汉王科技招股公告及2010年年度报告披露,该公司拥有国际领先水平的手写识别、OCR技术和笔迹输入等技术。汉王科技以上述技术为基础,生产和提供手写产品线、OCR产品线、技术授权、电纸书、人像识别等产品和服务,获得了较好的经营业绩,营业收入、利润、资产增长迅速。其中营业收入由2007年的23400.73万元增长到2010年的123703.45万元,利润总额由2007年的2929.39万元增长到2010年的8776.95万元,资产总额由2007年的27897.95万元增长到2010年的186014.51万元。此外,公司的资产报酬率和权益报酬率也处于很高的水平。
但进一步分析汉王科技各类产品的销售收入构成可以发现,近两年来电纸书收入占该公司总销售收入的70%左右(见表1)。这说明,汉王科技虽然拥有众多专利技术和国家级获奖技术,但这些技术并没有转化为促进公司销售收入增长的动力,没有转化为公司的主要产品和形成汉王科技销售收入的主要来源。而电纸书产品的技术含量很低,竞争者进入门槛也低,若市场涌入大量新的竞争者或者出现新的替代产品,电纸书的价格必然下降,汉王科技产品的市场份额也会缩小,销售收入、利润将会大幅下降。因此,从汉王科技产品的销售收入构成可以看出,该公司利润大幅下降的风险很大。
表1 单位:万元
资料来源:(1)汉王科技2010年度报告;(2)汉王科技首次公开发行股票招股说明书
2011年4月30日,汉王科技公布的第一季度季报披露,该公司第一季发生4600多万元的巨额亏损,上半年预计亏损9000~9800万元。亏损原因为“报告期内,公司营业收入同比下降50.13%。主要因为占主营业务收入比最大的产品——电纸书产品受到市场竞争的影响,其产品均价及销售量同比有较大幅度下降。其中,产品均价同比下降31.64%,销售量同比下降53.56%。面对主打产品销售下滑的情况,公司延续了之前的广告推广手段,并增加了电纸书内容资源的投入,使电纸书整体的销售费用较去年同期增长9.66%。”这说明,以电纸书为主要产品的汉王科技产品结构风险是导致该公司2011年度第一季度亏损的主要原因。企业巨额亏损会影响到相关投资者的利益,也会影响到投资者的重大决策。2007年证监会修订发布的《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号<年度报告的内容与格式>》第三条规定:“凡对投资者投资决策有重大影响的信息,不论本准则是否有明确规定,公司均应披露。”那么,汉王科技在2010年年报中是否披露了与产品结构有关的经营风险方面的信息呢?
汉王科技2010年年报中的董事会报告部分从“市场竞争加剧的风险”、“技术开发及技术成果转化风险”、“公司快速发展引致的管理风险”、“人力资源风险”4个方面分析了该公司面临的风险。其中,与产品结构风险有关的经营风险分析如下:“公司主营产品市场属于高度竞争市场,尽管公司在国内市场保持竞争优势地位,但仍面临各类企业的竞争。特别是占公司营业收入比重较大的电纸书市场,由于受到新进入者低价竞争、可替代产品如平板电脑市场的冲击,对公司产品市场形成冲击,从而限制了销售规模的快速增长、导致公司毛利的下降。尽管公司作为主要参与者参与制定了本行业两项国家标准,拥有市场先发优势,且本公司拥有的‘汉王’商标知名度较高,但在一定时期内,公司仍存在现有产品市场竞争加剧的风险。”通过该报告可以看出,汉王科技认为电纸书市场竞争压力对公司的主要影响是“限制了销售规模的快速增长、导致公司毛利的下降”,只字未提“产品均价及销售量同比有较大幅度下降”所导致的风险。
事实上,2010年我国电纸书产品市场已经出现了众多知名产品,如苹果ipad、艾利和、e人e本等。这些产品的激烈竞争已经导致电纸书价格开始下降,并且冲击汉王科技产品的销售量,其2011年第一季度电纸书产品均价及销售量同比有较大幅度下降已成为事实。在这种情况下,汉王科技年度报告居然未提电纸书产品价格及销售量大幅下降风险,显然是违背了《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号<年度报告的内容与格式>》第三条有关风险信息披露方面的规定。