数据不断优化风险识别模型，增强绿色项目的合规性与可追溯性。

3.建立客观、标准的绿色指标。（1）建立标准化的绿色指标体系。明确各项指标的定义与量化标准，覆盖资源、环境、经济、社会等维度，细化如单位产品能耗、碳排放强度、水资源利用效率等子项，并运用熵权法分配权重（见表2），减少主观判断。（2）引入标准化的绿色评估工具和方法。可以采用国际上广泛认可的评估标准（如ISO 14001）或其他金融机构成熟的评估模型，统一操作流程和评判标准，降低人为因素导致的评估偏差。（3）构建科学的评估体系与监督框架。实施评估环节分工负责制，设立独立监督部门，对评估过程进行全程监控，确保标准执行的一致性和透明度。

（三）市场风险应对

1.提升产业研究与快速响应能力。应加强绿色产业研究，打造“产学研”协同的“投研银行”，设立专门研究部门，深入分析绿色产业链及上下游特征，掌握企业运营和融资需求；借助金融科技，实现绿色行为实时识别与动态跟踪，提高服务精准性与可持续性；优化跨层级、跨部门沟通并设立专项团队，畅通二级分行与支行信息通道，打造“敏捷银行”组织架构，确保绿色供应链金融业务顺利推进。

2.改善市场风险分担机制。可将绿色保险纳入贷款合同，实现风险转移，保险公司持续监督也有助于间接降低银行风险（罗霞等，2022）；针对绿色产业资金需求大、回报不确定等特点，可推动银团贷款、绿色担保和风险补偿基金分散风险，缓解资金压力；加强与政府合作，共同筛选优质项目，由政府担保或设立风险基金，覆盖项目风险损失。

（四）环境风险应对

1.优化组织架构，提升环境风险治理的独立性与专业性。建议设立由首席环境风险官牵头的可持续发展委员会，定期向董事会报告，确保风险管理独立运行；总行设置环境与气候风险部门，分支机构设专岗，形成垂直管理机制。

2.建立多维动态的环境风险评估机制。在尽调阶段，借助政府平台与碳足迹追踪获取实时数据；授信审查时纳入环境因素，优先支持绿色项目，对高风险企业开展压力测试；放款环节确保资金绿色投向，必要时要求投保环境责任险；存续管理中动态监测环保表现，并据此调整授信政策（见表3）。

3.完善整体风险管理体系，优先扶持绿色低碳行业，并细化客户分类，纳入技术与政策敏感性等指标，推动数字化风控建设。

（五）合规风险应对

1.加强绿色信息流管理。应推动绿色数据标准化，兼顾共享与隐私保护。可结合区块链与隐私计算技术，按企业层级与业务关系设定访问权限，实现“可用不可见”，保障信息安全。同时，建立“隐私保护+融资权益”联动机制，鼓励企业披露绿色数据，形成良性竞争。如披露碳足迹可享5%利率优惠及绿色审批通道，提供季度能耗数据与审计报告可享8%利率优惠，共享实时生产及供应链碳数据的利率优惠可达15%，并有机会被纳入ESG投资标的。

2.主动参与完善绿色评价标准。应积极参与绿色供应链金融政策与标准的制定，与政府、环保机构及专家深入合作，贡献其专业能力与实践经验，推动制度完善和行业规范发展。

3.优化内部控制与合规管理。一方面，应构建多层次风险防控体系，完善评估模型与流程，强化内控措施，实现风控与业务的高效协同；另一方面，健全合规机制并建设合规文化，设立专项审查流程和操作规范，提升全流程透明度和合规性，巩固“绿色银行”形象。

对于政府，应发挥政策支持和法规完善在推动绿色供应链金融发展中的关键作用。继续出台激励措施，鼓励金融机构开展绿色供应链金融业务；加强法规制定与执行，确保其环境与社会效益；建立统一的绿色评价标准，为金融机构提供明确的项目识别和评估依据，降低合规风险。

对于企业，特别是绿色核心企业，应重视内部绿色管理和信息披露，积极响应国家绿色供应链管理政策，关注上下游生产经营活动对环境的影响；提高绿色信息的透明度和可信度，增强金融机构信心。此外，企业可借助绿色金融工具优化资金流，降低融资成本，提升竞争力。

对于投资者，除关注财务回报外，也应重视项目的绿色属性和环境影响；可通过投资绿色金融产品，支持绿色产业，实现社会责任与财务目标的统一。此外，投资者应关注金融机构的风险管理能力，选择风控体系成熟的机构进行投资。

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