（一）数字化转型和制造业企业高质量发展水平

数字化转型通过技术赋能、组织重构、能力跃迁的传导路径促进制造业企业高质量发展。具体表现为：

第一，技术赋能层面，数字化转型通过数据要素的协同效应重构生产函数。数字技术（AI、物联网、云计算等）的深度应用赋予企业更高效的信息处理能力、更敏捷的资源配置模式，以及更精准的供需匹配机制，从而突破传统生产方式的效率边界。在生产过程中，实时数据流动与智能分析打破了原有生产函数的线性约束，使制造环节不再局限于静态的投入产出关系（陈冬梅等，2020）。数字技术应用使制造业企业能高效运用上下游的生产数据，实现价值链协同优化，使企业的产能规划、物流调度、库存管理等环节更具弹性，减少资源错配与库存冗余（胡青，2020；戚聿东和肖旭，2020）。数字技术在提升运营效率的同时，也为财务柔性管理提供了实施条件。通过实时数据监测和智能算法分析，财务系统能够实时获取生产端的产能利用率、销售端的订单转化率等数据，从而实现资本结构调整、融资决策等财务活动与业务活动实时同步。

第二，组织重构层面，数字化转型技术持续赋能推动组织架构从科层制向平台型演进，推进管理范式革命。数字创新应用要求组织持续变革价值创造过程，重新定义价值网络以及进行组织架构变革（刘洋等，2020）。同时，数字技术通过去中介化、扁平化实现部门间数据共享，使更多的微观因素能够被纳入到各部门的决策过程中，降低企业决策成本，提高企业决策的精准性和时效性（胡青，2020）。

第三，能力跃迁层面，数字化转型培育动态核心能力。前两个阶段的量变积累引发质变，实现能力跃迁。数字化转型使得制造业企业在生产过程中积累的数据资源能够得到更广泛的应用（陈冬梅等，2020），推动数据要素与劳动力、资本等要素协同，以数据流引领技术流、资金流、人才流、物资流，突破传统资源要素约束，并最终对企业提高全要素生产率产生积极影响。

基于以上分析，本文提出研究假设1：

H1：制造业企业数字化转型能够显著提升其高质量发展水平。

（二）数字化转型、财务柔性和制造业企业高质量发展水平

资本是企业发展重要的生产要素，也是制造业企业在数字化转型中关注的焦点问题之一。现有文献较少从资本要素的视角讨论数字化转型和高质量发展水平的关系。本文认为，数字化转型可以通过增强企业财务柔性，帮助企业培育竞争新优势，提升企业投入产出效率。

数字化转型通过重塑企业资本管理范式，从优化资本结构管理、增强融资能力和改善投资效率三个维度提升财务柔性：一是优化资本结构管理能力。数字化转型赋予企业实时监控和智能调节资本结构的能力。借助实时数据监测和智能算法分析，企业能够更敏锐地捕捉资本结构失衡风险，及时调整负债权益比例以维持财务稳健性。这种精准调控能显著降低企业的财务困境风险，为战略决策预留出更大弹性空间。二是增强融资能力。数字技术通过打破信息壁垒、提升企业信息透明度，进而拓展融资渠道，有效缓解企业高质量发展过程中可能面临的融资约束（胡青，2020）。三是改善投资效率。数字化转型通过事前评估、过程监控等机制，显著提升企业投资效率。在事前利用大数据分析、AI预测模型赋予企业更精准的项目筛选能力（Lee等，2018；戚聿东和肖旭，2020），提升决策的科学性，显著减少投资决策中的识别误差，使资本配置更加契合长期发展需求。在投资过程中通过实时整合生产运营数据与市场信息，把关键指标控制在合理区间，实现资源配置的动态纠偏（陈冬梅等，2020）。

企业高质量发展强调效率提升、创新驱动和风险可控，而财务柔性通过增强企业的资源调配能力和风险控制能力，为企业高质量发展提供重要支撑。从资源调配能力维度，当企业保有适度的现金持有、合理的负债空间以及多元化的融资渠道时，能在经济波动或行业变革中及时有效把握投资机会，使企业财务资源流向高价值领域。从风险控制能力维度，财务柔性通过缓冲突发风险（如供应链中断或市场需求骤降）对经营活动的冲击，避免企业陷入被动收缩研发或人才投入的恶性循环，从而保证创新投入的持续性，这对企业攻关核心技术、培育核心竞争力至关重要。

基于以上分析，本文提出研究假设2：

H2：制造业企业数字化转型能够通过增强财务柔性提升其高质量发展水平。

制造业企业进行数字化转型已是大势所趋，其是否以及如何影响制造业企业高质量发展，值得深入研究。本文以2008~2023年沪深两市A股制造业上市公司为样本，实证检验了数字化转型与制造业企业高质量发展水平之间的关系，并分析和验证了财务柔性起到的中介作用。研究发现，数字化转型可以通过提升财务柔性增强制造业企业高质量发展水平。进一步研究发现，大型企业、资本密集度较高的企业以及在市场化程度较高地区经营的企业，其数字化转型对高质量发展的促进作用更显著。

本文具有如下启示：对企业而言，应当将数字化转型视为系统性工程，注重与财务资源等的协同。本文发现，数字化转型通过提升财务柔性增强制造业企业高质量发展的水平，且在规模较大企业、资本密集度较高的企业该效应更加明显。这表明企业在制定数字化转型战略时，需同步规划财务柔性目标，通过建立数字化投入的动态评估机制，平衡技术投资与财务资源的关系。特别是大型企业和资本密集型企业，更需注重数字化资源与财务资源的协同配置，构建与自身特征相匹配的数字化转型体系。对资本市场投资者而言，应充分认识数字化转型对企业长期价值的重塑作用。本文发现，数字化转型最终能够促进制造业企业的高质量发展。投资者在评估制造业企业时，除了关注传统财务指标，还需将企业的数字化转型情况纳入估值体系，识别优质企业。对政策制定者而言，应注重培育数字化转型的市场化服务体系，通过建设第三方技术服务平台等，降低企业数字化转型的成本。

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