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（一）文献综述

1.“一带一路”的宏观层面效应评估

孙慧和李建军（2016）的研究表明，物流基础设施质量和国际货物运输能力是影响产品出口和双边贸易额的重要影响因素。“一带一路”倡议通过推动全球价值链的优化和重构，使得更多的发展中国家融入国际分工（戴翔和宋婕，2019），这增加了对外直接投资，完善了能源、交通、通信网络基础设施建设（隋广军等，2017），从而加速中国与“一带一路”沿线国家产业转移，提升产业集聚水平（刘友金等，2023），也对东道国的经济发展和双边贸易互惠共生起到了重要的促进作用。而且，现有研究发现“一带一路”倡议可显著提升人民币跨境支付的金额和笔数（宋科等，2022），进而形成人民币结算的“同伴效应”、改善中国进出口贸易水平（欧阳海琴和凌爱凡，2022）。还有研究发现，“一带一路”建设合作提高了中国的经济自由度，并通过增加全要素生产率和资本积累促进了中国经济增长（陈继勇和陈大波，2017）。

2.“一带一路”的微观层面效应评估

企业是国际贸易市场参与的主体，经营管理活动与经贸环境联系紧密，因此有较多文章对“一带一路”的微观效应进行研究和分析。有文献发现东道国信息透明度可以降低企业参与“一带一路”建设的信息不对称水平，从而影响其在对外直接投资时的区位选择（祝继高等，2020），并降低投资风险（孙焱林和覃飞，2018）。也有研究发现银行和债券市场会积极响应“一带一路”倡议，加大信贷支持和发行专项债券以缓解参与企业的融资约束（徐思等，2019），降低参与企业的公司债信用利差（徐思等，2022）。此外，“一带一路”倡议还显著提高了参与企业的技术创新水平和海外经营收入（刘霞等，2021），但创新促进效应的生成主要依赖于企业的对外直接投资，而不是通过商贸往来实现（王桂军和卢潇潇，2019b）。

综上所述，现有文献对参与“一带一路”建设与企业财务绩效关系的探讨尚不充分，这不仅体现在短期与长期绩效评价不一致、风险调整后绩效表现不统一上，还体现在对不同主营业务类型企业不加区分地直接进行政策效应评估上。为此，本文专门针对商贸企业展开研究，并拓展样本范围至跨境电商等板块，手工查阅年报获得样本企业是否参与“一带一路”贸易服务的数据，从收入、成本、风险和资金多个维度进行实证检验，探讨商贸企业参与“一带一路”建设的动因所在。

（二）假设提出

首先，随着“一带一路”的深入实施，沿线地区的贸易往来日益频繁，市场规模不断扩大。商贸企业可以借此机会拓展业务范围，开辟新的市场，实现规模经济效益（赵蓓文和王跃，2023）。同时，贸易规模的扩张也有助于商贸企业建立更广泛的商业网络，提高市场占有率。此外，参与“一带一路”建设还为商贸企业提供了更多的合作机会和资源共享的可能性。商贸企业可以通过与当地企业合作，共同开发市场、共享资源，实现互利共赢（祝继高等，2021）。这些均有助于增加商贸企业销售收入，进而提升企业财务绩效。

其次，“一带一路”倡议下的对外商贸合作，为商贸企业带来了独特的发展机遇和优势（王桂军和卢潇潇，2019b）。这种合作模式不仅增强了贸易的稳定性，还有利于商贸企业降低经营风险、提升财务绩效。具体而言，政府间的协调支持为企业提供了一个相对稳定的贸易环境，减少了海外经营收益的波动（陈胜蓝和刘晓玲，2018），这种稳定性对商贸企业尤为重要，有助于弱化市场波动对企业财务绩效的影响。另外，参与“一带一路”建设加快了商贸企业国际市场的开拓进程，发掘了新的利润增长点（刘霞等，2021），这不仅有助于企业满足更广泛的市场需求，还能通过多元化发展来分散风险。鉴于此，商贸企业参与“一带一路”建设可能借助风险稀释效应来提高自身财务绩效。

再次，新制度经济学认为，制度变迁能有效降低交易成本，进而推动经济快速增长（North，1994）。对于商贸企业而言，交易成本的高低直接关系到其经营效率和市场竞争力（卢现祥，2017）。在“一带一路”倡议的推动下，我国正逐步走向高水平制度型开放（戴翔和张二震，2019），这对商贸企业的影响尤为显著。具体而言，参与“一带一路”建设通过推动制度改革和加强沿线国家的基础设施建设（罗长远和曾帅，2022），大幅减少商贸企业的运输损失，使得商品流通更加顺畅、高效，能降低商贸企业的交易成本。

最后，沿线地区通过简化贸易投资程序、优化物流和基础设施建设、协调法律法规等措施，为商贸企业提供了更加便利的营商环境。商贸企业可以更加便捷地将产品运往目标市场，减少中间环节和不必要的延误，从而加速响应市场变化、提升市场竞争力，并由此提高商贸企业的资金运营效率（Holl，2004；Tsekeris和Vogiatzoglou，2014；唐红祥等，2018；宗刚等，2018；李丹和吕鑫萌，2022）。而且，“一带一路”倡议的不断推进使得商贸企业间的资源能得到更高效率的整合，这能帮助商贸企业将更多的资源投入到企业人力资本和治理水平的提升上（程欣和邓大松，2020），从而推动企业财务绩效的长期提升。

综上，本文认为，参与“一带一路”建设从收入、成本、风险和效率等多个维度对企业财务绩效增长具有推动作用，因此提出如下假设：

假设：参与“一带一路”建设会对商贸企业的财务绩效产生显著提升效应。

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